五大基金看后市 三大利空令A(yù)股承壓 市場或迎“強(qiáng)心針”

• 2018年10月11日 GuoMeng來源：網(wǎng)易基金 763 46
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  經(jīng)濟(jì)數(shù)字化趨勢突出，裝修貸款行業(yè)如何借力發(fā)力，企業(yè)如何邁出更大一步？

  中研普華通過對裝修貸款行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析裝修貸款行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

周四?受外圍股市大跌影響，今日A股集體暴跌，創(chuàng)熔斷以來最大單日跌幅，三大指數(shù)集體刷新近四年新低。

五大基金看后市

在美國股市周三大幅下挫后，美國總統(tǒng)特朗普迅速回應(yīng)，并將此歸罪于美聯(lián)儲加息。

周四受外圍股市大跌影響，今日A股集體暴跌，創(chuàng)熔斷以來最大單日跌幅，三大指數(shù)集體刷新近四年新低，滬指爆跌逾150點，創(chuàng)指暴跌近7%，失守1300點，兩市近1100只個股跌停，跌幅超過9%的個股近2000只，所有板塊全部淪陷，銀行、基建、保險、白馬等優(yōu)質(zhì)股票跌幅相對較小，但整體表現(xiàn)較弱，軟件、通信、芯片等科技股暴跌，績差股以及小盤股多數(shù)創(chuàng)新低。

景順長城：三大利空令A(yù)股承壓 龍頭股吸引力增加

景順長城基金認(rèn)為美聯(lián)儲加息步伐、美債收益率上升、全球緊縮預(yù)期升溫對新興市場帶來較大的壓力，而A股市場在互聯(lián)互通機(jī)制的實行、全球重要指數(shù)納入的過程中與海外聯(lián)動有所增強(qiáng)，面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力及海外市場擾動，投資者恐慌情緒蔓延，導(dǎo)致市場近期出現(xiàn)大幅波動。

展望未來，美元周期疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)等方面影響，市場對風(fēng)險及不確定因素已有較充分的price-in，但在投資者信心恢復(fù)前市場或仍將承受一定波動，樂觀預(yù)期的發(fā)酵需要有催化劑影響。從估值方面來看，滬深300估值已經(jīng)接近2014年上半年藍(lán)籌股行情啟動之前的估值水平，一些高品質(zhì)的行業(yè)龍頭公司長期吸引力在增加。建議短期內(nèi)仍然保持謹(jǐn)慎，在防守的同時，著重布局基本面堅實、具備核心競爭力、資產(chǎn)負(fù)債表健康的績優(yōu)龍頭公司。

富國基金：A股不破不立 市場或迎“強(qiáng)心針”

天龍八部中有一珍瓏棋局，無數(shù)青年才俊久攻不破，唯虛竹碰巧自堵一眼，方殺出一條康莊大道。今年以來，內(nèi)外部因素反復(fù)折騰，A股市場元?dú)獯髠?，屢次突圍均無功而返，頗如行至中盤的珍瓏棋局。

今日(10月11日)，受昨日夜盤美股大跌拖累，上證綜指下跌5.22%，深證成指下跌6.07%，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.30%，走勢不可謂不慘烈。然而，上證綜指跌破2600點大關(guān)，是否也如虛竹自堵一眼，反而為A股未來走勢開拓了局面?畢竟，機(jī)會是跌出來的，不破不立。

而從罪魁禍?zhǔn)椎拿拦蓙砜?，本次大跌與年初一致，均因美聯(lián)儲持續(xù)加息縮表，美債收益率短期飆升，估值受到壓制所致。過去十年，盈利與估值是美股長牛的“雙輪驅(qū)動”。

目前來看，雖然估值提升空間日益有限，但美國經(jīng)濟(jì)基本面仍然穩(wěn)健，大規(guī)模減稅與股票回購仍在支持每股盈利?！皢屋嗱?qū)動”的美股，雖然波動將明顯加大，但就此轉(zhuǎn)入熊市的概率依舊不大。

慘淡的市場表現(xiàn)確實會磨滅信心，但珍瓏棋局破解之后，近期簡政、減稅、減費(fèi)的政策表態(tài)，以及支持民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)聲，能否會為A股打上一支“強(qiáng)心針”，投資者不妨拭目以待。

