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棉花:長線買入時(shí)機(jī)來臨 主產(chǎn)國產(chǎn)量超預(yù)期

  • 2018年10月24日 WangYu來源:中國紡織網(wǎng) 1418 94
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8月下旬以來,棉花持續(xù)下跌,主力合約也邁向15000元/噸關(guān)口,現(xiàn)貨走勢(shì)萎靡,新棉收購表現(xiàn)不如預(yù)期,市場(chǎng)心態(tài)較悲觀。筆者認(rèn)為,增產(chǎn)造成的供應(yīng)寬松局面,目前已被市場(chǎng)過度反應(yīng),未來會(huì)有好轉(zhuǎn)。

長江期貨:棉花長線買入時(shí)機(jī)來臨

8月下旬以來,棉花持續(xù)下跌,主力合約也邁向15000元/噸關(guān)口,現(xiàn)貨走勢(shì)萎靡,新棉收購表現(xiàn)不如預(yù)期,市場(chǎng)心態(tài)較悲觀。筆者認(rèn)為,增產(chǎn)造成的供應(yīng)寬松局面,目前已被市場(chǎng)過度反應(yīng),未來會(huì)有好轉(zhuǎn)。

主產(chǎn)國產(chǎn)量超預(yù)期

時(shí)間回到5月,當(dāng)時(shí)棉價(jià)能夠起飛,主要原因在于預(yù)期本棉花年度產(chǎn)量同比將減少。據(jù)USDA數(shù)據(jù),當(dāng)時(shí)預(yù)期全球棉花產(chǎn)量同比減少27萬噸,其中我國減少10萬噸,美國減少30萬噸,印度同比持平,但種植面積減少13%左右。但現(xiàn)在的情況是,印度種植面積同比持平,甚至略增,產(chǎn)量相比5月預(yù)期增加5萬噸;我國產(chǎn)量相比5月預(yù)期增加12萬噸,美國產(chǎn)量相比5月預(yù)期增加5萬噸,整體產(chǎn)量預(yù)期相比5月增加10多萬噸。主產(chǎn)國增產(chǎn)的預(yù)期,使得市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)明顯變化。實(shí)際上,國內(nèi)棉花開始確立下行,正好是某新疆棉花調(diào)研團(tuán)行程完結(jié)之時(shí),當(dāng)時(shí)他們得到的結(jié)論是,新疆地區(qū)產(chǎn)量有望達(dá)到550萬噸,同比增加50萬噸。隨后,棉價(jià)一路下行,說明增產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)影響非常大。

新疆籽棉收購理性

由于對(duì)棉花牛市的預(yù)期,在開秤前,市場(chǎng)認(rèn)為今年籽棉能夠收上一個(gè)比較高的價(jià)錢,但事實(shí)上市場(chǎng)非常理性。開秤后,價(jià)格出現(xiàn)短暫走高,隨后持續(xù)下行。當(dāng)前北疆機(jī)采棉收購價(jià)5.80-6.00元/公斤,棉籽銷售價(jià)1.63元/公斤左右;南疆喀什地區(qū)籽棉價(jià)格較穩(wěn)定,喀什各地區(qū)手摘棉籽棉報(bào)價(jià)7.00-7.40元/公斤。北疆成本偏低,不管是按照現(xiàn)貨價(jià)格,還是按照目前1901合約價(jià)格,加工廠利潤豐厚,銷售也較快。因此,雖今年產(chǎn)量明顯增加,但在加工廠利潤豐厚情況下,后期籽棉繼續(xù)下行概率很低。

