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可口可樂(lè)和百事可樂(lè)正接受FTC調(diào)查 飲料市場(chǎng)分析報(bào)告2023

目前,一季度是重要的投資時(shí)點(diǎn),食品飲料板塊有望急速向價(jià)值中樞靠攏,完成價(jià)值回歸,給予食品飲料行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí),板塊將會(huì)呈現(xiàn)系統(tǒng)性行情。食品飲料板塊自2021年年初開(kāi)始下跌,下跌時(shí)長(zhǎng)和幅度既超過(guò)了其它一級(jí)板塊,也超過(guò)了自身以往。因而,市場(chǎng)拐點(diǎn)明確

可口可樂(lè)公司和百事公司因軟飲料市場(chǎng)潛在的價(jià)格歧視而受到美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)的初步調(diào)查。

另外,進(jìn)入11月份以來(lái),北上資金增持了36只食品飲料股,同期減持個(gè)股數(shù)僅16只。具體來(lái)看,北上資金增持上海梅林1.52個(gè)百分點(diǎn),位居第一,順鑫農(nóng)業(yè)、味知香、承德露露等個(gè)股增持比例均超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)。反彈之后部分個(gè)股距離機(jī)構(gòu)一致目標(biāo)價(jià)依然較遠(yuǎn)。其中,承德露露、伊利股份、貴州茅臺(tái)等個(gè)股上漲空間均超40%。

數(shù)據(jù)顯示,12月初以來(lái),食品飲料板塊逆市大漲11.66,漲幅位居各大板塊之首。美容護(hù)理、商品零售、社會(huì)服務(wù)等消費(fèi)板塊也紛紛跟漲;煤炭、國(guó)防軍工、房地產(chǎn)等板塊下跌。大消費(fèi)板塊成當(dāng)前弱勢(shì)行情下的最大亮點(diǎn)。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2022-2027年版食品飲料產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》分析

食品飲料行業(yè)現(xiàn)狀分析

目前,一季度是重要的投資時(shí)點(diǎn),食品飲料板塊有望急速向價(jià)值中樞靠攏,完成價(jià)值回歸,給予食品飲料行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí),板塊將會(huì)呈現(xiàn)系統(tǒng)性行情。食品飲料板塊自2021年年初開(kāi)始下跌,下跌時(shí)長(zhǎng)和幅度既超過(guò)了其它一級(jí)板塊,也超過(guò)了自身以往。因而,市場(chǎng)拐點(diǎn)明確之后,板塊“深蹲起跳”的回補(bǔ)空間也將會(huì)較大。

食品飲料板塊自2021年年初開(kāi)始下跌,下跌時(shí)長(zhǎng)和幅度既超過(guò)了其它一級(jí)板塊,也超過(guò)了自身以往。因而,市場(chǎng)拐點(diǎn)明確之后,板塊“深蹲起跳”的回補(bǔ)空間也將會(huì)較大,一季度板塊有望向中樞急速靠攏,在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

22Q1食品飲料行業(yè)收入增速略有放緩,利潤(rùn)增速環(huán)比改善,板塊內(nèi)部表現(xiàn)分化。受疫情反復(fù)、整體消費(fèi)環(huán)境較為疲弱以及成本上行的影響,22Q1食品飲料板塊收入增速略有放緩,歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比改善。2018-2022Q1食品飲料板塊收入 同比增速分別為13.50%、14.38%、7.59%、11.68%、7.85%;歸母凈利潤(rùn)(本文所指凈利潤(rùn)均為歸母凈利潤(rùn))同比增速分別為25.74%、14.66%、15.06%、 8.79%、13.64%。分板塊來(lái)看,白酒板塊整體穩(wěn)健增長(zhǎng);大眾品板塊短期表現(xiàn)分 化,其中餐飲供應(yīng)鏈和乳制品超預(yù)期,肉制品、啤酒基本符合預(yù)期,調(diào)味品和休閑食品基本面低于預(yù)期。

22Q1白酒行業(yè)整體穩(wěn)健增長(zhǎng),其中區(qū)域次高端超預(yù)期增長(zhǎng)。受疫情影響,白 酒整體消費(fèi)需求較為疲弱,白酒板塊收入利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng),21年及22Q1白酒板塊收 入分別同比增長(zhǎng)17.98%、19.45%。受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和提價(jià)效應(yīng),22Q1白酒行 業(yè)利潤(rùn)增速快于收入增速,21年及22Q1白酒板塊歸母凈利潤(rùn)增速分別為17.52%、 26.22%。細(xì)分行業(yè)來(lái)看,(1)高端白酒:貴州茅臺(tái)龍頭地位穩(wěn)固,五糧液穩(wěn)健增 長(zhǎng),瀘州老窖超預(yù)期增長(zhǎng)。(2)全國(guó)次高端白酒:收入業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只?,山西汾? 表現(xiàn)亮眼,酒鬼酒、舍得酒業(yè)全國(guó)化持續(xù)推進(jìn)。(3)區(qū)域次高端白酒:21Q1收入 業(yè)績(jī)超預(yù)期,22年全年業(yè)績(jī)有望加速。

2022 年至今,食飲板塊在外部疫情沖擊、資金和情緒面擾動(dòng)、成本端持續(xù) 承壓等背景下,在“震蕩”中消化估值,收益表現(xiàn)較為普通,略跑贏大盤(pán)。 2022 年初至今,食飲板塊漲跌幅為-20.11%,在 31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中居 25 位。 從估值層面來(lái)看,今年上半年板塊持續(xù)消化高估值,PE-TTM 自年初約 52X, 至 5 月底下探到 39X,而后震蕩波動(dòng)至 11 月初,疫情防控邊際放松信號(hào)頻出, 催化板塊估值回彈至 50x。

