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養(yǎng)殖業(yè)深度分析 漁業(yè)將繼續(xù)高景氣

  • 2018年6月29日 YeShiMei來源:中國證券報 1155 74
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2018年上半年,養(yǎng)殖業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化,養(yǎng)雞業(yè)上市公司紛紛在中報業(yè)績預(yù)告中預(yù)喜,實現(xiàn)扭虧或預(yù)增,但養(yǎng)豬企業(yè)卻多數(shù)利潤大幅下滑。

2018年上半年,養(yǎng)殖業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化,養(yǎng)雞業(yè)上市公司紛紛在中報業(yè)績預(yù)告中預(yù)喜,實現(xiàn)扭虧或預(yù)增,但養(yǎng)豬企業(yè)卻多數(shù)利潤大幅下滑。對于下半年的養(yǎng)殖行業(yè),業(yè)內(nèi)普遍認為下半年的禽鏈回暖、白羽雞價格溫和上升較為確定,而豬價可能要面臨比較長的艱難時期,升降仍要看未來的供需格局,漁業(yè)則將繼續(xù)維持去年以來的高景氣,帶動魚蝦料持續(xù)旺銷。

漁業(yè)景氣

近年來,漁業(yè)一直維持高景氣。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2017年以來魚蝦等水產(chǎn)品價格呈現(xiàn)出較大幅度的上升態(tài)勢,草魚、鯽魚、鱸魚等品種的價格創(chuàng)下近年來的新高。進入2018年,魚類價格繼續(xù)保持高度景氣。

海通證券指出,本輪魚價景氣行情是長短期因素共同作用的結(jié)果。長期來看,2014年以來魚價持續(xù)低迷,養(yǎng)殖利潤較低,水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)能主動退出;短期來看,2016年華中、華東地區(qū)水災(zāi)與2017年環(huán)保禁養(yǎng)政策導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)能被動退出。而從需求端來看,近幾年水產(chǎn)品的總產(chǎn)量和人均消費量都有大幅的提升。

受益于持續(xù)的高景氣,主營水產(chǎn)飼料的海大集團預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.9億元至7.5億元,增長15.00%至45.00%,公司表示,飼料產(chǎn)品銷量增長迅速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化提升了盈利能力。

海通證券指出,在消費升級的時代背景下,普通魚類品種和中高端品種分化加速。2018年,判斷魚價繼續(xù)保持高度景氣。從行業(yè)長期變革的角度來看,產(chǎn)業(yè)鏈終端魚肉產(chǎn)品消費升級是引導(dǎo)水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的根本性驅(qū)動因素,進一步推動上游水產(chǎn)飼料結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)中高端魚類品種產(chǎn)量占比提高,飼喂效果更佳的膨化料需求量也將相應(yīng)上升,消費升級將促進水產(chǎn)飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

豬價未定

與養(yǎng)雞企業(yè)上半年整體向好不同,今年上半年,生豬價格的大幅下滑讓養(yǎng)豬企業(yè)倍感壓力。業(yè)績預(yù)告顯示,多家養(yǎng)豬企業(yè)今年上半年盈利“預(yù)減”。牧原股份預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1億元至4億元,同比呈下滑態(tài)勢。牧原股份以生豬養(yǎng)殖為主業(yè),生豬市場價格的大幅下降或上升,將會導(dǎo)致公司盈利水平的大幅下降或上升,對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響,公司表示,未來生豬市場價格的大幅下滑以及疫病的發(fā)生、原材料價格的上漲等,仍然可能造成公司的業(yè)績下滑。相比牧原股份,正邦科技、天邦股份、唐人神等擁有飼料、獸藥等其他主營業(yè)務(wù)的企業(yè),業(yè)績下滑幅度較小。

今年以來,生豬價格下滑,嚴重影響了生豬養(yǎng)殖企業(yè)的利潤情況。溫氏股份指出,過去三個月豬價一度快速跌至5元/斤,從歷史數(shù)據(jù)來看,這是近10年的低位。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的最新數(shù)據(jù)顯示,5月份母豬存欄指數(shù)為95.24,生豬存欄指數(shù)為97.7。而對于未來的價格走勢,仍處于“前途不明的狀態(tài)”,豬價何時能走出底部尚未知曉。

