雷軍董明珠“十億賭局”兌現(xiàn)在即 我們來(lái)看看誰(shuí)會(huì)贏？

• 2018年11月22日 ZhouXun來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 1294 84
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  在機(jī)遇與挑戰(zhàn)中把握智能手機(jī)行業(yè)趨勢(shì)，才能從中取勢(shì)得到更好的發(fā)展！

  "產(chǎn)業(yè)園區(qū)"是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進(jìn)外資、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動(dòng)作用，成為城市經(jīng)濟(jì)騰飛的助推器...

小米集團(tuán)上市后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全面公開(kāi)，也讓這個(gè)“十億賭局”的結(jié)果提前可窺。

離“雙十二”越來(lái)越近，小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍與格力電器董事長(zhǎng)董明珠在2013年12月12日許下的“十億賭局”兌現(xiàn)在即。小米集團(tuán)上市后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全面公開(kāi)，也讓這個(gè)“十億賭局”的結(jié)果提前可窺。

而第四季度兩家公司表現(xiàn)降尤其關(guān)鍵——在智能手機(jī)行業(yè)增速放緩的情況下，小米集團(tuán)銷售額有沒(méi)有繼續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)?智能裝備銷售不理想之后，格力電器的空調(diào)等家電銷售，到底會(huì)不會(huì)受到房地產(chǎn)下滑和冬天空調(diào)銷售淡季的影響?

按照前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器比小米集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入高出182億元。而考慮到目前房地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入“冰凍時(shí)期”，家電行業(yè)整體銷售水平會(huì)滯后于房地產(chǎn)行業(yè)變化，雷軍真的要贏董明珠的話，在2019年或許是更理想的時(shí)間點(diǎn)。

雷軍奮起直追背后，手機(jī)毛利率同比大跌

2013年12月12日，在“中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”頒獎(jiǎng)典禮上，獲獎(jiǎng)?wù)呃总姳硎荆骸靶∶啄Ｊ侥懿荒軕?zhàn)勝格力模式，我覺(jué)得看未來(lái)五年。請(qǐng)全國(guó)人民作證，五年之內(nèi)，如果我們的營(yíng)業(yè)額擊敗格力的話，董明珠董總輸我一塊錢就行了。”

董明珠立即回應(yīng)道：“第一，我告訴你不可能，第二，一塊錢不要再提，要賭就賭10個(gè)億。”

2018年抓住上市的機(jī)遇，雷軍奮起直追之下，小米集團(tuán)在第三季度營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到508.46億元，相比格力電器的577.23億元，差距已經(jīng)不到69億元。

小米集團(tuán)半年報(bào)顯示，2018年上半年實(shí)現(xiàn)了收入796.48億元，加上第三季度508.46億元(同比上漲49.1%)，前三季度總收入達(dá)到1305億元;格力電器在10月30日公布了2018年三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1487億元，同比增34.11%，兩者差距已經(jīng)非常接近，2018年前三季度格力電器依然領(lǐng)先182億元。

小米銷量大增的背后，產(chǎn)品的低價(jià)一直吸引著消費(fèi)者，不過(guò)這樣的做法讓毛利率大跌。三季報(bào)稱，“智能手機(jī)分部毛利率由2017年第三季度的11.7%降至2018年第三季度的6.1%。匯率波動(dòng)持續(xù)給2018年第三季度的智能手機(jī)毛利率帶來(lái)壓力。我們會(huì)繼續(xù)密切觀察美元兌人民幣及印度盧比匯率變動(dòng)，必要時(shí)采取措施降低匯率變動(dòng)的影響?！?/p>

小米集團(tuán)第三季度經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.3%至28.85億元;2018年上半年小米集團(tuán)經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為38.16億元，同比增加62.2%，可見(jiàn)小米集團(tuán)的凈利潤(rùn)增速已經(jīng)大幅放緩;第三季度格力電器歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)達(dá)到87.13億元，同比增速32%高于小米集團(tuán)的17.3%，總額也相當(dāng)于小米集團(tuán)三倍的水平。

股價(jià)經(jīng)歷過(guò)近乎高位“腰斬”后，11月19日收盤3070億港元市值的小米集團(tuán)，還是高于2338億元的格力電器。

這個(gè)“十億賭局”更精彩之處，在于小米集團(tuán)也已經(jīng)開(kāi)始全面挑戰(zhàn)格力電器的核心業(yè)務(wù)，“回顧期間我們繼續(xù)擴(kuò)張IoT產(chǎn)品種類。我們于2018年7月23日發(fā)布米家空調(diào)，廣受用戶好評(píng)?！毙∶准瘓F(tuán)三季報(bào)作出如此表述。

手機(jī)均價(jià)過(guò)千也無(wú)法穩(wěn)住毛利率?

