全球市場(chǎng)不確定性上升 人民幣匯率持續(xù)承壓

• 2018年6月22日 ZhouXun來源：金融時(shí)報(bào) 242 8
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  2018-2023年跨境人民幣結(jié)算產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

  跨境人民幣結(jié)算行業(yè)研究報(bào)告中的跨境人民幣結(jié)算行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對(duì)跨境人民幣結(jié)算行...

截至北京時(shí)間6月21日14時(shí)20分，在岸人民幣對(duì)美元下跌0.46%，報(bào)6.5047元，為今年1月11日以來盤間最弱;離岸人民幣對(duì)美元下跌0.51%，報(bào)6.5135元。

受美聯(lián)儲(chǔ)加息、全球市場(chǎng)不確定性上升影響，近期，全球外匯市場(chǎng)持續(xù)振蕩，其中，人民幣對(duì)美元匯率也出現(xiàn)了較大波動(dòng)。截至北京時(shí)間6月21日14時(shí)20分，在岸人民幣對(duì)美元下跌0.46%，報(bào)6.5047元，為今年1月11日以來盤間最弱;離岸人民幣對(duì)美元下跌0.51%，報(bào)6.5135元。美元指數(shù)上漲0.23%至95.35。稍早，離岸人民幣對(duì)美元跌破6.50。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)分析稱，人民幣匯率雖有所波動(dòng)，但未失去溫和有序狀態(tài)。

人民幣貶值主因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)美元

今年以來，人民幣對(duì)美元匯率經(jīng)歷了先升再平后貶的過程。今年年初至2月中旬期間，人民幣對(duì)美元一直維持升值姿態(tài);2月中旬至4月中旬期間，人民幣對(duì)美元開始持續(xù)盤整;從4月中旬至今，人民幣則行走在貶值的路上。

目前，市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，美元持續(xù)走強(qiáng)是導(dǎo)致人民幣貶值的主要原因。4月中旬以來，美元指數(shù)自低位快速上漲。進(jìn)入6月后，美元指數(shù)依舊漲勢(shì)不改。

6月21日，美元指數(shù)短線飆升，日內(nèi)上漲超過0.2%，最高報(bào)95.38，創(chuàng)2017年7月以來新高。6月20日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱：“隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)缙陲@然需要極度寬松的貨幣政策。但失業(yè)率已經(jīng)處于低位，預(yù)計(jì)還會(huì)進(jìn)一步降低，通脹水平已經(jīng)接近目標(biāo)值，經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)大體均衡，繼續(xù)循序漸進(jìn)加息的理由是強(qiáng)有力的。”

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明顯偏“鷹派”的立場(chǎng)或繼續(xù)推動(dòng)美元走高。

此外，美國總統(tǒng)特朗普在最新的講話中稱，季度GDP增速提高了很多，將非常接近實(shí)現(xiàn)4%的GDP增速，預(yù)計(jì)甚至?xí)^4%的增速。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，對(duì)美元進(jìn)一步上漲同樣有所支撐。

3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)開啟年內(nèi)首次加息;6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布加息25個(gè)基點(diǎn)到1.75%至2%，并將2018年全年的加息預(yù)期提升到4次，更高的利率推動(dòng)了美元進(jìn)一步走強(qiáng)。與此同時(shí)，歐元走跌也為美元升值提供了支撐。民生證券在一份報(bào)告中指出，就5月份而言，支撐美元指數(shù)持續(xù)上漲的動(dòng)力主要來自于歐系貨幣的大幅下跌。報(bào)告認(rèn)為，歐元區(qū)的不確定性(如意大利政治危機(jī))加強(qiáng)了短期市場(chǎng)做多美元的情緒。

此外，近期全球市場(chǎng)上出現(xiàn)的貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，也令具有避險(xiǎn)功能的美元進(jìn)一步走高。

經(jīng)濟(jì)基本面仍對(duì)匯率形成有效支撐

市場(chǎng)分析人士表示，人民幣近期走弱的背景是美元指數(shù)上演V形反轉(zhuǎn)，一度創(chuàng)下11個(gè)月以來新高。不可否認(rèn)，美元走強(qiáng)及我國外貿(mào)順差收斂預(yù)期，給人民幣匯率帶來一定的壓力。但我國經(jīng)濟(jì)增長韌性較足，匯率企穩(wěn)運(yùn)行有底氣，當(dāng)前，外匯市場(chǎng)供求和預(yù)期基本穩(wěn)定，人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

“從歷史情況來看，人民幣匯率的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換因素主要包括我國外匯管理政策、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策以及中美利差、全球避險(xiǎn)情緒等助推因素。我國此前實(shí)施的宏觀審慎管理政策目前已全部回歸中性，而持續(xù)的資本市場(chǎng)開放也為我國帶來了增量外匯供給。此外，央行也退出了外匯市場(chǎng)常態(tài)化干預(yù)，整體上，我國外匯供需更加趨于平衡。” 招商證券首席宏觀分析師謝亞軒在接受記者采訪時(shí)表示。

“人民幣對(duì)美元匯率下挫，主要是受到市場(chǎng)短期負(fù)面情緒擾動(dòng)。而下一階段的人民幣匯率走勢(shì)，仍然取決于我國自身的經(jīng)濟(jì)基本面?！敝袊鹑谒氖苏搲呒?jí)研究員管濤表示。

管濤進(jìn)一步表示，從4月和5月份的情況來看，盡管美元走強(qiáng)，但在中國市場(chǎng)上并未形成人民幣貶值恐慌情緒。他表示：“大家還是和之前的做法一樣，在人民幣貶值時(shí)賣出外匯，在人民幣升值時(shí)買入外匯。這意味著，匯率的價(jià)格杠桿作用在正常發(fā)揮?！?/p>

國家外匯管理局新聞發(fā)言人日前表示，當(dāng)前，我國跨境資金流動(dòng)形勢(shì)保持基本穩(wěn)定。5月份，銀行結(jié)售匯順差194億美元，主要是企業(yè)、個(gè)人在匯率預(yù)期平穩(wěn)的環(huán)境下，自主調(diào)節(jié)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)的結(jié)果;境內(nèi)企業(yè)等非銀行部門涉外收支逆差74億美元，較4月份縮小26%，其中，涉外外匯收支順差26億美元，處于相對(duì)平衡狀態(tài)。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健也對(duì)記者表示，當(dāng)前，人民幣匯率預(yù)期基本穩(wěn)定，盡管人民幣對(duì)美元小幅貶值，但有效匯率指數(shù)仍保持穩(wěn)定甚至略有升值。

鄂永健認(rèn)為，近期匯率和跨境資金流動(dòng)基本穩(wěn)定，并呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)。短期來看，美元指數(shù)仍將上行，人民幣或有小幅貶值壓力。但人民幣匯率仍將保持總體穩(wěn)定，跨境資金流動(dòng)也將保持基本平衡格局，特別是我國金融市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)資本市場(chǎng)會(huì)帶來一定規(guī)模的資金流入。

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