歐佩克的減產(chǎn)措施未能大幅提高油價，其困境凸顯出全球石油庫存這個指標目前所發(fā)揮的巨大影響力。減產(chǎn)協(xié)議是歐佩克的冒險之舉;歐佩克設定庫存目標，注定要面臨失敗。

歐佩克周四可能宣布延長減產(chǎn)期限甚至加大減產(chǎn)力度，一個主要原因是，該組織之前的減產(chǎn)措施對全球超高水平石油庫存的削減力度不夠，未能大幅提升油價。沙特及俄羅斯等多國支持在周四做出延長減產(chǎn)協(xié)議九個月的決定。

但歐佩克的困境凸顯出全球石油庫存這個指標目前所發(fā)揮的巨大影響力。多年來，該技術(shù)指標一直被某些交易員所忽略。但隨著可供分析的數(shù)據(jù)越來越多，石油庫存已和頁巖油產(chǎn)量已經(jīng)一同成為全球原油供給過剩的標志。

哥倫比亞大學全球能源政策中心高級研究員Antoine Halff稱，減產(chǎn)協(xié)議是歐佩克的冒險之舉;歐佩克設定庫存目標，注定要面臨失敗。歐佩克13個成員國及其他11個重量級產(chǎn)油國做出將全球原油供應減少約2%的承諾近六個月后，原油庫存才剛剛開始下降，但仍位于歷史高位水平。

一位歐佩克官員稱，減產(chǎn)計劃正在開始奏效，目前庫存正在下降，只是需要更多時日。歐佩克對于庫存水平的關(guān)注是因為此前美國頁巖油生產(chǎn)抵御低價的能力令歐佩克受挫?，F(xiàn)如今，歐佩克發(fā)現(xiàn)其推動庫存減少的能力也受限。

而其中一個主要原因可能在于歐佩克本身，該組織在今年1月份開始減產(chǎn)前一度大幅增產(chǎn)，令全球本就明顯的石油供應過剩局面進一步加劇。根據(jù)油輪追蹤機構(gòu)Kpler的數(shù)據(jù)，1-4月份歐佩克原油出口量與上年同期持平，意味著減產(chǎn)后有同樣多的石油進入了全球市場。

此外，經(jīng)合組織(OECD)國家的原油庫存只是投資者關(guān)注的一個方面。目前全球超過一半的煉油能力在OECD以外的國家，例如中國和印度，而這些國家的精確庫存數(shù)據(jù)很難獲取。中國煉油行業(yè)發(fā)展趨勢穩(wěn)定，且后期大型煉油裝置上馬持續(xù)增加，國內(nèi)總煉油能力將繼續(xù)擴大;而印度煉油廠也顯示出平穩(wěn)增長的態(tài)勢。

據(jù)國際能源署(IEA)5月的月報，OECD總商業(yè)性原油庫存在一季度上漲，但大部分增幅被OECD以外的庫存降幅所低消?？财辗Q，這一分歧反映了OECD和非OECD石油庫存在供應鏈上的不同位置。OECD國家基本上都是原油凈進口國和成品油的消費國，而主要的石油出口國卻是非OECD國家。此外，OECD煉油商往往持有大量的投機性原油庫存。這導致的結(jié)果就是，在供應過剩的階段，OECD庫存往往第一個顯露上升跡象;而當全球石油庫存下降時，OECD庫存也是最后一個清空的。