四家家電龍頭上半年凈利“三增一降” 格力電器分紅方面出手闊綽

• 2018年8月31日 GuoMeng來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 830 51
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  2018-2023年中國(guó)智能電視行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

格力電器、青島海爾、美的集團(tuán)、海信電器四家家電龍頭企業(yè)中，三家上半年凈利保持增長(zhǎng)，僅海信電器凈利同比下降12.34%。值得注意的是，格力電器分紅方面出手闊綽，本次共計(jì)分紅36.09億元。

四家家電龍頭上半年凈利“三增一降”

格力電器、青島海爾、美的集團(tuán)、海信電器四家家電龍頭企業(yè)中，三家上半年凈利保持增長(zhǎng)，僅海信電器凈利同比下降12.34%。值得注意的是，格力電器分紅方面出手闊綽，本次共計(jì)分紅36.09億元。

三家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

格力電器8月30日晚公布半年報(bào)業(yè)績(jī)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入920.05億元，較上年同期增長(zhǎng)31.4%;利潤(rùn)總額為153.04億元，較上年同期增長(zhǎng)36.80%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)128.06億元，較上年同期增長(zhǎng)35.48%。

格力電器同時(shí)公布利潤(rùn)分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元(含稅)，送紅股0股(含稅)，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。據(jù)此計(jì)算，格力電器共分紅36.09億元。大股東變化方面，香港結(jié)算減持3807.18萬(wàn)股，證金公司增持6401.54萬(wàn)股。

格力電器表示，上半年，空調(diào)市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，上半年中國(guó)空調(diào)總銷量同比增長(zhǎng)14.3%，居各家電品類增長(zhǎng)率之首。中怡康終端數(shù)據(jù)顯示，上半年空調(diào)零售量同比增長(zhǎng)16.6%，零售額同比增長(zhǎng)19.8%，是大家電中唯一取得兩位數(shù)增長(zhǎng)的品類。

美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1426.23億元，同比增長(zhǎng)14.6%;凈利潤(rùn)達(dá)129.37億元，同比增長(zhǎng)19.66%。美的集團(tuán)整體上市以來(lái)分紅派現(xiàn)達(dá)271億元，并在2017年度分紅79億元。不過(guò)，此次半年報(bào)未有分紅計(jì)劃，但其回購(gòu)計(jì)劃引發(fā)關(guān)注。美的集團(tuán)7月5日公告，擬以不超過(guò)40億元回購(gòu)公司股份。截至8月底，公司已累計(jì)回購(gòu)金額約18億元。大股東變化方面，香港中央結(jié)算增持1.41億股，證金公司增持4875.66萬(wàn)股。

青島海爾上半年實(shí)現(xiàn)收入885.92億元，增長(zhǎng)14.19%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)48.59億元，同比增長(zhǎng)10.01%;上半年整體毛利率為28.97%，同比下降1.2%。公司表示，按照新收入準(zhǔn)則對(duì)部分物流運(yùn)費(fèi)進(jìn)行重分類。按照同口徑還原后，毛利率同比提升1.3%。如果還原匯率因素影響，同口徑下收入同比增長(zhǎng)17.3%。公司海外收入358億元，占比40.4%。

公告顯示，海爾電器家電各產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)全面增長(zhǎng)，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、熱水器、廚電業(yè)務(wù)(不含GEA)收入分別增長(zhǎng)17%、25%、20%、21%、30%。

海信電器此次“拖了后腿”。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.12億元，同比增長(zhǎng)3.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.47億元，同比下降12.34%。海信電器表示，彩電行業(yè)需求疲軟，總體供過(guò)于求。

開(kāi)拓新業(yè)務(wù)

