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多家獨(dú)角獸股破發(fā)后仍處于下跌趨勢中

  • 2018年6月28日 ZhangHongYuan來源:新浪科技 674 39
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獨(dú)角獸上市破發(fā)非并個(gè)例,包括眾安在線、閱文集團(tuán)、易鑫集團(tuán)、平安好醫(yī)生等在內(nèi),多家獨(dú)角獸股破發(fā)后依舊處于下跌趨勢中。


美股科技股推高國內(nèi)估值

所謂“四新”行業(yè)指的是生物科技、云計(jì)算、人工智能和高端制造。公開資料顯示,在以阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)登陸美國和中國香港資本市場,并在市場中獲得了一倍乃至更多倍的漲幅,資本的逐利性使得熱錢更加青睞于這些“巨無霸”們。截至月前,在美中概股共有約184家,總市值超過17000億人民幣,占A股總市值約3.5%,美股約6%。其中行業(yè)分布在信息技術(shù)和可選消費(fèi)的中概股幾乎過半。

實(shí)際上,這些公司在上市之初大部分并沒有實(shí)現(xiàn)盈利。為吸引創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司赴港上市,今年港交所進(jìn)一步拓寬了上市制度,和現(xiàn)行的上市規(guī)則相比,在上市類型、地域限制、上市資格、不同投票權(quán)架構(gòu)和可變利益實(shí)體架構(gòu)(VIE)等方面都做了改變。

小米、美團(tuán)等爭先向港交所遞交上市申請,滴滴、螞蟻金服、海底撈、51信用卡等相繼傳出赴港上市消息。獨(dú)角獸火熱赴港的同時(shí),包括眾安在線、閱文集團(tuán)、易鑫集團(tuán)、平安好醫(yī)生等在內(nèi)的“獨(dú)角獸”在正式進(jìn)入二級(jí)市場后股價(jià)卻頻頻受挫,接連破發(fā)。

一位投行人士對(duì)記者表示,香港市場破發(fā)問題不只是科技類企業(yè)估值高的問題,也受到全球股市的影響??紤]到未來還將有更多的獨(dú)角獸以直接或間接的方式登陸A股和港股二級(jí)市場,其中不乏已經(jīng)或曾經(jīng)在美上市的科技股,在美科技股過高的估值或多或少會(huì)被投資者拿來作為對(duì)應(yīng)標(biāo)的,進(jìn)而影響定價(jià)。

一位股權(quán)投資基金投資總監(jiān)也對(duì)記者表示,中國市場和投資者會(huì)根據(jù)美國的市場表現(xiàn)來判斷估值的合理程度及未來套現(xiàn)的可能。

值得注意的是,不論美國科技股泡沫存在與否,以科技股為首的中國新經(jīng)濟(jì)價(jià)格確實(shí)越走越高。前海開元基金董事長楊德龍?jiān)诮邮苡浾卟稍L時(shí)稱,現(xiàn)在科技股整體依舊處于牛市氛圍,估值泡沫較大,可能存在科技股上市估值偏高的問題。

“特別是對(duì)一些還沒有實(shí)現(xiàn)盈利的科技股,在估值方法上存在很多分歧,對(duì)于稍微盈利的獨(dú)角獸企業(yè)估值還是以保守謹(jǐn)慎為主。”楊德龍強(qiáng)調(diào),對(duì)于還未長成的初創(chuàng)型獨(dú)角獸要重點(diǎn)關(guān)注,而對(duì)于那些已經(jīng)成長為巨無霸的獨(dú)角獸,也要小心為上。因?yàn)楹芸赡艹砷L性已經(jīng)體現(xiàn)在高估值中,一上市股價(jià)就透支了未來多年的成長性。

新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸正適應(yīng)變革

1996年12月30日,美國《商業(yè)周刊》發(fā)表的一組文章中首次提到“新經(jīng)濟(jì)”一詞,指借由經(jīng)濟(jì)全球化浪潮所產(chǎn)生的由信息技術(shù)革命驅(qū)動(dòng)、以高新科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的經(jīng)濟(jì)體系。在新能源、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新興領(lǐng)域快速發(fā)展的當(dāng)下,新經(jīng)濟(jì)正影響著傳統(tǒng)行業(yè)生態(tài),中國經(jīng)濟(jì)體由傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)向新經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)的趨勢愈演愈烈。網(wǎng)購之于零售業(yè)、智能制造之于制造業(yè)、Fintech之于金融業(yè),都是典型案例。

《普華永道獨(dú)角獸CEO調(diào)研2018》(下稱《調(diào)研》)顯示,64%的受訪企業(yè)未來兩年內(nèi)有上市計(jì)劃,而最受獨(dú)角獸企業(yè)青睞的資本市場首先為港股(43%),其次是美股(25%)和A股(23%)。適時(shí)的政策面輔助也為獨(dú)角獸創(chuàng)造了上市良機(jī),證監(jiān)會(huì)正在加速改革A股上市制度以吸引境外上市的獨(dú)角獸回歸,CDR(中國存托憑證)系列細(xì)則逐步落地,此前港交所推出的“同股不同權(quán)”機(jī)制對(duì)獨(dú)角獸也頗具吸引力。

《調(diào)研》發(fā)現(xiàn),與模式創(chuàng)新相比,未來1~3年中國獨(dú)角獸企業(yè)更看重技術(shù)創(chuàng)新所帶來的重大影響。分別有57%和45%的受訪企業(yè)高管將“新技術(shù)的不斷出現(xiàn)”和“顛覆性業(yè)務(wù)模式的出現(xiàn)”選為影響公司的首要外部因素。

普華永道全球TMT行業(yè)主管合伙人周偉然表示:“中國潛力巨大的內(nèi)需市場是其他經(jīng)濟(jì)體的獨(dú)角獸可望而不可求的。平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,及中國經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的契機(jī),給了中國獨(dú)角獸得天獨(dú)厚的發(fā)展空間。獨(dú)角獸在除美國外的許多發(fā)達(dá)國家都屈指可數(shù),而在中國蓬勃發(fā)展,未來三年更將迎來戰(zhàn)略機(jī)遇期。企業(yè)要積極應(yīng)對(duì)科技、人才、運(yùn)營、融資等各方面的挑戰(zhàn),合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)才能制勝于未來。借此調(diào)研的契機(jī),我們深入了解中國獨(dú)角獸企業(yè)的現(xiàn)狀,并將持續(xù)關(guān)注他們的動(dòng)態(tài),并嘗試在不遠(yuǎn)的未來勾勒出屬于中國獨(dú)角獸企業(yè)的成長之路。”


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