華泰期貨指出,上述數(shù)據(jù)一定程度上說明中小型養(yǎng)殖場在豬價低迷的行情下出現(xiàn)減產(chǎn)和退出,綜合判斷母豬產(chǎn)能較2017年底略有小降,全年依舊是供大于求的格局。在這樣的供求格局之下,預(yù)計2018年全年豬價都處于底部區(qū)域。

搜豬網(wǎng)預(yù)計,目前整體生豬均價走勢維穩(wěn),但是供需博弈之下豬價呈難漲難跌僵局。目前基本面沒有明顯的變化,現(xiàn)階段生豬出欄量和供給相對減少支撐豬價的漲勢,但是大企業(yè)的擴張產(chǎn)能有待釋放,而且當(dāng)前豬肉消費比較疲軟,此消彼長下來,供給端的利好不能持續(xù)支撐豬價的漲勢。溫氏股份也預(yù)計低迷行情至少會持續(xù)至2019年。

雖然從“大周期”的角度而言,豬價仍較為低迷,但是也有專家看好豬價隨季節(jié)變化,仍有反彈的機會。廣發(fā)證券指出,供給方面,仔豬在冬季易發(fā)生腹瀉等疫情,死亡率相對較高,再疊加5至6個月的生長周期,導(dǎo)致三季度生豬供應(yīng)偏少,另外,肥豬在夏季采食量下降,生長速度偏慢。供給與需求雙因素作用下,預(yù)計三季度豬價有望反彈。

禽鏈回暖

截至6月28日,益生股份、民和股份等禽鏈養(yǎng)殖上市公司發(fā)布2018年度中報業(yè)績預(yù)告。圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、華英農(nóng)業(yè)和仙壇股份皆實現(xiàn)業(yè)績預(yù)喜,幾家公司都提到業(yè)績增長的原因是市場回暖,雞肉價格上漲。其中,圣農(nóng)發(fā)展業(yè)績增速最快,預(yù)計2018年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤3億元至3.5億元,變動幅度達到174.24%至219.94%,變動原因是經(jīng)營效率顯著提升,生產(chǎn)成本得到有效管控,而且圣農(nóng)食品并購交易的完成增強了公司對雞肉價格波動的抗風(fēng)險能力,同一時期預(yù)計雞肉銷售價格較上年同期將有所回升。益生股份和民和股份也借著市場回暖的機會實現(xiàn)扭虧。

禽鏈價格的回暖也引起了投資者的關(guān)注。圣農(nóng)發(fā)展在6月份多次接待投資者調(diào)研,對于下一步的行業(yè)走勢公司表示樂觀。圣農(nóng)發(fā)展指出,近三年全國祖代雞引種數(shù)量持續(xù)走低,行業(yè)被迫去產(chǎn)能、去庫存效果顯著。2017年末父母代總存欄量、在產(chǎn)量與年初相比均呈現(xiàn)大幅度下降,父母代的養(yǎng)殖積極性遭受較為嚴重的打擊,提前淘汰現(xiàn)象較為明顯,2018年行業(yè)供給存在較大缺口。當(dāng)前,供給缺口作用于雞肉價格的影響正逐步顯現(xiàn)。

據(jù)禽業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),6月上旬父母代雞苗價格約30元/套,當(dāng)前部分公司報價36元/套,生產(chǎn)成本約15元/套,價格持續(xù)維持相對高位;商品代雞苗約3元/羽,基本實現(xiàn)盈利;商品代毛雞價格近4元/斤(煙臺)。

對于下半年禽鏈價格走勢,長江證券指出,下半年禽板塊機會高度確定。在生產(chǎn)端,2015-2017年連續(xù)三年的祖代雞低引種量已經(jīng)傳導(dǎo)至父母代,同時單一引種來源國和強制換羽帶來的負面影響已經(jīng)開始顯現(xiàn),父母代種雞和商品代雞苗質(zhì)量下滑,此前行業(yè)預(yù)計白羽肉雞產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能去化,將在2018年兌現(xiàn)。在需求端,7月隨著經(jīng)銷商補庫增加,毛雞、雞苗價格預(yù)計將加速上漲。從在產(chǎn)父母代種雞存欄量和父母代雞苗銷量來看,2018年5月到10月在產(chǎn)父母代種雞存欄量預(yù)計下降,而且強制換羽受到限制,出產(chǎn)的商品代雞苗數(shù)量受限,長江證券認為整個下半年雞價預(yù)計整體處于上升通道中。


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