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2023水泥產(chǎn)業(yè)迎來(lái)供需兩旺態(tài)勢(shì)

數(shù)據(jù)顯示,2023年1月份至4月份水泥累計(jì)產(chǎn)量5.84億噸,同比增長(zhǎng)2.50%,較1月份至3月份減少了1.6個(gè)百分點(diǎn),其中4月份單月產(chǎn)量為1.94億噸,同比增長(zhǎng)1.40%,環(huán)比減少5.77%,4月份水泥產(chǎn)量同比小幅增加,與上年同期產(chǎn)量基數(shù)較低有關(guān)。

水泥產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)供需兩旺態(tài)勢(shì)

近期多地水泥企業(yè)陸續(xù)停工,主要是受需求旺季不旺因素影響。隨著前段時(shí)間多地基建項(xiàng)目陸續(xù)竣工,新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量減少比較明顯,基建端水泥需求有所下滑,疊加地產(chǎn)方面需求釋放仍比較緩慢,整體需求并不樂(lè)觀,預(yù)計(jì)到9月份,隨著下游開(kāi)工旺季的到來(lái),水泥產(chǎn)業(yè)才會(huì)迎來(lái)供需兩旺態(tài)勢(shì)。

此前影響停產(chǎn)時(shí)間的因素是冬季煤炭?jī)r(jià)格及污染物排放問(wèn)題,近幾年則主要是水泥協(xié)會(huì)方面對(duì)水泥供給側(cè)的調(diào)整。從供需角度來(lái)看,今年以來(lái)房地產(chǎn)需求釋放較差,水泥協(xié)會(huì)需要調(diào)整錯(cuò)峰力度和行動(dòng)來(lái)避免行業(yè)內(nèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng),“水泥作為生產(chǎn)門(mén)檻較低的商品,單個(gè)公司往往只能通過(guò)調(diào)整價(jià)格贏取銷(xiāo)量或效益?!?/p>

按照以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,4月份清明節(jié)之后到5月中旬這段時(shí)間,全國(guó)的氣溫和天氣都比較穩(wěn)定,適合室外施工,是一個(gè)傳統(tǒng)的施工旺季。但今年整個(gè)房地產(chǎn)新開(kāi)工的項(xiàng)目比較少,基建方面新開(kāi)工項(xiàng)目的進(jìn)度也有所減慢,推測(cè)可能是第一季度資金利用較多,第二季度出現(xiàn)了缺口,導(dǎo)致4月份至5月份水泥需求總量反而比2月份至3月份有所降低,按歷年數(shù)據(jù)來(lái)看,環(huán)比應(yīng)該是上漲的。

事實(shí)上,受需求釋放減弱影響,近期水泥價(jià)格始終處于低位。生意社數(shù)據(jù)顯示,P.O號(hào)水泥5月18日現(xiàn)貨參考價(jià)報(bào)395元/噸,目前處于歷史價(jià)格低位水平,4月18日以來(lái)已累計(jì)下滑6.4%。

數(shù)據(jù)顯示,2023年1月份至4月份水泥累計(jì)產(chǎn)量5.84億噸,同比增長(zhǎng)2.50%,較1月份至3月份減少了1.6個(gè)百分點(diǎn),其中4月份單月產(chǎn)量為1.94億噸,同比增長(zhǎng)1.40%,環(huán)比減少5.77%,4月份水泥產(chǎn)量同比小幅增加,與上年同期產(chǎn)量基數(shù)較低有關(guān)。4月份單月水泥產(chǎn)量環(huán)比減少,其主要原因是下游需求偏弱,月內(nèi)水泥企業(yè)熟料庫(kù)存逐步增加,大部分省份增加了4月份錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)導(dǎo)致行業(yè)水泥總供給減少。

數(shù)據(jù)顯示,受需求走弱、價(jià)格下滑影響,A股市場(chǎng)水泥板塊(按行業(yè)分類(lèi))17家上市公司當(dāng)中,有12家第一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比下滑,雖然今年以來(lái)水泥賽道整體運(yùn)行并不理想,但是多位業(yè)內(nèi)人士均對(duì)年內(nèi)整體情況表示樂(lè)觀。

水泥產(chǎn)量同比下降10.5%

水泥價(jià)格下跌,水泥的上下游有關(guān),上游煤炭?jī)r(jià)格高位不落,水泥廠的成本降不下去,下游的房地產(chǎn)在各地暴雷,再加上自身產(chǎn)能過(guò)剩,導(dǎo)致了水泥價(jià)格持續(xù)下跌。

