可口可樂(lè)和百事可樂(lè)正接受FTC調(diào)查 飲料市場(chǎng)分析報(bào)告2023

• 方蔓桃 2023年1月10日 來(lái)源：百度 832 51
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目前，一季度是重要的投資時(shí)點(diǎn)，食品飲料板塊有望急速向價(jià)值中樞靠攏，完成價(jià)值回歸，給予食品飲料行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)，板塊將會(huì)呈現(xiàn)系統(tǒng)性行情。食品飲料板塊自2021年年初開(kāi)始下跌，下跌時(shí)長(zhǎng)和幅度既超過(guò)了其它一級(jí)板塊，也超過(guò)了自身以往。因而，市場(chǎng)拐點(diǎn)明確

可口可樂(lè)公司和百事公司因軟飲料市場(chǎng)潛在的價(jià)格歧視而受到美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)的初步調(diào)查。

另外，進(jìn)入11月份以來(lái)，北上資金增持了36只食品飲料股，同期減持個(gè)股數(shù)僅16只。具體來(lái)看，北上資金增持上海梅林1.52個(gè)百分點(diǎn)，位居第一，順鑫農(nóng)業(yè)、味知香、承德露露等個(gè)股增持比例均超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)。反彈之后部分個(gè)股距離機(jī)構(gòu)一致目標(biāo)價(jià)依然較遠(yuǎn)。其中，承德露露、伊利股份、貴州茅臺(tái)等個(gè)股上漲空間均超40%。

數(shù)據(jù)顯示，12月初以來(lái)，食品飲料板塊逆市大漲11.66，漲幅位居各大板塊之首。美容護(hù)理、商品零售、社會(huì)服務(wù)等消費(fèi)板塊也紛紛跟漲;煤炭、國(guó)防軍工、房地產(chǎn)等板塊下跌。大消費(fèi)板塊成當(dāng)前弱勢(shì)行情下的最大亮點(diǎn)。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2022-2027年版食品飲料產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》分析

食品飲料行業(yè)現(xiàn)狀分析

目前，一季度是重要的投資時(shí)點(diǎn)，食品飲料板塊有望急速向價(jià)值中樞靠攏，完成價(jià)值回歸，給予食品飲料行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)，板塊將會(huì)呈現(xiàn)系統(tǒng)性行情。食品飲料板塊自2021年年初開(kāi)始下跌，下跌時(shí)長(zhǎng)和幅度既超過(guò)了其它一級(jí)板塊，也超過(guò)了自身以往。因而，市場(chǎng)拐點(diǎn)明確之后，板塊“深蹲起跳”的回補(bǔ)空間也將會(huì)較大。

食品飲料板塊自2021年年初開(kāi)始下跌，下跌時(shí)長(zhǎng)和幅度既超過(guò)了其它一級(jí)板塊，也超過(guò)了自身以往。因而，市場(chǎng)拐點(diǎn)明確之后，板塊“深蹲起跳”的回補(bǔ)空間也將會(huì)較大，一季度板塊有望向中樞急速靠攏，在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

22Q1食品飲料行業(yè)收入增速略有放緩，利潤(rùn)增速環(huán)比改善，板塊內(nèi)部表現(xiàn)分化。受疫情反復(fù)、整體消費(fèi)環(huán)境較為疲弱以及成本上行的影響，22Q1食品飲料板塊收入增速略有放緩，歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比改善。2018-2022Q1食品飲料板塊收入 同比增速分別為13.50%、14.38%、7.59%、11.68%、7.85%;歸母凈利潤(rùn)(本文所指凈利潤(rùn)均為歸母凈利潤(rùn))同比增速分別為25.74%、14.66%、15.06%、 8.79%、13.64%。分板塊來(lái)看，白酒板塊整體穩(wěn)健增長(zhǎng);大眾品板塊短期表現(xiàn)分 化，其中餐飲供應(yīng)鏈和乳制品超預(yù)期，肉制品、啤酒基本符合預(yù)期，調(diào)味品和休閑食品基本面低于預(yù)期。

22Q1白酒行業(yè)整體穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中區(qū)域次高端超預(yù)期增長(zhǎng)。受疫情影響，白 酒整體消費(fèi)需求較為疲弱，白酒板塊收入利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，21年及22Q1白酒板塊收 入分別同比增長(zhǎng)17.98%、19.45%。受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和提價(jià)效應(yīng)，22Q1白酒行 業(yè)利潤(rùn)增速快于收入增速，21年及22Q1白酒板塊歸母凈利潤(rùn)增速分別為17.52%、 26.22%。細(xì)分行業(yè)來(lái)看，(1)高端白酒：貴州茅臺(tái)龍頭地位穩(wěn)固，五糧液穩(wěn)健增 長(zhǎng)，瀘州老窖超預(yù)期增長(zhǎng)。(2)全國(guó)次高端白酒：收入業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只?，山西汾? 表現(xiàn)亮眼，酒鬼酒、舍得酒業(yè)全國(guó)化持續(xù)推進(jìn)。(3)區(qū)域次高端白酒：21Q1收入 業(yè)績(jī)超預(yù)期，22年全年業(yè)績(jī)有望加速。

2022 年至今，食飲板塊在外部疫情沖擊、資金和情緒面擾動(dòng)、成本端持續(xù) 承壓等背景下，在“震蕩”中消化估值，收益表現(xiàn)較為普通，略跑贏大盤(pán)。 2022 年初至今，食飲板塊漲跌幅為-20.11%，在 31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中居 25 位。 從估值層面來(lái)看，今年上半年板塊持續(xù)消化高估值，PE-TTM 自年初約 52X， 至 5 月底下探到 39X，而后震蕩波動(dòng)至 11 月初，疫情防控邊際放松信號(hào)頻出， 催化板塊估值回彈至 50x。

