上游原油供應(yīng)偏緊 后期燃料油價(jià)格有望延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)

• 2019年7月17日 YaoEnHua來源：互聯(lián)網(wǎng) 918 57
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當(dāng)前，上游原油供應(yīng)偏緊，成本端對(duì)燃料油價(jià)格形成支撐。此外，海運(yùn)、用電量上升，需求回暖進(jìn)一步為燃料油上漲提供動(dòng)力。后期燃料油價(jià)格有望延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

當(dāng)前，上游原油供應(yīng)偏緊，成本端對(duì)燃料油價(jià)格形成支撐。此外，海運(yùn)、用電量上升，需求回暖進(jìn)一步為燃料油上漲提供動(dòng)力。后期燃料油價(jià)格有望延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

原油價(jià)格穩(wěn)中有升

二季度，在美國商業(yè)原油庫存上升以及全球原油消費(fèi)預(yù)期下滑的影響下，國際原油價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。之后，隨著伊朗局勢(shì)動(dòng)蕩，油價(jià)開始重回漲勢(shì)。預(yù)計(jì)三季度原油整體偏強(qiáng)，或呈現(xiàn)振蕩上行走勢(shì)。首先，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，對(duì)大宗商品價(jià)格起到一定的支撐。其次，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國達(dá)成一致，決定從7月開始適當(dāng)減少原油產(chǎn)量，以促進(jìn)市場(chǎng)供需平衡。再次，目前煉廠開工穩(wěn)步上升，美國成品油庫存下滑，促使原油進(jìn)入去庫存周期。最后，近期伊朗核問題急劇升級(jí)，伊朗宣布突破濃縮鈾豐度上限，這遭受到歐美國家的一致反對(duì)。作為回應(yīng)，英國在7月初扣留了伊朗一艘油輪，以色列表示不排除單方面干涉伊朗的可能性，中東局勢(shì)急劇惡化的概率較大，原油供應(yīng)、運(yùn)輸存在較大的隱患。因此，三季度油價(jià)有望上行，對(duì)燃料油價(jià)格形成支撐。

燃料油價(jià)格上行

隨著夏季到來，北半球進(jìn)入貿(mào)易活躍期，近期BDI指數(shù)顯著回升，至1928點(diǎn)，為近幾年的高點(diǎn)。海運(yùn)費(fèi)上漲一方面說明了燃料成本在上升，另一方面也反映出目前的海運(yùn)貿(mào)易量增加。因此，海運(yùn)需求較強(qiáng)使得市場(chǎng)對(duì)于燃料油的需求大幅回升。與此同時(shí)，北半球正處于夏季，市場(chǎng)對(duì)于電力供應(yīng)的需求加大，進(jìn)一步增加了對(duì)燃料油的需求。

從供應(yīng)端來看，由于本國供應(yīng)偏緊，沙特阿美已經(jīng)停止對(duì)外銷售燃料油，這使得全球其他地區(qū)燃料油供應(yīng)下降。目前新加坡燃料油庫存為2202.80萬噸，為近幾年來偏低水平。受此影響，近期國內(nèi)燃料油進(jìn)口量有所下滑，加劇了國內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊局面。同時(shí)，近期國內(nèi)煉廠整體開工水平有所上升，但是仍然處于偏低水平，燃料油供應(yīng)有限。

綜上所述，當(dāng)前正處于全球海運(yùn)貿(mào)易和用電量的季節(jié)性高峰，燃料油需求表現(xiàn)良好;從供應(yīng)端來看，受進(jìn)口下降、煉廠開工較低等因素影響，供應(yīng)偏緊。特別是三季度上游原油價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)的概率較大，在此背景下，燃料油強(qiáng)勢(shì)格局不變。

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