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來(lái)看,去年全國(guó)的水泥產(chǎn)量為21.3億噸,相比21年的23.8億噸,同比下降了10.5%,創(chuàng)近10年來(lái)的最大的跌幅。

今年的4、5月份,本該是水泥的旺季,結(jié)果5月初各地就發(fā)布了水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)通知,沒(méi)多久又發(fā)布水泥降價(jià)通知,估摸著今年的水泥需求量可能會(huì)比去年更糟。

水泥市場(chǎng)需求溫和復(fù)蘇

一季度,國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼,重大項(xiàng)目加快推進(jìn),有效投資持續(xù)擴(kuò)大,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布數(shù)據(jù),一季度,全國(guó)水泥產(chǎn)量40234萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4.1%。水泥行業(yè)總體呈現(xiàn)“需求弱勢(shì)復(fù)蘇、市場(chǎng)壓力不減”的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征。

一季度全國(guó)水泥市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)正常,累計(jì)產(chǎn)量同比實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng),增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,產(chǎn)量為2018年以來(lái)同期次高水平,僅低于2021年同期產(chǎn)量。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年水泥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告》顯示:

結(jié)合數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測(cè)的水泥出貨率情況來(lái)看,一季度全國(guó)水泥市場(chǎng)需求呈現(xiàn)同比小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。王曉亮分析,需求增長(zhǎng)主要得益于今年春節(jié)假期比較早,市場(chǎng)啟動(dòng)早于往年,且不利天氣因素影響較小,南方地區(qū)3月份已基本恢復(fù)正常施工,北方地區(qū)需求也逐步提升,其中長(zhǎng)三角、珠三角等熱點(diǎn)地區(qū)需求快速恢復(fù)。此外,基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長(zhǎng),重點(diǎn)工程項(xiàng)目加速推進(jìn),支撐部分區(qū)域需求同比明顯提升。3月份,水泥市場(chǎng)需求已恢復(fù)至較好水平。

從庫(kù)存端來(lái)看,一季度,隨著水泥需求持續(xù)恢復(fù),以及企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn),水泥庫(kù)存環(huán)比逐月下降,但庫(kù)存水平仍處于歷史高位。根據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè),一季度水泥庫(kù)容比為67%,高于去年同期4個(gè)百分點(diǎn)?!?月末至4月初,本應(yīng)是水泥行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季,但水泥市場(chǎng)需求表現(xiàn)卻是旺季不旺,庫(kù)存不降反增,且上升速度較快。4月中旬全國(guó)水泥庫(kù)存達(dá)到近5年同期最高點(diǎn),庫(kù)容比接近70%的高位?!蓖鯐粤帘硎荆鎸?duì)弱需求、高成本、高庫(kù)存、低效益的多重挑戰(zhàn),各地水泥企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力倍增,只能在旺季繼續(xù)采取錯(cuò)峰生產(chǎn)來(lái)緩解市場(chǎng)供需矛盾,保持市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定。

一季度,國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢(shì)。中國(guó)水泥協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,一季度全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為429元/噸,環(huán)比小幅上漲1.5%,但與去年一季度相比回落87元/噸。

分區(qū)域看,六大區(qū)域水泥價(jià)格同比均出現(xiàn)大幅回落。其中下降幅度最大的是東北和西北地區(qū),均超過(guò)122元/噸;下降幅度最小的西南地區(qū)跌幅也達(dá)44元/噸;華北、華東和中南地區(qū)同比回落60元/噸至90元/噸不等。

一季度,華北、東北地區(qū)水泥價(jià)格呈現(xiàn)一路下行走勢(shì),即便市場(chǎng)進(jìn)入需求期,價(jià)格也未曾出現(xiàn)反彈;華東、中南、西南和西北地區(qū)則呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。其中,華東和中南地區(qū)引領(lǐng)全國(guó)水泥價(jià)格實(shí)現(xiàn)反彈。隨著下游需求恢復(fù),截至3月中下旬,華東和中南地區(qū)區(qū)域平均價(jià)格較春節(jié)前上漲40元/噸至45元/噸,部分省份累計(jì)上漲幅度達(dá)60元/噸;西南和西北地區(qū)水泥企業(yè)為改善盈利狀況也紛紛上漲價(jià)格,平均價(jià)格小幅提升10元/噸至20元/噸。

