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五大基金看后市 三大利空令A(yù)股承壓 市場或迎“強(qiáng)心針”

  • 2018年10月11日 GuoMeng來源:網(wǎng)易基金 763 46
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周四?受外圍股市大跌影響,今日A股集體暴跌,創(chuàng)熔斷以來最大單日跌幅,三大指數(shù)集體刷新近四年新低。

五大基金看后市


在美國股市周三大幅下挫后,美國總統(tǒng)特朗普迅速回應(yīng),并將此歸罪于美聯(lián)儲加息。

周四受外圍股市大跌影響,今日A股集體暴跌,創(chuàng)熔斷以來最大單日跌幅,三大指數(shù)集體刷新近四年新低,滬指爆跌逾150點,創(chuàng)指暴跌近7%,失守1300點,兩市近1100只個股跌停,跌幅超過9%的個股近2000只,所有板塊全部淪陷,銀行、基建、保險、白馬等優(yōu)質(zhì)股票跌幅相對較小,但整體表現(xiàn)較弱,軟件、通信、芯片等科技股暴跌,績差股以及小盤股多數(shù)創(chuàng)新低。


景順長城:三大利空令A(yù)股承壓 龍頭股吸引力增加

景順長城基金認(rèn)為美聯(lián)儲加息步伐、美債收益率上升、全球緊縮預(yù)期升溫對新興市場帶來較大的壓力,而A股市場在互聯(lián)互通機(jī)制的實行、全球重要指數(shù)納入的過程中與海外聯(lián)動有所增強(qiáng),面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力及海外市場擾動,投資者恐慌情緒蔓延,導(dǎo)致市場近期出現(xiàn)大幅波動。

展望未來,美元周期疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)等方面影響,市場對風(fēng)險及不確定因素已有較充分的price-in,但在投資者信心恢復(fù)前市場或仍將承受一定波動,樂觀預(yù)期的發(fā)酵需要有催化劑影響。從估值方面來看,滬深300估值已經(jīng)接近2014年上半年藍(lán)籌股行情啟動之前的估值水平,一些高品質(zhì)的行業(yè)龍頭公司長期吸引力在增加。建議短期內(nèi)仍然保持謹(jǐn)慎,在防守的同時,著重布局基本面堅實、具備核心競爭力、資產(chǎn)負(fù)債表健康的績優(yōu)龍頭公司。

富國基金:A股不破不立 市場或迎“強(qiáng)心針”

天龍八部中有一珍瓏棋局,無數(shù)青年才俊久攻不破,唯虛竹碰巧自堵一眼,方殺出一條康莊大道。今年以來,內(nèi)外部因素反復(fù)折騰,A股市場元?dú)獯髠?,屢次突圍均無功而返,頗如行至中盤的珍瓏棋局。

今日(10月11日),受昨日夜盤美股大跌拖累,上證綜指下跌5.22%,深證成指下跌6.07%,創(chuàng)業(yè)板指下跌6.30%,走勢不可謂不慘烈。然而,上證綜指跌破2600點大關(guān),是否也如虛竹自堵一眼,反而為A股未來走勢開拓了局面?畢竟,機(jī)會是跌出來的,不破不立。

而從罪魁禍?zhǔn)椎拿拦蓙砜?,本次大跌與年初一致,均因美聯(lián)儲持續(xù)加息縮表,美債收益率短期飆升,估值受到壓制所致。過去十年,盈利與估值是美股長牛的“雙輪驅(qū)動”。

目前來看,雖然估值提升空間日益有限,但美國經(jīng)濟(jì)基本面仍然穩(wěn)健,大規(guī)模減稅與股票回購仍在支持每股盈利?!皢屋嗱?qū)動”的美股,雖然波動將明顯加大,但就此轉(zhuǎn)入熊市的概率依舊不大。

慘淡的市場表現(xiàn)確實會磨滅信心,但珍瓏棋局破解之后,近期簡政、減稅、減費(fèi)的政策表態(tài),以及支持民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)聲,能否會為A股打上一支“強(qiáng)心針”,投資者不妨拭目以待。

