2022年煤炭貿(mào)易產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研 市場(chǎng)將迎來(lái)供給緊缺時(shí)代

• 2022年9月30日 ChenZeFang來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1203 78
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國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口困難，煤價(jià)中樞上移并高位震蕩，上市公司經(jīng)營(yíng)繼續(xù)改善，把握盈利確定性機(jī)會(huì)。動(dòng)力煤：高盈利、高分紅現(xiàn)金奶牛屬性增強(qiáng)，估值逐步抬升。大環(huán)境直接導(dǎo)致國(guó)際煤炭供給緊張，間接增加煤炭使用需求。多重因素下，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，需求支撐強(qiáng)勁。國(guó)際焦煤

國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口困難，煤價(jià)中樞上移并高位震蕩，上市公司經(jīng)營(yíng)繼續(xù)改善，把握盈利確定性機(jī)會(huì)。動(dòng)力煤：高盈利、高分紅現(xiàn)金奶牛屬性增強(qiáng)，估值逐步抬升。大環(huán)境直接導(dǎo)致國(guó)際煤炭供給緊張，間接增加煤炭使用需求。多重因素下，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，需求支撐強(qiáng)勁。國(guó)際焦煤雖受下游需求減弱影響，價(jià)格承壓下行但仍處于高位。進(jìn)口煤炭是中國(guó)不得不的選擇，一方面煤炭生產(chǎn)重心西移下，東部資源枯竭，進(jìn)口煤炭的補(bǔ)充作用顯現(xiàn)，另一方面國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源不足，需進(jìn)口優(yōu)質(zhì)煤炭彌補(bǔ)。

進(jìn)口煤是沿海煤炭市場(chǎng)調(diào)節(jié)的關(guān)鍵：2016年以來(lái)，中國(guó)年均進(jìn)口煤炭2.89億噸，由于進(jìn)口煤主要供應(yīng)于沿海地區(qū)，按照沿海港口年均下水發(fā)運(yùn)內(nèi)貿(mào)煤7.09億噸算，沿海地區(qū)進(jìn)口煤比例大約在28.96%，且由于沿海煤炭市場(chǎng)是全國(guó)煤炭市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，因此進(jìn)口補(bǔ)充環(huán)節(jié)在供需結(jié)構(gòu)中具有舉足輕重的地位。內(nèi)外價(jià)差拉大是導(dǎo)致進(jìn)口大減的直接原因：受歐洲地緣沖突影響，國(guó)際煤價(jià)大幅飆漲，國(guó)際主流動(dòng)力煤紐卡斯?fàn)栔笖?shù)5月份以來(lái)均價(jià)406美金/噸，峰景硬焦煤指數(shù)均價(jià)493美金/噸，而國(guó)內(nèi)煤價(jià)在疫情拖累及政策管控下相對(duì)穩(wěn)定，環(huán)渤海價(jià)格指數(shù)5月以來(lái)中樞僅為1204元/噸，海外發(fā)運(yùn)利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛致使發(fā)運(yùn)積極性嚴(yán)重受挫，我們預(yù)計(jì)2022年進(jìn)口煤減少7000萬(wàn)-1億噸左右，同比下滑大約30%。

國(guó)際煤炭貿(mào)易的不穩(wěn)定導(dǎo)致進(jìn)口減量，從而加劇煉焦煤供需失衡，趕工狀況下庫(kù)存可能再創(chuàng)新低：預(yù)計(jì)主焦煤價(jià)格中樞從2021年的2500元/噸上升到3500元/噸，最高價(jià)格仍舊存在創(chuàng)新高的可能。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2021-2026年煤炭貿(mào)易產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來(lái)發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示

中國(guó)作為煤炭資源大國(guó)，而華北以及西北地區(qū)儲(chǔ)量最大，山西、內(nèi)蒙也是我國(guó)煤炭產(chǎn)量最豐富的幾個(gè)省之一，占據(jù)了全國(guó)煤炭產(chǎn)量的百分之三十。雖然我國(guó)煤炭總儲(chǔ)量位于世界前列，但是還是有許多缺陷，其一，由于我國(guó)人口基數(shù)較大，煤炭?jī)?chǔ)量人均占有量少;其二，煤炭資源北部和西部較多，南部和東部較少，造成分布不均，與消費(fèi)水平不能達(dá)到相互協(xié)調(diào);其三，適合露天開(kāi)采的煤炭量較少，大多位于內(nèi)蒙古和新疆，僅僅占據(jù)了總煤炭?jī)?chǔ)量的百分之七。