食品飲料行業(yè)前景分析

食品飲料估值在 22 年整體仍呈現(xiàn)向下調(diào)整的態(tài)勢(shì),期間在 5-6 月有短期回 升階段,主要是華東疫情逐步修復(fù)使得情緒向好。分版塊來(lái)看,休閑食品 和速凍食品板塊估值都在 Q4 有明顯提升;乳制品上半年表現(xiàn)平穩(wěn),但是 進(jìn)入 8 月后整體估值水平向下。

從基本面來(lái)看,乳制品在 Q1-2 整體經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng),速凍食品 Q1-3 均有相 對(duì)不錯(cuò)的基本面基礎(chǔ);休閑食品的營(yíng)收、利潤(rùn)表現(xiàn)并未好于行業(yè)食飲整體。

結(jié)合業(yè)績(jī)和估值來(lái)看,我們認(rèn)為今年速凍食品板塊在下半年的相對(duì)收益與 基本面表現(xiàn)較好和估值抬升都有關(guān)系,乳制品下半年走弱主要是業(yè)績(jī)和估 值都有回落。

近期以零食很忙為代表的新興零食連鎖模式發(fā)展迅速,根據(jù)調(diào)研反饋,目 前零食很忙作為該類(lèi)新興渠道的頭部品牌,門(mén)店數(shù)量接近 2000 家,相比 21 年實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長(zhǎng),預(yù)計(jì)明年仍會(huì)保持較快的開(kāi)店速度。

受城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快、居民可支配收入增長(zhǎng)以及消費(fèi)升級(jí)等因素的推動(dòng),近年來(lái)食品飲料市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。日益多元化的銷(xiāo)售渠道,如便利店、電商平臺(tái)、自動(dòng)販賣(mài)機(jī)等,增加了消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的便利性,從而增加了產(chǎn)品的消費(fèi)頻率。

中國(guó)是全球最大的食品飲料市場(chǎng)之一。受城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快、居民可支配收入增長(zhǎng)以及消費(fèi)升級(jí)等因素的推動(dòng),近年來(lái)食品飲料市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。

日益多元化的銷(xiāo)售渠道,如便利店、電商平臺(tái)、自動(dòng)販賣(mài)機(jī)等,增加了消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的便利性,從而增加了產(chǎn)品的消費(fèi)頻率。

網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展,帶給消費(fèi)者巨大的靈活性與便利性,也提振經(jīng)銷(xiāo)士氣,促進(jìn)整個(gè)飲料行業(yè)的發(fā)展。而在互聯(lián)網(wǎng)加持下欣欣向榮的行業(yè)發(fā)展中,表現(xiàn)最為搶眼的,無(wú)疑是以“天然、營(yíng)養(yǎng)、綠色、健康”為品類(lèi)特點(diǎn)的植物飲料。

功能性飲料賽道近五年都維持著高速增長(zhǎng),復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15%,是軟飲料增長(zhǎng)最快的子品類(lèi)之一,而整個(gè)軟飲料行業(yè)的同期復(fù)合增長(zhǎng)率只有5.9%。根據(jù)測(cè)算,預(yù)計(jì)2025年,我國(guó)能量飲料市場(chǎng)銷(xiāo)售總額將達(dá)到654.85億元,較2020年增長(zhǎng)46.24%。

國(guó)家的高度重視、法律法規(guī)及監(jiān)管體系的完善,推動(dòng)了行業(yè)規(guī)范運(yùn)作和高質(zhì)星發(fā)展。近年來(lái),國(guó)家對(duì)飲料行業(yè)的大力支持。中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于深化改革加強(qiáng)食品安全工作的意見(jiàn)》,該意見(jiàn)提出要推動(dòng)食品產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展:推動(dòng)食品產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),調(diào)整優(yōu)化食品產(chǎn)業(yè)布局,鼓勵(lì)企業(yè)獲得認(rèn)證認(rèn)可,實(shí)施增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌行動(dòng)。引導(dǎo)食品企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條,建立優(yōu)質(zhì)原料生產(chǎn)基地及配套設(shè)施,加強(qiáng)與電商平臺(tái)深度融合,打造有影響力的百年品牌,這大大促進(jìn)了飲料行業(yè)的發(fā)展和國(guó)產(chǎn)飲料品牌的崛起。

12月14日,中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》,綱要涉及食品飲料板塊的內(nèi)容主要體現(xiàn)在:持續(xù)提升傳統(tǒng)消費(fèi),提高吃穿等基本消費(fèi)品質(zhì)。推動(dòng)增加高品質(zhì)基本消費(fèi)品供給,推進(jìn)內(nèi)外銷(xiāo)產(chǎn)品同線(xiàn)同標(biāo)同質(zhì)。倡導(dǎo)健康飲食結(jié)構(gòu),增加健康、營(yíng)養(yǎng)農(nóng)產(chǎn)品和食品供給,促進(jìn)餐飲業(yè)健康發(fā)展。增加養(yǎng)老育幼服務(wù)消費(fèi)。推動(dòng)生育政策與經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策配套銜接,減輕家庭生育、養(yǎng)育、教育負(fù)擔(dān),改善優(yōu)生優(yōu)育全程服務(wù),釋放生育政策潛力。

欲了解更多關(guān)于食品飲料行業(yè)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)及未來(lái)行業(yè)投資前景,可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2022-2027年版食品飲料產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》。


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