2023白糖行業(yè)分析：白糖價格創(chuàng)近五年新高 能否持續(xù)上漲仍將取決于這兩點(diǎn)

• 陳觀秋 2023年4月8日 來源：中國證券報 1303 85
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4月3日，鄭商所白糖期貨價格繼續(xù)上揚(yáng)，主力2307合約最高報價一度達(dá)到6612元/噸，創(chuàng)下自2017年下半年以來的新高。

白糖價格創(chuàng)近五年新高

白糖行業(yè)現(xiàn)狀如何?4月3日，鄭商所白糖期貨價格繼續(xù)上揚(yáng)，主力2307合約最高報價一度達(dá)到6612元/噸，創(chuàng)下自2017年下半年以來的新高。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過后，白糖期貨價格累計漲幅近10%，近半年漲幅近20%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在廣西白糖減產(chǎn)的背景下，糖廠惜售心態(tài)明顯，預(yù)計國內(nèi)白糖期現(xiàn)價格短期延續(xù)漲勢，但能否持續(xù)上漲仍將取決于國際原糖走向和外圍宏觀環(huán)境。

白糖價格高漲或提振相關(guān)上市公司業(yè)績。有上市公司表示，目前糖價呈上漲趨勢，對公司的業(yè)績有正面影響。

國際方面，泰國甘蔗及糖業(yè)委員會辦公室發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，泰國57家糖廠中有44家收榨，產(chǎn)量不及預(yù)期。歐盟預(yù)計，歐盟2023年-2024年的甜菜種植面積將比五年平均水平低3%，產(chǎn)量下降將推升進(jìn)口。

國內(nèi)方面，3月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部月度供需報告顯示，甜菜糖產(chǎn)量下調(diào)6萬噸，至108萬噸;甘蔗糖產(chǎn)量下調(diào)66萬噸，至825萬噸;國內(nèi)食糖總產(chǎn)量下調(diào)72萬噸，至933萬噸。

專家認(rèn)為，國內(nèi)白糖期貨價格短期反彈動能較強(qiáng)，市場仍然處于強(qiáng)勁上漲趨勢之中。

中信期貨表示，在國際市場，供給端巴西新榨季尚未開始，需關(guān)注巴西新榨季進(jìn)度、港口運(yùn)力是否充足以及印度出口政策;需求端，全球消費(fèi)旺盛，歐洲和美國飲料通脹居高不下。整體來看，供給端有待驗證和需求旺盛的供需格局對國際原糖價格形成一定支撐，從而對盤面形成一定支撐。

公開資料顯示，全世界產(chǎn)糖的國家和地區(qū)共有121個，產(chǎn)糖量在50萬噸以上的國家和地區(qū)有31個，其中主要的產(chǎn)糖地區(qū)包括巴西、印度、歐盟、中國和泰國，2019-2020年榨季中，上述各地的產(chǎn)量占比分別為18.1%、17.5%、10.3%、6.3%、5.0%，合計占全球產(chǎn)量的57.1%。

白糖行業(yè)分析

我國是糖業(yè)大國，也是消費(fèi)大國。當(dāng)前我國食糖消費(fèi)呈現(xiàn)“以工業(yè)消費(fèi)為主、居民消費(fèi)為輔”的格局。居民直接用糖穩(wěn)定，食品工業(yè)用糖量成為需求主要動力，占總消費(fèi)量的 70%左右。食糖年產(chǎn)量在1000萬噸左右，消費(fèi)量在1500萬噸左右，我國糖業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略堅持以國產(chǎn)糖為主、進(jìn)口糖為補(bǔ)充。

食用食糖的主要是白糖、紅糖和冰糖三種，這三種糖的主要成分都是蔗糖(甜菜制作而成的食糖其主要成份也是蔗糖)。白糖主要分為二大類，即白砂糖和綿白糖。國外食用較多的是白砂糖，綿白糖主要在中國飲食文化圈內(nèi)的國家或地區(qū)食用較多。

白糖行業(yè)的上游行業(yè)主要包括甘蔗種植業(yè)和甜菜種植業(yè);中游行業(yè)主要是制糖行業(yè)，通過對原料甘蔗/甜菜進(jìn)行壓榨、加熱、分蜜等工藝流程得出成品糖;下游消費(fèi)領(lǐng)域則分為工業(yè)消費(fèi)和民用消費(fèi)。其中，工業(yè)消費(fèi)包括食品加工(烘焙、糖果、飲料、乳制品等)、凝固劑、去污劑等;民用消費(fèi)則主要為餐飲行業(yè)和居民個人食用。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2022-2027年白糖行業(yè)風(fēng)險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告》分析：

我國糖產(chǎn)量受甘蔗播種面積、單產(chǎn)情況、出糖率等因素影響，其中糖產(chǎn)量與甘蔗播種面積變動方向基本一致，呈現(xiàn)6年一個周期。本質(zhì)上來說，推動農(nóng)戶種植甘蔗的動力來源于種植收益，通過甘蔗本身收益情況以及競爭作物收益情況，可以預(yù)判未來甘蔗種植規(guī)模情況，進(jìn)而判斷糖產(chǎn)量與價格。

中國糖價主要受國際糖價及供求關(guān)系影響，白糖供求關(guān)系決定中國糖價長期走勢，國際糖價則影響中國糖價短期波動：中國白糖供給主要來源于廣西及云南等地區(qū)的榨季產(chǎn)量，白糖需求則主要為含糖飲料及食品等工業(yè)消費(fèi)。

無論是自產(chǎn)還是進(jìn)口，原料甘蔗都對白糖生產(chǎn)起到主導(dǎo)作用。甘蔗的主要用途分為兩種，一種是用來生產(chǎn)白糖，另一種是用來生產(chǎn)乙醇，所以甘蔗的制糖比在白糖產(chǎn)量中就起到至關(guān)重要的作用，而制糖比又取決于原油的價格。當(dāng)原油價格較高時，企業(yè)會更傾向于將甘蔗制成乙醇，從而降低白糖供給，提升糖價;當(dāng)原油價格較低時，企業(yè)便會傾向于制成白糖，增加白糖供給預(yù)期，從而壓制了白糖價格。

“十四五”時期，隨著科技的發(fā)展，我國白糖行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級。在上游糖料種植領(lǐng)域，糖料種植良種化、機(jī)械化、水利化等程度將進(jìn)一步加深，糖業(yè)生產(chǎn)成本能夠有效降低;在制糖工業(yè)領(lǐng)域，我國制糖工業(yè)加工產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步延伸，5G、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)將有助于產(chǎn)業(yè)智慧化、數(shù)字化升級，白糖行業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐進(jìn)一步加快。

想要了解更多白糖行業(yè)詳情，請查閱《2022-2027年白糖行業(yè)風(fēng)險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告》。

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  2022-2027年白糖行業(yè)風(fēng)險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告

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