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騰訊業(yè)績增速放緩 30多倍估值存爭議

  • 2018年8月16日 ZhangHongYuan來源:證券時(shí)報(bào) 784 47
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騰訊昨日公布的半年報(bào)顯示,上半年實(shí)現(xiàn)營收1472.03億元,同比增長39%;實(shí)現(xiàn)凈利411.57億元,同比增長26%。


其中,騰訊云服務(wù)收入同比翻倍。騰訊云業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場排名第二,繼續(xù)在金融、智慧零售及市政等關(guān)鍵領(lǐng)域的滲透力度,新簽若干關(guān)鍵客戶。除利用數(shù)據(jù)分析及AI技術(shù)以更好地滿足特定行業(yè)需求外,還投資并與若干信息系統(tǒng)解決方案供貨商建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,以提供更多定制化云服務(wù),加快向線下行業(yè)的擴(kuò)張,還將進(jìn)一步擴(kuò)大全球云基礎(chǔ)設(shè)施的步伐。

另一個(gè)是金融服務(wù)業(yè)務(wù),目前體量其實(shí)已經(jīng)很龐大,很多公司都在進(jìn)入這個(gè)行業(yè),京東和蘇寧都有金融培育和分拆的計(jì)劃,阿里拆分的金融業(yè)務(wù)已經(jīng)準(zhǔn)備上市。騰訊金融服務(wù)業(yè)務(wù)培養(yǎng)時(shí)間頗久,6月末月活躍賬戶已逾8億,日均成交量同比上升逾40%,線下商業(yè)支付筆數(shù)保持快速增長,同比增長280%。商業(yè)支付筆數(shù)占總交易筆數(shù)的比例首次過半。

云業(yè)務(wù)和金融服務(wù)業(yè)務(wù),這兩個(gè)板塊都非常有潛力,根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)看,互聯(lián)網(wǎng)巨頭天然有壟斷基因,有做大的優(yōu)勢。

至于微信及WeChat:月活躍賬戶達(dá)10.58億,同比增長9.9%,但基本已經(jīng)全民普及,后續(xù)增長肯定不會太高。當(dāng)然,微信作為騰訊基石地位目前牢不可撼。

從上述業(yè)務(wù)上看,除了游戲業(yè)務(wù)短期難免周期性波動(dòng)外,微信用戶數(shù)、廣告、增值服務(wù)訂閱、云業(yè)務(wù)、金融服務(wù)業(yè)務(wù)等指標(biāo)都很正常。

30多倍估值存爭議

現(xiàn)在的問題是,騰訊和其它科技類公司一樣,面臨著估值下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),一部分原因是近些年股價(jià)上漲不少,階段性調(diào)整非常正常;另一個(gè)原因是因?yàn)槿嗣駧艆R率問題,中概股的收入和盈利以人民幣計(jì)算,而股價(jià)則以美元和港元計(jì)算。

彭博追蹤的51位覆蓋騰訊股票的分析師中,有1位建議賣出,其余50位都建議買進(jìn),平均目標(biāo)價(jià)顯示未來12個(gè)月有46%的上漲空間。

瑞銀資產(chǎn)管理中國股票投資團(tuán)隊(duì)主管施斌在郵件回復(fù)彭博新聞稱,騰訊在2016年來增長動(dòng)力主要是來自一款游戲《王者榮耀》,短期內(nèi)確實(shí)面臨增長趨緩的問題,但就中長期來看,騰訊還有其他尚未收費(fèi)的游戲,“日后若決定開始收費(fèi),未來的利潤上升潛力是很大的?!彬v訊為他所管理的中國精選股票基金中第一大持股。

此外,市場對騰訊目前30多倍的估值認(rèn)可還有爭議,對騰訊增長的空間怎么看將決定騰訊下一步走勢。盡管有分析師樂觀,但內(nèi)地投資者已經(jīng)連續(xù)多日賣出騰訊,落袋為安。

在賣出騰訊的股東中,大股東Naspers是比較聰明的一位,今年3月份按總價(jià)約769.41億港元出售總股本的2%,減持后仍持有31.17%,仍為騰訊控股股東,Naspers宣布至少未來3年將不會進(jìn)一步出售股份。


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