近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭開(kāi)采、使用、貿(mào)易量都在不斷提高，我國(guó)對(duì)于煤炭開(kāi)采的技術(shù)和設(shè)備也都處于世界領(lǐng)先水平，同時(shí)隨著煤炭貿(mào)易運(yùn)輸?shù)某杀窘档?，從而促進(jìn)了世界煤炭貿(mào)易的發(fā)展。中國(guó)的煤炭進(jìn)出口形勢(shì)也有了一定程度的變化，在二十一世紀(jì)以前，中國(guó)的煤炭以出口為主，進(jìn)口量?jī)H占了出口量的百分之四，到了2009年，我國(guó)煤炭進(jìn)口量第一次超過(guò)了出口量，近年來(lái)我國(guó)對(duì)于煤炭需求量仍在不斷增長(zhǎng)，中國(guó)煤炭貿(mào)易的發(fā)展也必將延續(xù)強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)。

俄烏沖突直接導(dǎo)致國(guó)際煤炭供給緊張，間接增加煤炭使用需求。多重因素下，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，需求支撐強(qiáng)勁。國(guó)際焦煤雖受下游需求減弱影響，價(jià)格承壓下行但仍處于高位。進(jìn)口煤炭是中國(guó)不得不的選擇，一方面煤炭生產(chǎn)重心西移下，東部資源枯竭，進(jìn)口煤炭的補(bǔ)充作用顯現(xiàn)，另一方面國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源不足，需進(jìn)口優(yōu)質(zhì)煤炭彌補(bǔ)。

俄烏沖突重塑了全球煤炭貿(mào)易格局，中國(guó)進(jìn)口煤炭規(guī)模確定性下降，進(jìn)口價(jià)格確定性上漲。根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)我國(guó)2022年煤炭進(jìn)口量為2.28億噸~2.56億噸，同比下降29.5%~20.9%，進(jìn)口降幅明顯。進(jìn)口價(jià)格倒掛現(xiàn)象持續(xù)，煤炭貿(mào)易不得不支付更高的價(jià)格，煤炭‘進(jìn)口難’仍將持續(xù)。2021年之后保供所帶來(lái)核增產(chǎn)能釋放難度較大，短期內(nèi)產(chǎn)能增量不及預(yù)期，且受制于國(guó)際貿(mào)易格局改變，煤炭進(jìn)口量大幅下降，疊加煤電需求快速增長(zhǎng)，未來(lái)兩年煤炭市場(chǎng)將迎來(lái)供給緊缺時(shí)代。

歐洲煤炭進(jìn)口轉(zhuǎn)向亞太：俄烏沖突下，歐盟對(duì)俄羅斯貿(mào)易出口進(jìn)行制裁，2022年8月起歐盟對(duì)俄羅斯煤炭進(jìn)口禁令將正式生效，導(dǎo)致俄羅斯煤炭西向受阻，歐盟轉(zhuǎn)向亞太地區(qū)尋求新的煤源。澳大利亞及印尼煤炭供不應(yīng)求：

1)澳大利亞受極端天氣以及自身產(chǎn)量規(guī)劃影響，在滿足日韓及中國(guó)臺(tái)灣等地區(qū)煤炭需求的基礎(chǔ)上，短期煤炭產(chǎn)量難以大幅提高，存量煤市場(chǎng)需求旺盛，價(jià)格迭創(chuàng)新高;

2)印度尼西亞高卡煤成為歐洲首選進(jìn)口煤種，多方訂單涌入印尼煤炭市場(chǎng)，擠兌中國(guó)等以印尼煤為主要進(jìn)口煤源的國(guó)家市場(chǎng)份額，持續(xù)推高印尼煤炭?jī)r(jià)格?？傮w而言，俄烏沖突導(dǎo)致亞太地區(qū)煤炭市場(chǎng)火熱，供不應(yīng)求局面加劇。

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