2024風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來(lái)投資戰(zhàn)略分析

• 黃文玉 2024年1月30日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 869 53
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創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高回報(bào)，特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長(zhǎng)性;其投資對(duì)象是那些不具備上市資格的處于起步和發(fā)展階段的企業(yè)，甚至是僅僅處在構(gòu)思之中的企業(yè)。

創(chuàng)業(yè)投資，亦譯為風(fēng)險(xiǎn)投資。是指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后主要通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得資本增值收益的投資方式。其中，創(chuàng)業(yè)企業(yè) 包括處于種子期、起步期、擴(kuò)張期、成熟前的過(guò)渡期等創(chuàng)建過(guò)程中和處于重建過(guò)程中的成長(zhǎng)性企業(yè)，但主要是成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，特別是科技型中小企業(yè)。

創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高回報(bào)，特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長(zhǎng)性;其投資對(duì)象是那些不具備上市資格的處于起步和發(fā)展階段的企業(yè)，甚至是僅僅處在構(gòu)思之中的企業(yè)。它的投資目的不是要控股，而是希望取得少部分股權(quán)，通過(guò)資金和管理等方面的援助，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展，使資本增值。一旦公司發(fā)展起來(lái)，股票可以上市，創(chuàng)業(yè)資本家便通過(guò)在股票市場(chǎng)出售股票，獲取高額回報(bào)。由于高新技術(shù)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)相比，更具備高成長(zhǎng)性，所以創(chuàng)業(yè)投資往往把高新技術(shù)企業(yè)作為主要投資對(duì)象。在美國(guó)，70%以上的創(chuàng)業(yè)資本投資于高新技術(shù)領(lǐng)域，從而對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化起到了極大的推動(dòng)作用。

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研分析

創(chuàng)業(yè)投資目的主要為了開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，投資對(duì)象是那些風(fēng)險(xiǎn)大、但潛在效益也高的企業(yè)，通常是處于初創(chuàng)或未成熟時(shí)期，但可能發(fā)展迅速，未來(lái)有望成為具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)。處于該階段的企業(yè)，往往在市場(chǎng)前景、技術(shù)及產(chǎn)品可行性，管理運(yùn)作等方面具有很大的不確定性，各方面信息匱乏，導(dǎo)致資金需求者對(duì)投資者有十分嚴(yán)重的逆向選擇行為，投資者必須對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行廣泛、深入而細(xì)致的調(diào)查篩選。經(jīng)驗(yàn)表明，這一過(guò)程所花費(fèi)的時(shí)間和精力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銀行所進(jìn)行的借貸業(yè)務(wù)。

進(jìn)入新世紀(jì)后，一枝獨(dú)秀的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，日益吸引留學(xué)海外的中國(guó)學(xué)子回國(guó)創(chuàng)業(yè)發(fā)展。一個(gè)高科技項(xiàng)目，一個(gè)創(chuàng)業(yè)小團(tuán)隊(duì)，一筆不大的啟動(dòng)資金。這是絕大多數(shù)海歸剛開(kāi)始創(chuàng)業(yè)時(shí)的情形。不要說(shuō)百度、搜狐這樣的網(wǎng)絡(luò)公司，就是UT斯達(dá)康這樣的通訊公司，創(chuàng)業(yè)伊始，也不過(guò)是三兩個(gè)人，七八桿槍。只是因?yàn)椴粩嗟玫斤L(fēng)險(xiǎn)投資基金的融資，這些公司才最終從一大批同類中脫穎而出。

數(shù)據(jù)顯示，截止2021年8月底，從各家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的核心業(yè)務(wù)所在行業(yè)來(lái)看，有159家是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，占比21%;其余的79%屬于非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。在非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，生產(chǎn)制造企業(yè)、傳媒業(yè)和生物醫(yī)藥企業(yè)、游戲公司、軟件公司等曾對(duì)外投資收購(gòu)的企業(yè)數(shù)較多。從上市情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中母公司有432家，即58%是上市公司。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的母公司在A股占比43%，上市的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出美股(9%)和港股(6%)。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來(lái)投資戰(zhàn)略分析報(bào)告》顯示：

