融創(chuàng)貸款超過1800億 孫宏斌表態(tài)降負債

• 2017年9月12日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng) 1275 83
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今年上半年，融創(chuàng)中國與商業(yè)銀行的“緣分”加深：截至今年中期，該公司即期與非即期銀行借款合計為677.48億元，較去年年底增長約63%；各個渠道借貸款項合計為1812.97億元，較去年年底的1128.24億元增長了61%。此外，融創(chuàng)中國有12家“主要往來”銀行，包括4家國有大行6

　　隨著半年報的出爐，融創(chuàng)中國的負債情況便引起了人們的關(guān)注和分析。

　　融創(chuàng)貸款超過1800億元　銀行合計677億元

　　“相遇不易，合作更是緣分，且行且珍惜”——9月4日，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌在微博 上感慨何為心懷善意時做出上述表示。事實上，孫宏斌在新浪微博上的“主動曝光率”并不高，目前可以查詢到的數(shù)據(jù)是2016年發(fā)布2條消息、2017年截至目前共3條?；蛟S是因為其微博行為數(shù)據(jù)低調(diào)，微博陽光信用給其的測評結(jié)果暫時是“較好”，距離最高評價“極好”尚有一點差距。

　　不過，微博線上暫時“較好”的信用評價顯然并沒有影響孫宏斌以及其所率領(lǐng)的融創(chuàng)中國在線下與銀行的合作。

　　中報顯示，截至今年6月末，融創(chuàng)中國的銀行借款合計為677.48億元，較去年年底的414.69億元增加了262.79億元，增幅為63%。該公司今年中期銀行借款占借貸款項總額的比例約為37%。

　　具體來看，該公司的非即期借貸中，有抵押的銀行借款為542.77億元，較去年年底的311.79億元增加了230.98億元，增幅高達74%；無抵押的銀行借款為56.52億元，較去年年底的36.11億元增加了20.41億元，增幅為36%。該公司即期借貸中，有抵押的銀行借款為78.19億元，較去年年底的66.79億元增加了11.4億元，增幅為17%。

　　在2016年的年報中，融創(chuàng)中國有12家主要往來銀行，包括中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、中信銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、渤海銀行、民生銀行、匯豐銀行、恒生銀行。較早前的2014年年底和2015年年底，融創(chuàng)中國分別僅有3家和6家主要往來銀行。

　　借助搜索引擎的幫助，記者還查詢到，2016年7月份，中國銀行四川省分行與融創(chuàng)中國簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在個人貸款、項目融資、資本市場等方面開展全面合作；2016年6月份，融創(chuàng)中國與平安銀行、思念集團在鄭州簽署城市更新產(chǎn)業(yè)基金合作協(xié)議，旨在整合三方優(yōu)勢資源，開展全方位合作。

　　券商觀點針鋒相對　孫宏斌表態(tài)降負債

　　融創(chuàng)中國中報中顯示出來的負債增加已經(jīng)引起了分析師的關(guān)注，甚至是觀點上的爭論。

　　中銀國際的研究報告認(rèn)為，融創(chuàng)中國今年上半年毛利潤合計26億元，僅略高于財務(wù)成本（21億元）；在扣除銷售、一般及管理費用15.5億元后，息稅前利潤僅為約11億元，低于凈財務(wù)成本（18億元）。剔除一次性損益后，公司核心凈虧損約為17.7億元，同比增長139%，包含永續(xù)債在內(nèi)的凈負債率由2016年年底的208%上升至394%，財務(wù)風(fēng)險大幅增長，而高負債還未帶來相應(yīng)回報。

　　而海通證券研報則持相反觀點。其研報認(rèn)為，截至中報，融創(chuàng)中國資產(chǎn)負債率為92%，同比增加4個百分點；有息負債率43%，同比增加4個百分點。公司負債率的增加主要是由于2017年一季度長期和短期貸款同比增加。雖然融資規(guī)模擴大，但公司在一季度通過償還高利率貸款、置換低利率貸款，使得公司平均融資成本得到了有效控制；截至中報，該公司平均加權(quán)利率為5.8%，同比下降0.56個百分點。研報還指出，融創(chuàng)中國今年中期賬上現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物（包括減值現(xiàn)金）為924億元，同比增長32.4%；其中，非受限制現(xiàn)金為706.6億元，同比增加35.66%，運營資金充裕，加強了公司抗風(fēng)險的能力并可支持公司進一步業(yè)務(wù)增長。

　　無論券商的正反方觀點究竟誰更準(zhǔn)確，融創(chuàng)中國和孫宏斌確實已經(jīng)意識到了高負債的風(fēng)險。

　　7月23日，孫宏斌發(fā)布微博表示，“朋友們不用過度擔(dān)心融創(chuàng)。一是我們因現(xiàn)金流失敗過，知道現(xiàn)金流的重要性，重視現(xiàn)金流，把公司安全放在首位；二是我們知進退，在放棄上沒有人比我們更決絕，比如10月份以后不在公開市場買地，等待并購機會，比如放棄綠城、佳兆業(yè)、雨潤；三是我們有戰(zhàn)略更有執(zhí)行，我和團隊一直在一線，聽得見炮聲，敢拚刺刀”。

　　7月27日，孫宏斌再次發(fā)布微博并表示，“近期我們會停緩發(fā)展，加速去化，降低負債率，確保健康安全。我們堅信，企業(yè)層面的去庫存、去杠桿和金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟將迎來理性繁榮”。

　　按照孫宏斌近兩年發(fā)布微博的節(jié)奏，上述5天之內(nèi)連發(fā)兩條微博表態(tài)的情況確實十分少見，可見其對此負債率以及市場各方的反應(yīng)是頗為關(guān)注的。

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