楊德龍：全球市場重挫或倒逼美國作出調(diào)整

現(xiàn)在A股短期之內(nèi)受到外圍市場下跌的沖擊，肯定會出現(xiàn)下跌。但是下跌之后，市場的恐慌情緒釋放，會吸引一部分抄底資金入場，從而可能會帶來估值修復(fù)的機(jī)會?，F(xiàn)在A股很多個股都已經(jīng)是跌無可跌的狀態(tài)，堅守在市場上的投資者，基本上都屬于被深度套牢的情況，因此最近市場的成交量都比較低的。而等這些市場的利空因素逐步地被消化之后，可能會迎來反彈的機(jī)會。

大成基金冉凌浩：美股調(diào)整無需恐慌 估值依然不高

10月份以來，美股市場主要指數(shù)出現(xiàn)了5%左右的下跌，下跌的主要原因是因為美國國債收益率快速上漲，例如10年期國債收益率從9月份的2.85%漲到了當(dāng)前的3.2%左右。我們認(rèn)為，當(dāng)前對美股無需恐慌，我們持續(xù)維持美股1年內(nèi)看好的觀點，主要原因有：

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國3季度的經(jīng)濟(jì)增長狀況非常理想。2季度年化季環(huán)比GDP增長率為4.2%，創(chuàng)下了2015年以來的最高值，這也暗示著本輪美國經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到了中后期的高速增長階段;同時，3季度的其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也全部保持在非常好的水平區(qū)間。

其次，引發(fā)此次下跌的主要原因——長期收益率快速上漲——實際上是持續(xù)利好美股的重要支撐因素!我們的模型表示，美國長期國債與短期國債收益率利差是支持美股上漲的最關(guān)鍵單一指標(biāo)，而長期國債利率的上漲，進(jìn)一步擴(kuò)寬了長短期國債利差，同時也擴(kuò)展了美股持續(xù)上漲的時間與空間。實際上，今年2月份的美股調(diào)整也是因為長期收益率上漲，但事實證明，長期收益率的上漲保證了今年的美股牛市。另外，長期利率上漲意味著利率水平正在逐步走向正?；惨馕吨绹?jīng)濟(jì)已經(jīng)是健康的自然增長，而非美聯(lián)儲貨幣政策刺激下的增長。

最后，美國上市公司盈利增速非常好，2018年盈利增速預(yù)計會超過20%。同時，美股估值水平也基本位于歷史平均水平區(qū)間，納斯達(dá)克100指數(shù)2018年預(yù)期市盈率為20.6倍，標(biāo)普500指數(shù)2018年預(yù)期市盈率為17倍。未來美股指數(shù)預(yù)計會隨著上市公司盈利的增長而進(jìn)一步上升。

建信基金：三因素影響全球股市 核心關(guān)注美債波動

近期市場調(diào)整的直接催化劑是假期海外市場負(fù)面消息擾動。主要體現(xiàn)在三個方面：首先是受益于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁和油價上漲推升通脹預(yù)期，全球權(quán)益市場均下挫，其中對新興市場的影響更大，本次全球股市下跌或通過互聯(lián)互通和QFII資金流出傳導(dǎo)到A股。二是隨著美債大幅上漲，中美利差大幅縮窄至38bp，接近11年以來最低水平，疊加央行定向降準(zhǔn)，中美貨幣政策分化使得短期人民幣匯率承壓。三是，10月4日美國副總統(tǒng)Pence在華盛頓發(fā)表演講，內(nèi)容涉及多個敏感話題。因此長期來看，中美博弈或?qū)慕?jīng)貿(mào)問題向其他領(lǐng)域擴(kuò)散，從而抑制市場風(fēng)險偏好。

但當(dāng)前時點不宜過度恐慌，貨幣政策方面，當(dāng)前的政策組合是不跟美聯(lián)儲隨加息+定向降準(zhǔn)，以“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”，從降準(zhǔn)時間點上看，有助于對沖假期美債收益率暴漲帶來擾動，呵護(hù)市場預(yù)期。因此寬松貨幣和信用托底，支撐了股市的系統(tǒng)性估值，邊際上增加政策引導(dǎo)，短期雖看不到業(yè)績提振，但情緒修復(fù)，有利于增加結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

因此，短期A股或跟隨全球市場反復(fù)。核心關(guān)注美債波動以及其它新興市場指標(biāo)。中長期投資主線核心跟蹤國內(nèi)穩(wěn)增長政策的推進(jìn)和方向，尋找機(jī)構(gòu)性機(jī)會。

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