盡管一季度水泥價(jià)格觸底小幅反彈,但由于煤炭等原燃料成本居高不下,企業(yè)生產(chǎn)線停產(chǎn)周期較長(zhǎng)、成本分?jǐn)傇黾樱{(diào)價(jià)幅度并未完全覆蓋成本漲幅,導(dǎo)致一季度水泥行業(yè)陷入虧損局面。王曉亮表示,預(yù)計(jì)一季度水泥行業(yè)銷(xiāo)售收入同比將出現(xiàn)大幅下滑。

“國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求雖溫和復(fù)蘇,但由于房地產(chǎn)市場(chǎng)需求表現(xiàn)仍然較差,僅依靠基建投資單邊拉動(dòng),而且隨著房地產(chǎn)新開(kāi)工面積下滑幅度擴(kuò)大,整體需求回穩(wěn)基礎(chǔ)并不牢固。”王曉亮認(rèn)為,展望二季度,國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行仍將是主要趨勢(shì)。一是房地產(chǎn)新開(kāi)項(xiàng)目較少,在建市政或民用項(xiàng)目資金短缺問(wèn)題依舊突出,水泥需求恢復(fù)后勁明顯不足;二是南北方不同區(qū)域新開(kāi)重點(diǎn)工程項(xiàng)目數(shù)量以及地方發(fā)展存在差距,水泥需求區(qū)域分化嚴(yán)重,流動(dòng)性競(jìng)爭(zhēng)猶存;三是各地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)、企業(yè)執(zhí)行情況不同,在供需關(guān)系弱勢(shì)背景下,市場(chǎng)平衡極易被打破,價(jià)格維穩(wěn)難度加大,行業(yè)效益穩(wěn)定性面臨考驗(yàn)。

4月基建投資延續(xù)高增

具體來(lái)看,2023年1-4月,全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成額14.7萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)4.7%,增速收窄0.4pct?;ㄍ顿Y方面,基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長(zhǎng)8.5%。其中,水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)10.7%(+0.4pct),公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)4.7%(-3.0pct),道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)5.8%(-2.7pct),鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)14%(-3.6pct)。

基建投資上,專(zhuān)家表示,4月基建投資延續(xù)高增。從年初以來(lái)金融數(shù)據(jù)中的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)同比大幅多增、今年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行繼續(xù)前置、以及各地項(xiàng)目施工等情況判斷,當(dāng)前基建投資既不缺資金,也不缺項(xiàng)目。

“背后是在以居民消費(fèi)、民間投資為代表的經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力還有待進(jìn)一步增強(qiáng),加之外需存在放緩趨勢(shì),特別是房地產(chǎn)投資還將延續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭的情況下,當(dāng)前以重大項(xiàng)目建設(shè)為核心的基建投資還需保持較高增長(zhǎng)水平?!睂?zhuān)家稱(chēng),這是現(xiàn)階段推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向上的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn),也是宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向的直接體現(xiàn)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái),地方債已發(fā)行2.7萬(wàn)億元,其中新增專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行16216億元。考慮到還有部分支持中小銀行發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)債尚未發(fā)行使用,預(yù)計(jì)全年還有逾2.4萬(wàn)億元新增專(zhuān)項(xiàng)債券額度待發(fā)行。今年新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行16216億元,其中投向基建領(lǐng)域9801億元,占比達(dá)60.5%。

受益于“國(guó)企改革” 與“中特估值”政策催化,疊加“一帶一路”十周年峰會(huì)效應(yīng),今年以來(lái),“中字頭”股票漲幅明顯,基建投資也備受關(guān)注。基建作為逆周期調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要工具,在今年經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”中還會(huì)繼續(xù)承擔(dān)重要角色。

中信保誠(chéng)基金黃稚認(rèn)為,基建板塊今年以來(lái)上漲主要受兩個(gè)主線的催化,一是“中特估”的提出和國(guó)企經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升預(yù)期,二是海外“一帶一路”。

今年是“一帶一路”倡議提出十周年,年初至今我國(guó)已與伊朗、沙特、俄羅斯、法國(guó)在內(nèi)的多國(guó)進(jìn)行外交活動(dòng),“一帶一路”建設(shè)有望加速推進(jìn)。在央企價(jià)值重估與“一帶一路”共振之下,基建、工程機(jī)械等領(lǐng)域的央企既有政策催化,也有基本面改善,建議關(guān)注建筑央國(guó)企及“一帶一路”相關(guān)國(guó)際工程業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性和持續(xù)性。

《2023-2028年水泥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告》由中研普華研究院撰寫(xiě),本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析,重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài),對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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