食品飲料行業(yè)前景分析

食品飲料估值在 22 年整體仍呈現(xiàn)向下調(diào)整的態(tài)勢(shì)，期間在 5-6 月有短期回 升階段，主要是華東疫情逐步修復(fù)使得情緒向好。分版塊來(lái)看，休閑食品 和速凍食品板塊估值都在 Q4 有明顯提升;乳制品上半年表現(xiàn)平穩(wěn)，但是 進(jìn)入 8 月后整體估值水平向下。

從基本面來(lái)看，乳制品在 Q1-2 整體經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng)，速凍食品 Q1-3 均有相 對(duì)不錯(cuò)的基本面基礎(chǔ);休閑食品的營(yíng)收、利潤(rùn)表現(xiàn)并未好于行業(yè)食飲整體。

結(jié)合業(yè)績(jī)和估值來(lái)看，我們認(rèn)為今年速凍食品板塊在下半年的相對(duì)收益與 基本面表現(xiàn)較好和估值抬升都有關(guān)系，乳制品下半年走弱主要是業(yè)績(jī)和估 值都有回落。

近期以零食很忙為代表的新興零食連鎖模式發(fā)展迅速，根據(jù)調(diào)研反饋，目 前零食很忙作為該類(lèi)新興渠道的頭部品牌，門(mén)店數(shù)量接近 2000 家，相比 21 年實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)明年仍會(huì)保持較快的開(kāi)店速度。

受城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快、居民可支配收入增長(zhǎng)以及消費(fèi)升級(jí)等因素的推動(dòng)，近年來(lái)食品飲料市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。日益多元化的銷(xiāo)售渠道，如便利店、電商平臺(tái)、自動(dòng)販賣(mài)機(jī)等，增加了消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的便利性，從而增加了產(chǎn)品的消費(fèi)頻率。

中國(guó)是全球最大的食品飲料市場(chǎng)之一。受城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快、居民可支配收入增長(zhǎng)以及消費(fèi)升級(jí)等因素的推動(dòng)，近年來(lái)食品飲料市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。

日益多元化的銷(xiāo)售渠道，如便利店、電商平臺(tái)、自動(dòng)販賣(mài)機(jī)等，增加了消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的便利性，從而增加了產(chǎn)品的消費(fèi)頻率。

網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展，帶給消費(fèi)者巨大的靈活性與便利性，也提振經(jīng)銷(xiāo)士氣，促進(jìn)整個(gè)飲料行業(yè)的發(fā)展。而在互聯(lián)網(wǎng)加持下欣欣向榮的行業(yè)發(fā)展中，表現(xiàn)最為搶眼的，無(wú)疑是以“天然、營(yíng)養(yǎng)、綠色、健康”為品類(lèi)特點(diǎn)的植物飲料。

功能性飲料賽道近五年都維持著高速增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15%，是軟飲料增長(zhǎng)最快的子品類(lèi)之一，而整個(gè)軟飲料行業(yè)的同期復(fù)合增長(zhǎng)率只有5.9%。根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年，我國(guó)能量飲料市場(chǎng)銷(xiāo)售總額將達(dá)到654.85億元，較2020年增長(zhǎng)46.24%。

國(guó)家的高度重視、法律法規(guī)及監(jiān)管體系的完善，推動(dòng)了行業(yè)規(guī)范運(yùn)作和高質(zhì)星發(fā)展。近年來(lái)，國(guó)家對(duì)飲料行業(yè)的大力支持。中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于深化改革加強(qiáng)食品安全工作的意見(jiàn)》，該意見(jiàn)提出要推動(dòng)食品產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展:推動(dòng)食品產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，調(diào)整優(yōu)化食品產(chǎn)業(yè)布局，鼓勵(lì)企業(yè)獲得認(rèn)證認(rèn)可，實(shí)施增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌行動(dòng)。引導(dǎo)食品企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，建立優(yōu)質(zhì)原料生產(chǎn)基地及配套設(shè)施，加強(qiáng)與電商平臺(tái)深度融合，打造有影響力的百年品牌，這大大促進(jìn)了飲料行業(yè)的發(fā)展和國(guó)產(chǎn)飲料品牌的崛起。

12月14日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》，綱要涉及食品飲料板塊的內(nèi)容主要體現(xiàn)在：持續(xù)提升傳統(tǒng)消費(fèi)，提高吃穿等基本消費(fèi)品質(zhì)。推動(dòng)增加高品質(zhì)基本消費(fèi)品供給，推進(jìn)內(nèi)外銷(xiāo)產(chǎn)品同線(xiàn)同標(biāo)同質(zhì)。倡導(dǎo)健康飲食結(jié)構(gòu)，增加健康、營(yíng)養(yǎng)農(nóng)產(chǎn)品和食品供給，促進(jìn)餐飲業(yè)健康發(fā)展。增加養(yǎng)老育幼服務(wù)消費(fèi)。推動(dòng)生育政策與經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策配套銜接，減輕家庭生育、養(yǎng)育、教育負(fù)擔(dān)，改善優(yōu)生優(yōu)育全程服務(wù)，釋放生育政策潛力。

欲了解更多關(guān)于食品飲料行業(yè)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)及未來(lái)行業(yè)投資前景，可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2022-2027年版食品飲料產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》。

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  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級(jí)政府部門(mén)發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線(xiàn)圖”，對(duì)于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來(lái)說(shuō)，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對(duì)一個(gè)建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計(jì)...

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