基本面整體向好格局未變

筆者總結(jié)幾點(diǎn)前期支撐棉價(jià)上漲主要因素,包括全球產(chǎn)量預(yù)期下降,消費(fèi)預(yù)期上升;我國未來產(chǎn)不足需,缺口300萬噸,國儲(chǔ)去庫存完成;全球市場(chǎng)去庫存取得較好的成果,庫存消費(fèi)比下降到合理區(qū)域;天氣情況不好,美國干旱和中國新疆地區(qū)惡劣天氣推波助瀾;長期看漲心態(tài)明確,市場(chǎng)積極性容易被調(diào)動(dòng)起來;現(xiàn)貨寬裕,但對(duì)市場(chǎng)影響被積極性忽略。經(jīng)過幾個(gè)月發(fā)展,目前情況有一些變化,但也有很多沒有變,如全球產(chǎn)量較最低點(diǎn)上調(diào)40萬噸,可能還有上調(diào)空間;宏觀環(huán)境不變情況下,我國缺口依然有300萬噸;需求看弱,但不確定性很大;全球去庫存速度會(huì)減緩,但趨勢(shì)不變;現(xiàn)貨寬松基調(diào)不變,但信心更加重要,棉花市場(chǎng)長期向好的局面,信心容易聚集??傮w來看,棉花市場(chǎng)基本面向好態(tài)勢(shì)未變,但被主產(chǎn)國增產(chǎn)延遲。

綜上所述,筆者認(rèn)為,主產(chǎn)國增產(chǎn)是市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)主要因素,但從供需平衡表來看,全球持續(xù)去庫存步伐僅僅是被延緩,沒有被打斷,棉價(jià)上行根基沒有變化。目前籽棉收購價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間回落后逐步企穩(wěn),軋花廠利潤豐厚,后期在貨源逐步減少情況下,籽棉難以再下跌,成本支撐穩(wěn)固。因此目前棉花價(jià)格具有很好的長期買入價(jià)值,建議投資者關(guān)注。

棉花儲(chǔ)備或?qū)⒃俅螁?dòng) 將提振棉花市場(chǎng)行情

現(xiàn)在正是新疆棉花大面積收割的時(shí)節(jié)。但是最近,新一輪棉花輪入?yún)s遲遲沒有開展,這也導(dǎo)致棉花的市場(chǎng)價(jià)格一直處于低迷狀態(tài)。

所謂棉花輪入,就是國家有關(guān)部門通過相關(guān)棉花儲(chǔ)備倉庫,按照國家制定的價(jià)格,來收購市場(chǎng)上一定數(shù)量的皮棉,作為儲(chǔ)備用途。2018年新棉花的輪入工作始終沒有展開,這使得新棉的后期市場(chǎng)行情一直不被看好。不過,最近,棉花行業(yè)業(yè)內(nèi)卻出現(xiàn)一則傳聞:新一波的棉花輪入就要開始了。那么,這一次的傳言是否會(huì)成真呢?

在新疆庫車縣,徐顯鋒家的200畝農(nóng)田里,一臺(tái)大型采棉機(jī)正在來回穿梭,從種到管到收,全程實(shí)現(xiàn)機(jī)械化。

徐顯鋒:200畝地一年可以收入20萬左右。機(jī)采棉兩天就完了,手采棉最起碼要兩個(gè)多月才能結(jié)束。

新疆其它棉花主產(chǎn)區(qū)也進(jìn)入大面積采摘階段。隨著棉花大量采收,軋花廠也進(jìn)入收購?fù)荆刻?,各軋花廠外,都有開拖拉機(jī)前來交售棉花的農(nóng)民。

棉農(nóng)張良明:今天是第五次交棉花了,每次大概是5噸多。現(xiàn)在政策好,我的棉花還在采摘,夠一車了就交到廠里來。

然而,近期,市場(chǎng)上皮棉的價(jià)格卻沒有如工廠所愿,而是一直處于偏弱態(tài)勢(shì)。

卓創(chuàng)分析師王書童:10月份新棉集中采摘上市,因期貨價(jià)格處于低位,加之棉花工商業(yè)庫存處于高位,市場(chǎng)供應(yīng)寬松,現(xiàn)貨棉花市場(chǎng)購銷不活躍,價(jià)格從上市開始一直下滑。目前新疆地區(qū)機(jī)采棉價(jià)格5.90元/公斤,較9月底開秤價(jià)格下滑了0.4元/公斤左右,而去年同期價(jià)位是6.10元/公斤。