從分布來(lái)看，北京和廣東企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資主體公司占據(jù)50%，北京作為國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資高地，擁有規(guī)模龐大的VC和各類大企業(yè);另外27%集中在上海、浙江、江蘇等民營(yíng)企業(yè)具有活力的地方，其余則分散在福建、山東、四川等全國(guó)各地。以區(qū)間分布值來(lái)看，成立20年以上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占比差距達(dá)到18%，69%的非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成立10年以上才進(jìn)行對(duì)外投資，只有6%的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成立20年以上才投資。

國(guó)內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中，占比僅有21%的159家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)外投資總事件數(shù)量占據(jù)了國(guó)內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資總數(shù)的58%，具有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì);另外588家非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資數(shù)量占國(guó)內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資總數(shù)的42%。整體來(lái)看，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與風(fēng)投機(jī)構(gòu)保持著一致的活躍趨勢(shì)。2016年425家來(lái)自各行各業(yè)的成熟企業(yè)有意愿和實(shí)力對(duì)外投資，在整個(gè)出手的投資方中占比為12%;此后對(duì)外投資的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)逐漸減少，到2021年對(duì)外投資的國(guó)內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已降到168家。

騰訊投資的對(duì)外投資數(shù)量達(dá)到1175起，在整個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中遙遙領(lǐng)先;小米集團(tuán)以408起投資事件位列第二;阿里巴巴對(duì)外投資總數(shù)有387起;百度及百度風(fēng)投的投資總數(shù)為324起;360和京東分別對(duì)外投資出手241起、226起。聯(lián)想創(chuàng)投投資數(shù)量146筆;教育巨頭好未來(lái)投資134筆，投資標(biāo)的80%是教育公司;用友集團(tuán)對(duì)外投資數(shù)量有81起;科大訊飛、惟一資本、蘇寧、三七互娛、昆侖萬(wàn)維等都是活躍的非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資方。2019年后老牌互聯(lián)網(wǎng)大廠投資聲勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，2021年老牌大廠占比僅有5%;新互聯(lián)網(wǎng)大廠投資事件從2015年的105起增長(zhǎng)到2021年的146起;騰訊占比從2016年的7%增長(zhǎng)到2021年的23%;投資數(shù)量從2015年的118起增長(zhǎng)到2021年的201起。

百度、阿里巴巴、騰訊和京東都是PC時(shí)代成長(zhǎng)起來(lái)的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，對(duì)外投資數(shù)量分別是201筆、10筆、22筆、13筆;小米、字節(jié)跳動(dòng)和B站是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代崛起的后浪代表，對(duì)外投資數(shù)量分別是63筆、39筆、31筆;2019年后，盛大幾乎沒(méi)有再公布新的對(duì)外投資。

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)未來(lái)前景展望

在過(guò)去，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)往往更傾向于投資成熟度較高的企業(yè)。但現(xiàn)在，隨著科技創(chuàng)新的加速和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始將投資階段前移，加大對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的投資力度，以期在更早的階段發(fā)掘和培養(yǎng)具有潛力的企業(yè)。

隨著全球化進(jìn)程的加速，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的國(guó)際合作與交流也日益頻繁。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始尋求跨國(guó)合作，共同投資于全球各地的初創(chuàng)企業(yè)，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。許多國(guó)家和地區(qū)政府出臺(tái)了一系列政策措施，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展。這些政策包括稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款擔(dān)保等，為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供了更多的融資和政策支持。風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)呈現(xiàn)出投資規(guī)模不斷擴(kuò)大、投資領(lǐng)域多樣化、投資階段前移、國(guó)際合作與交流增加和政策支持力度加大等特點(diǎn)。未來(lái)，隨著科技創(chuàng)新和全球化的深入發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)有望繼續(xù)保持繁榮態(tài)勢(shì)。

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