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樂視網不斷輸血關聯(lián)企業(yè)負債亦居高不下 上億游資入場博弈

2017年1月24日     來源:第一財經      編輯:KangChangKun      繁體
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20億元補血對于負債居高不下,不斷輸血關聯(lián)企業(yè)的樂視網來說,或難解資金之渴。

  在猴年最后一個完整的交易周,一度深陷危機的樂視網敲定百億融資,復牌交易。復牌后樂視網股價跌跌撞撞,雖然公司因賈躍亭的“百元股價論”誤導市場,被下發(fā)監(jiān)管函,但其股價仍一度高至41元。除1月18日停牌外,樂視網復牌首周四個交易日獲約136億成交額,漲幅近10%,不過最終股價未能突破40元大關。本周一最新股價則表現(xiàn)疲軟,收跌至39元。

  而助推樂視網股價上漲的資金中,游資首當其沖。在1月17日,復牌第二天,樂視網漲停登陸龍虎榜,新晉游資營業(yè)部中信證券上海古北路營業(yè)部買入超1億元。但在游資入場博弈的同時,更多的資金選擇拋售樂視網,1月17日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示,樂視網買入3.57億元的同時,被賣出4.81億元,凈賣出1.24億元。

  除了股價的漲跌,樂視網剛剛獲得的百億融資是否夠用,又如何分配在上周亦是焦點。在日前舉行的投資者交流會上,就此問題來自嘉實基金、銀華基金的多家機構以及個人投資者曾再三追問。對此,樂視網以及賈躍亭給出的回復則是,此次所獲得戰(zhàn)略投資,70億元歸屬上市公司體系,其中樂視網僅獲得20億元;100億元屬于賈躍亭個人,將用于解決除汽車以外的非上市公司的資金壓力,“基本夠了”。

  但按照賈躍亭與融創(chuàng)中國方面的約定,屬于其個人的資金中,能夠投入樂視的資金實際有限,通過樂視網老股轉讓所獲的資金中,有30億元將被用于解除其對樂視網的股權質押,且未來12個月內還須將股權質押比例降至50%內,這兩者就需要資金至少65億元以上。更為重要的是,20億元補血對于負債居高不下,不斷輸血關聯(lián)企業(yè)的樂視網來說,或難解資金之渴。

  游資入場博弈

  1月16日,剛剛敲定了百億融資的樂視網正式復牌,但復牌首日,資金并未大筆入場,僅成交9694.88萬股,股價收跌1.12%。但隨后1月17日,樂視網強勢漲停,全天成交38.9億元,上億游資入場博弈。

  龍虎榜數(shù)據(jù)顯示,前五大買入營業(yè)部中,中信證券上海古北路營業(yè)部買入1.02億元,接近二三名買入營業(yè)部的買入總和。而公開數(shù)據(jù)則顯示,在過去三個月內,該營業(yè)部買入的個股達到55次,上漲概率34.55%。且此前風格偏好次新股,在2016年四季度,該營業(yè)部頻繁買入來伊份、花王股份等股票。

  上海一私募投資總監(jiān)對《第一財經日報》記者表示,在樂視網漲停當日,創(chuàng)業(yè)板亦強勢反彈,這讓不少游資跑步進場,試圖在樂視網身上“賭一把”。他認為,樂視網剛剛獲得的百億投資,讓其資金危機暫時緩解,而此前的大跌讓樂視網股價處于相對安全的位置,在復牌前的交流會上,樂視網又出現(xiàn)“百元股價論”,游資有較強進場博弈的動力。

  1月16日,樂視網對1月15日的投資者交流活動進行了披露。披露信息顯示,來自廣西的某個人投資稱其以400多萬的身家投資樂視網,但目前虧損25%,提問賈躍亭何時樂視網股價是否能達到100元。

  對此,賈躍亭彼時回答此問題中稱:“什么時候過100,一方面我們自身的努力,我們業(yè)務肯定會進入爆發(fā)期,對上市公司來講。另外,希望各位齊心協(xié)力讓它快速達到100元?!辈贿^,該言論被媒體爆出后,樂視網于1月18日停牌,并隨后收到交易所監(jiān)管函。