記者了解到,9到10月份,皮棉價(jià)格一直低迷的原因,主要和國儲(chǔ)棉輪出延期有關(guān)。7月31日,全國棉花交易市場(chǎng)聯(lián)合中國儲(chǔ)備棉管理有限公司發(fā)布公告稱:為保證新棉上市前棉花供應(yīng)穩(wěn)定,合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,2017年到2018年度儲(chǔ)備棉輪出銷售截止時(shí)間為9月30日。也就是說,2017年到2018年度儲(chǔ)備棉的輪出時(shí)間延長了,而2018年到2019年度新棉輪入時(shí)間也延后了。

這段時(shí)間,雖新棉已陸續(xù)上市,但紡織企業(yè)的采購重點(diǎn)仍然是競(jìng)拍國儲(chǔ)棉。由于儲(chǔ)備棉比新棉每噸便宜500元,所以規(guī)格相同的新棉也就沒了銷售優(yōu)勢(shì)。

不過,最近棉花行業(yè)卻出現(xiàn)了這樣的傳聞:儲(chǔ)備棉再次啟動(dòng)收儲(chǔ),也就是說,新一輪的棉花輪入將要開始。市場(chǎng)的焦點(diǎn)也將從國儲(chǔ)棉轉(zhuǎn)為即將輪入的新皮棉。那么,這條傳言是否會(huì)成真呢?卓創(chuàng)分析師王書童給出了肯定的分析。

王書童:我認(rèn)為儲(chǔ)備棉再次輪入的可能性很大。原因是剩余的儲(chǔ)備棉庫存不多,截止9月30日剩余儲(chǔ)備棉總量276萬噸,低于300萬噸的安全數(shù)值,而且276萬噸儲(chǔ)備棉中有部分達(dá)不到市場(chǎng)正常指標(biāo)。棉花作為重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備物資,需要保持合理庫存,這為棉花再次輪入的啟動(dòng)創(chuàng)造了客觀條件。

卓創(chuàng)資訊認(rèn)為,目前剩余的276萬噸儲(chǔ)備棉庫,并不足以支撐2019年上半年的輪出拍賣。除此以外,2018年到2019年度的國內(nèi)棉花市場(chǎng)也存在一定缺口,缺口數(shù)量大約為53.4萬噸,雖然從這個(gè)數(shù)據(jù)看數(shù)字并不突出,但未來,棉花市場(chǎng)的缺口還會(huì)逐漸擴(kuò)大。另外,在10月14日中國棉紡織大會(huì)上,相關(guān)協(xié)會(huì)的發(fā)言中提及了國家棉花輪入制度將會(huì)在適當(dāng)時(shí)機(jī)啟動(dòng)。

卓創(chuàng)分析師王書童預(yù)測(cè),一旦棉花輪入開啟,國內(nèi)棉花的市場(chǎng)價(jià)格馬上也會(huì)應(yīng)聲反彈。不僅如此,考慮到國家“優(yōu)化儲(chǔ)備棉庫存品質(zhì)結(jié)構(gòu),少量輪入高品質(zhì)棉花”的要求,本次輪入棉花將主要為新疆棉、進(jìn)口棉為主。

王書童:本次可能要輪入部分新疆棉和進(jìn)口棉。如果消息屬實(shí),輪入部分新疆棉,將對(duì)目前寬松的供應(yīng)有所緩解,從而對(duì)目前低迷的棉花市場(chǎng)起到利好作用,最終棉花價(jià)格有望上漲,預(yù)計(jì)新疆棉花價(jià)格會(huì)有0.2-0.3元/公斤的上漲空間。

綜合國內(nèi)外各種消息,卓創(chuàng)資訊預(yù)判,2018年到2019年底儲(chǔ)備棉進(jìn)行輪入的概率非常大,輪入的時(shí)間段可能選擇新棉上市后期,即2018年12月到次年2月份,輪入量或在50到80萬噸。王書童建議,四季度是棉花集中收購交易的傳統(tǒng)旺季,各地棉花種植戶、貿(mào)易商可以趁著政策的利好影響,在四季度擇機(jī)出售手中棉花,達(dá)到收益最大化。


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