環(huán)比數(shù)據(jù)或許更能看出小米近期的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)變化趨勢(shì)，在第三季度采取了跟其他智能手機(jī)廠商類似的策略，通過(guò)提高手機(jī)單價(jià)來(lái)增加銷售額，然而就算是手機(jī)均價(jià)環(huán)比提升了近百元，也無(wú)法阻止手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率的下滑。

小米集團(tuán)三季報(bào)稱：“智能手機(jī)分部收入由第二季度的305億元增加14.7%至第三季度的350億元，是由于智能手機(jī)的銷售量及平均售價(jià)均有所增長(zhǎng)所致。第三季度，我們售出約3330萬(wàn)部智能手機(jī)，而第二季度售出約3200萬(wàn)部?！?/p>

可見(jiàn)小米集團(tuán)在第三季度智能手機(jī)銷售量的環(huán)比增速只有4%。

“第三季度我們智能手機(jī)的平均售價(jià)為每部1052元，而第二季度為每部952.3元。平均售價(jià)增加主要是由于中高端旗艦機(jī)型(如小米8)銷售強(qiáng)勁，加上對(duì)西歐的國(guó)際智能手機(jī)出貨量比重上升所致。”

然而第三季度手機(jī)售價(jià)環(huán)比上升近百元，卻無(wú)法阻止毛利率的環(huán)比下滑，“智能手機(jī)分部毛利率由第二季度的6.7%減至第三季度的6.1%?！?/p>

IoT的環(huán)比增速就更讓人擔(dān)憂?！癐oT與生活消費(fèi)產(chǎn)品分部收入由第二季度的人民幣104億元增加4.1%至第三季度的108億元，主要是由于現(xiàn)有產(chǎn)品(特別是筆記本電 腦及其他智能硬件產(chǎn)品)收入增加所致。智能電視及筆記本計(jì)算機(jī)的銷售收入由第二季度的41.78億元增加1.2%至第三季度的42.27億元?！杯h(huán)比增速已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如智能手機(jī)增速。

不過(guò)靠著手機(jī)單價(jià)上升，IOT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的毛利率增加，小米集團(tuán)的毛利率環(huán)比數(shù)據(jù)也終于穩(wěn)住了?！癐oT與生活消費(fèi)產(chǎn)品分部毛利率由9.4%升至10.5%?；ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)分部毛利率由第二季度的62.8%升至第三季度的68.4%。因此，整體毛利率由第二季度的12.5%升至第三季度的12.9%?！?/p>

最后勝負(fù)關(guān)鍵因素：“雙十一”VS房地產(chǎn)新周期

182億元的差距對(duì)于小米來(lái)說(shuō)，最后一個(gè)季度或許有那么一點(diǎn)難度，但憑借“雙十一”小米中高端手機(jī)的銷售成績(jī)，以及格力可能面臨房地產(chǎn)行業(yè)“冰凍”的影響，2018年小米集團(tuán)在營(yíng)業(yè)收入最終能夠超越格力電器并非沒(méi)有可能。

另外，考慮到房地產(chǎn)銷售放緩對(duì)空調(diào)銷售的滯后影響，或許讓2019年小米超越格力的可能性會(huì)更大一些，這也影響整個(gè)“十億賭局”的全面走向。

小米三季報(bào)稱，“我們?cè)?018年第三季度繼續(xù)執(zhí)行今年優(yōu)化產(chǎn)品組合的策略，并成功持續(xù)鞏固、增強(qiáng)我們?cè)谥袊?guó)大陸中高端手機(jī)市場(chǎng)的地位。截至2018年10月9日，我們的小米8旗艦系列出貨量達(dá)到600萬(wàn)部，深受用戶歡迎。2018年雙十一購(gòu)物節(jié)期間，根據(jù)天貓及京東的資料，小米8在天貓及京東奪得2000元至3000元價(jià)格段智能手機(jī)銷量第一，根據(jù)蘇寧易購(gòu)的資料，小米8在蘇寧易購(gòu)?qiáng)Z得人民幣2000元至2499元價(jià)格段智能手機(jī)銷量第一?！?/p>

格力電器并未公布“雙十一”的相關(guān)銷售數(shù)據(jù)。長(zhǎng)期來(lái)看，除了小米營(yíng)業(yè)收入的高速增長(zhǎng)以外，“十億賭局”的最終結(jié)果，董明珠領(lǐng)導(dǎo)的格力電器能否抵御房地產(chǎn)的寒冬，是一個(gè)極其關(guān)鍵的因素。

格力電器2015年年報(bào)顯示，“家電行業(yè)整體增速下滑的大環(huán)境下，公司也進(jìn)入調(diào)整轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1005.64億元，較上年下降28.17%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)125.32億元，較上年下降11.46%”。

一家新房搭配三、四臺(tái)空調(diào)，房地產(chǎn)行業(yè)的周期性輪回，讓白色家電行業(yè)的銷售收入變化，都明顯滯后于房地產(chǎn)行業(yè)，2014年房地產(chǎn)的寒冬就讓格力電器在2015年的營(yíng)業(yè)收入大跌近三成，直到2016年才全面恢復(fù)增長(zhǎng)。2018年的這次房地產(chǎn)調(diào)控，又會(huì)對(duì)格力電器產(chǎn)生怎么樣的影響?

2018年前三季度還有182億元差距，“雙十一”的銷售表現(xiàn)或許是最終結(jié)果關(guān)鍵。然而雷軍真的要贏董明珠，等到2019年或許是一個(gè)更好的機(jī)會(huì)。

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