  除了游資,從樂視網的融資融券數(shù)據(jù)來看,此前豪賭樂視網的融資客,則相對克制地買入樂視網。1月16日到1月20日的數(shù)據(jù)顯示,在復牌首周,樂視網遭遇融資償還19.93億元,融資買入21.34億元,周凈買入額1.4億元,融資余額從12月6日停牌前的43.57億元,增長至44.98億元。

  值得一提的是,此前樂視網曾因48億元定增融資停牌半年,而復牌首周曾獲融資客瘋狂買入,周買入額超10億元。

  無獨有偶,機構對樂視網的態(tài)度同樣較為謹慎。東方財富網數(shù)據(jù)顯示,截止到2016年四季度末,持有樂視網的基金41家,環(huán)比上一季度減少24家。而2016年三季度持有樂視網的唯一一家券商機構東方紅先鋒2號(展期)則選擇了清倉。

  中金公司在16日的研報中,則下調樂視網目標價至43元,以反映市場估值下行的壓力和長期經營改善的不確定性。中金公司認為,樂視網戰(zhàn)略調整和治理優(yōu)化是長期預期扭轉的關鍵,成效尚待觀察。而本輪樂視危機的原因,體現(xiàn)在過于激進的戰(zhàn)略擴張,與組織構架、人員管理及資金保障的不匹配。

  樂視網資金難解渴

  充足的資金一直被視為解決樂視危機的鑰匙,而對于整個樂視獲得的百億資金該如何使用分配,又能支撐多久,在復牌首周一直是市場關注的焦點。

  樂視網1月13日晚間披露,樂視致新、樂視影業(yè)、樂視網在內的三個主體,通過股權轉讓、增資擴股等方式,獲得來自融創(chuàng)中國旗下嘉睿匯鑫、樂視關聯(lián)方樂然投資以及華夏人壽合計超過168億元的資金。其中,約150億元來自嘉睿匯鑫。不過,對于資金該如何分配使用,樂視網在公告中并未過多提及。

  在1月15日的投資者交流中,該問題成為核心疑問之一。

  “關于資金的用途。70億左右是上市公司體系,100億左右是我個人?!辟Z躍亭在交流中稱,100億將毫無保留投入到除汽車外的樂視非上市公司體系。而70億中,20億屬于樂視網,更多的是用于內容的生產、制作、引進以及技術的研發(fā)費用、服務器采購等等。40億將被分配給樂視致新。此外,樂視影業(yè)方面會有少數(shù)資金注入。

  不過,按照與融創(chuàng)中國的約定,實際上賈躍亭可用于投入樂視的資金,可能并不如其承諾的多。融創(chuàng)中國此前公告,嘉睿匯鑫將在相關協(xié)議簽訂5個工作日內,支付代價60.41億元至賈躍亭賬戶。其中30億元將被優(yōu)先用于解除就樂視網權益設立的質押,此外,賈躍亭還需在未來12個月內躍亭須將股權質押比例降至50%以下。據(jù)《第一財經日報》記者測算,這兩者就需要資金至少65億元以上。

  更為關鍵的是,作為樂視最為核心的融資平臺,樂視網不斷輸血關聯(lián)企業(yè),負債亦居高不下,20億元的資金則顯得杯水車薪。

  2016年前三季度,樂視網實現(xiàn)營業(yè)收入167.95億元,同比增長100.54%;凈利潤4.93億元,同比亦有三成增長。但同期,樂視網經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額約為5.43億元,同比減少32.89%。樂視網解釋稱:本期新增互聯(lián)網金融業(yè)務(所)發(fā)放的貸款凈額計入經營活動流出所致。截至三季度末,樂視網發(fā)放貸款及墊款5.68億元。

  僅2016年上半年,樂視網就有14筆拆入或拆出關聯(lián)借貸款項記錄,其中11筆均為樂視網為關聯(lián)企業(yè)輸血,總額達3.05億元。

  除此之外,樂視網資產負債率逐年大增,數(shù)據(jù)顯示,2012年至2015年,樂視網的負債率分別為56.11%、58.58%、62.23%和77.53%。到2016年第三季度末的最新數(shù)據(jù)是,樂視網總資產約288.69億元,比去年底增長69.99%;負債余額約189.72億元,資產負債率65.72%。此外,到2016年三季末,樂視網尚有應付賬款43.83億元,較去年同比增加 35.67%。

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