外匯包括外國(guó)貨幣、外幣存款、外幣有價(jià)證券(政府公債、國(guó)庫券、公司債券、股票等)、外幣支付憑證(票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等)。截至2015年，中國(guó)位居世界各國(guó)政府外匯儲(chǔ)備排名第一。但美國(guó)、日本、德國(guó)等國(guó)有大量民間外匯儲(chǔ)備，國(guó)家整體外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)高于中國(guó)。

外匯行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

國(guó)家外匯局表示，2023年10月，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、地緣政治等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體下跌。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。

在業(yè)內(nèi)人士看來，從匯率因素看，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性、通脹粘性較強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派表態(tài)以及全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升影響，10月美元指數(shù)全月上漲0.5%至106.7;非美元貨幣中，日元、歐元分別對(duì)美元升值0.15%和0.24%，英鎊對(duì)美元貶值0.60%。

國(guó)家外匯管理局表示，2024年5月，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析認(rèn)為，5月份，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，制造業(yè)PMI、消費(fèi)、就業(yè)等數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期再度升溫。在此背景下，美元匯率指數(shù)下跌1.5%至104.7，主要非美元貨幣均有所上漲，日元、歐元、英鎊對(duì)美元分別升值0.3%、1.7%、2.0%。全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲，10年期美債收益率環(huán)比下降18個(gè)基點(diǎn)至4.51%，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)上漲0.9%，標(biāo)普500股票指數(shù)上漲4.8%。綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化影響，5月末外儲(chǔ)較上月末上升312億美元至32320億美元。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年中國(guó)外匯市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

2024年4月，中國(guó)外匯市場(chǎng)(不含外幣對(duì)市場(chǎng)，下同)總計(jì)成交23.04萬億元人民幣(等值3.24萬億美元)。其中，銀行對(duì)客戶市場(chǎng)成交3.46萬億元人民幣(等值0.49萬億美元)，銀行間市場(chǎng)成交19.58萬億元人民幣(等值2.76萬億美元);即期市場(chǎng)累計(jì)成交7.39萬億元人民幣(等值1.04萬億美元)，衍生品市場(chǎng)累計(jì)成交15.65萬億元人民幣(等值2.20萬億美元)。

4月份，境內(nèi)外匯供求失衡加劇，銀行結(jié)售匯逆差創(chuàng)2016年2月以來新高，歷史排名位列第六，外匯市場(chǎng)重現(xiàn)順周期羊群效應(yīng)跡象。服務(wù)貿(mào)易結(jié)售匯相對(duì)跨境收付逆差出現(xiàn)較大背離，或意味著個(gè)人以服務(wù)貿(mào)易支出用途購(gòu)匯，變成了外匯存款持有。

由于4月份境內(nèi)外匯市場(chǎng)出現(xiàn)新的變化，央行再次釋放匯率維穩(wěn)信號(hào)。但外匯市場(chǎng)韌性總體好于2015年“8.11”匯改初期，這是本輪人民幣匯率承壓過程中，政府部門并未重拾資本外匯管制手段的根本原因。

外匯行業(yè)市場(chǎng)前景趨勢(shì)分析

當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)延續(xù)溫和復(fù)蘇，全球制造業(yè)PMI連續(xù)5個(gè)月位于榮枯線上方，對(duì)國(guó)際貿(mào)易回暖形成有力支撐。我國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，對(duì)外貿(mào)易將繼續(xù)保持韌性，在穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)方面繼續(xù)發(fā)揮基本盤作用。我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中向好，外資配置人民幣資產(chǎn)熱情持續(xù)高漲。這些因素均有利于我國(guó)國(guó)際收支保持整體平衡，為外匯儲(chǔ)備規(guī)?；痉€(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

人民幣匯率下半年仍然會(huì)在穩(wěn)匯率政策的影響下保持偏低的波動(dòng)性。在美聯(lián)儲(chǔ)降息交易重啟前，人民幣匯率可能會(huì)維持“對(duì)美元雙邊匯率貶值，對(duì)一籃子貨幣升值”的態(tài)勢(shì)。在此期間，波動(dòng)性對(duì)預(yù)期的影響可能會(huì)大于某個(gè)具體點(diǎn)位。而在降息交易重啟后，人民幣匯率對(duì)美元雙邊匯率的壓力或有所減輕。

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