楊德龍:全球市場重挫或倒逼美國作出調(diào)整

現(xiàn)在A股短期之內(nèi)受到外圍市場下跌的沖擊,肯定會出現(xiàn)下跌。但是下跌之后,市場的恐慌情緒釋放,會吸引一部分抄底資金入場,從而可能會帶來估值修復(fù)的機(jī)會?,F(xiàn)在A股很多個股都已經(jīng)是跌無可跌的狀態(tài),堅守在市場上的投資者,基本上都屬于被深度套牢的情況,因此最近市場的成交量都比較低的。而等這些市場的利空因素逐步地被消化之后,可能會迎來反彈的機(jī)會。

大成基金冉凌浩:美股調(diào)整無需恐慌 估值依然不高

10月份以來,美股市場主要指數(shù)出現(xiàn)了5%左右的下跌,下跌的主要原因是因為美國國債收益率快速上漲,例如10年期國債收益率從9月份的2.85%漲到了當(dāng)前的3.2%左右。我們認(rèn)為,當(dāng)前對美股無需恐慌,我們持續(xù)維持美股1年內(nèi)看好的觀點,主要原因有:

首先,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國3季度的經(jīng)濟(jì)增長狀況非常理想。2季度年化季環(huán)比GDP增長率為4.2%,創(chuàng)下了2015年以來的最高值,這也暗示著本輪美國經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到了中后期的高速增長階段;同時,3季度的其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也全部保持在非常好的水平區(qū)間。

其次,引發(fā)此次下跌的主要原因——長期收益率快速上漲——實際上是持續(xù)利好美股的重要支撐因素!我們的模型表示,美國長期國債與短期國債收益率利差是支持美股上漲的最關(guān)鍵單一指標(biāo),而長期國債利率的上漲,進(jìn)一步擴(kuò)寬了長短期國債利差,同時也擴(kuò)展了美股持續(xù)上漲的時間與空間。實際上,今年2月份的美股調(diào)整也是因為長期收益率上漲,但事實證明,長期收益率的上漲保證了今年的美股牛市。另外,長期利率上漲意味著利率水平正在逐步走向正?;惨馕吨绹?jīng)濟(jì)已經(jīng)是健康的自然增長,而非美聯(lián)儲貨幣政策刺激下的增長。

最后,美國上市公司盈利增速非常好,2018年盈利增速預(yù)計會超過20%。同時,美股估值水平也基本位于歷史平均水平區(qū)間,納斯達(dá)克100指數(shù)2018年預(yù)期市盈率為20.6倍,標(biāo)普500指數(shù)2018年預(yù)期市盈率為17倍。未來美股指數(shù)預(yù)計會隨著上市公司盈利的增長而進(jìn)一步上升。

建信基金:三因素影響全球股市 核心關(guān)注美債波動

近期市場調(diào)整的直接催化劑是假期海外市場負(fù)面消息擾動。主要體現(xiàn)在三個方面:首先是受益于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁和油價上漲推升通脹預(yù)期,全球權(quán)益市場均下挫,其中對新興市場的影響更大,本次全球股市下跌或通過互聯(lián)互通和QFII資金流出傳導(dǎo)到A股。二是隨著美債大幅上漲,中美利差大幅縮窄至38bp,接近11年以來最低水平,疊加央行定向降準(zhǔn),中美貨幣政策分化使得短期人民幣匯率承壓。三是,10月4日美國副總統(tǒng)Pence在華盛頓發(fā)表演講,內(nèi)容涉及多個敏感話題。因此長期來看,中美博弈或?qū)慕?jīng)貿(mào)問題向其他領(lǐng)域擴(kuò)散,從而抑制市場風(fēng)險偏好。

但當(dāng)前時點不宜過度恐慌,貨幣政策方面,當(dāng)前的政策組合是不跟美聯(lián)儲隨加息+定向降準(zhǔn),以“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”,從降準(zhǔn)時間點上看,有助于對沖假期美債收益率暴漲帶來擾動,呵護(hù)市場預(yù)期。因此寬松貨幣和信用托底,支撐了股市的系統(tǒng)性估值,邊際上增加政策引導(dǎo),短期雖看不到業(yè)績提振,但情緒修復(fù),有利于增加結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

因此,短期A股或跟隨全球市場反復(fù)。核心關(guān)注美債波動以及其它新興市場指標(biāo)。中長期投資主線核心跟蹤國內(nèi)穩(wěn)增長政策的推進(jìn)和方向,尋找機(jī)構(gòu)性機(jī)會。

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