同時(shí)，格力電器、美的集團(tuán)等龍頭企業(yè)布局高尖端技術(shù)，謀求增長(zhǎng)新動(dòng)力。

芯片成為格力的發(fā)力重點(diǎn)。格力電器表示，近年來(lái)，隨著節(jié)能環(huán)保政策趨嚴(yán)，消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)品智能化趨勢(shì)凸顯，變頻空調(diào)在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比例大幅提高，公司對(duì)空調(diào)芯片的需求大幅增加。目前公司所需芯片主要依賴進(jìn)口，2017年芯片進(jìn)口額數(shù)十億元人民幣。隨著公司的發(fā)展，芯片需求量會(huì)進(jìn)一步增加。

格力電器日前投資成立珠海零邊界集成電路有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍包含芯片業(yè)務(wù)。格力電器方面稱，該公司將成為空調(diào)芯片研發(fā)平臺(tái)。公告顯示，格力電器已掌握了除空調(diào)芯片以外制造空調(diào)所需的全部核心技術(shù)。為進(jìn)一步提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司近年來(lái)積極研發(fā)空調(diào)芯片設(shè)計(jì)技術(shù)，目前已有一定的技術(shù)積累。為謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，下一步公司將成立專門團(tuán)隊(duì)穩(wěn)步推進(jìn)該領(lǐng)域的技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)工作。

美的集團(tuán)加快推動(dòng)庫(kù)卡機(jī)器人中國(guó)業(yè)務(wù)的整合，將庫(kù)卡在中國(guó)的一般工業(yè)業(yè)務(wù)及為醫(yī)院、倉(cāng)庫(kù)和配送中心實(shí)施先進(jìn)的自動(dòng)化解決方案的瑞仕格(庫(kù)卡下屬子公司)中國(guó)業(yè)務(wù)合并，并與美的設(shè)立合資公司承接上述業(yè)務(wù)。合資公司的設(shè)立，將進(jìn)一步推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療、倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)的拓展，順應(yīng)智能制造、智能醫(yī)療和智能物流、新零售等方面高速發(fā)展需求。

同時(shí)，美的集團(tuán)在順德科技園將新建生產(chǎn)基地，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，與眾多合作伙伴共同開(kāi)發(fā)工業(yè)4.0商業(yè)模式，并投資于人機(jī)協(xié)作和移動(dòng)的關(guān)鍵技術(shù)，鞏固庫(kù)卡技術(shù)領(lǐng)先地位，計(jì)劃到2024年機(jī)器人產(chǎn)能達(dá)到每年7.5萬(wàn)臺(tái)。

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家電龍頭企業(yè)具備提升空間

目前我國(guó)家電市場(chǎng)的集中度正在逐步提升，龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額和產(chǎn)品滲透率也在穩(wěn)步提高，通過(guò)規(guī)?；?jīng)營(yíng)最大程度地?cái)備N了研發(fā)銷售和管理費(fèi)用，龍頭企業(yè)的盈利能力因此出現(xiàn)了穩(wěn)步上升。目前，白電及小家電龍頭企業(yè)已達(dá)到30%左右的銷售毛利率，廚電龍頭更是高達(dá)40%以上，而黑電龍頭企業(yè)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率波動(dòng)較大，基本維持15%左右的較低水平。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段白電、廚電及小家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、集中度穩(wěn)定上升且毛利率較高，具備更高的盈利能力和投資的價(jià)值，在這些行業(yè)中市場(chǎng)占有率高、盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的龍頭企業(yè)更具投資機(jī)會(huì)。

目前，我國(guó)家電行業(yè)已經(jīng)逐漸進(jìn)入行業(yè)發(fā)展的后期，行業(yè)集中度水平已經(jīng)較高，除極個(gè)別小家電產(chǎn)品以外，家電行業(yè)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)占有率越來(lái)越高，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)明顯。因此，我們認(rèn)為行業(yè)格局優(yōu)化仍有空間。

總的來(lái)說(shuō)，目前家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局總體穩(wěn)定，部分產(chǎn)品市場(chǎng)份額仍有一定的提升空間。龍頭企業(yè)憑借行業(yè)格局中的優(yōu)勢(shì)地位，未來(lái)營(yíng)收高增長(zhǎng)可期。

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