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西鳳酒IPO:八成基酒外購(gòu)品牌價(jià)值成疑 “四大名酒”難把酒言歡

  • 2017年9月21日 lihuizhen來(lái)源:環(huán)球老虎財(cái)經(jīng) 1264 82
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四大名酒之一的西鳳酒,市場(chǎng)已逼回陜西,75%銷(xiāo)售額來(lái)自省內(nèi)。8成基酒外購(gòu),3成酒為合作生產(chǎn)。高管行賄,經(jīng)銷(xiāo)商行賄,連股東都是行賄進(jìn)入的,要沖刺IPO的西鳳酒感覺(jué)身心疲憊呢。

  中國(guó)四大名酒獨(dú)缺西鳳沒(méi)上市,大家都期待四君子A股市場(chǎng)把酒言歡,共商酒業(yè)盛況,然而西鳳酒卻在沖刺IPO的道路上走的越發(fā)艱辛,它這是怎么了?

  年三十多億營(yíng)收看似靚麗,但西鳳酒的增長(zhǎng)已顯疲態(tài),75%銷(xiāo)售額來(lái)自省內(nèi),市場(chǎng)早已逼回陜西老家。

  作為四大名酒之一,西鳳酒的8成基酒都源于外購(gòu),3成成就為合作生產(chǎn),怎么保證名酒品質(zhì)。

  西鳳酒內(nèi)部高管頻繁變動(dòng),多起訴訟纏身,也將成為其IPO通關(guān)的威脅。

西鳳酒IPO,白酒,四大名酒

  2012年-2014年及2015年1-9月,西鳳酒的營(yíng)業(yè)總收入分別為32.47億元、36.75億元、33.21億元、18.93億元。同期凈利潤(rùn)分別為2.35億元、2.56億元、1.56億元和1.67億元。2014年相較于2013年無(wú)論營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了小幅下滑,這是否意味著西鳳酒已經(jīng)開(kāi)始增長(zhǎng)乏力?

  西鳳酒增長(zhǎng)乏力的背后,是三任主導(dǎo)者變遷的無(wú)奈。隨著西鳳酒2012年第一次上市遭遇滑鐵盧,曾在西鳳酒任職十年的原董事長(zhǎng)喻德魚(yú)也于2013年離任。四年后接手主管西鳳酒的徐可強(qiáng),被譽(yù)為白酒行業(yè)的“三個(gè)火槍手”之一,是白酒市場(chǎng)盛譽(yù)極高的一位猛將。

  盡管徐可強(qiáng)提出了“打造百億西鳳,重回四大名酒陣營(yíng)”的西鳳酒新口號(hào),并給出了新西鳳的三大發(fā)展目標(biāo):一進(jìn)軍中國(guó)白酒“百億俱樂(lè)部”;二用5年時(shí)間再造一個(gè)新西鳳;三在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市。

  然而,徐可強(qiáng)并沒(méi)有再造一個(gè)新西鳳,三個(gè)目標(biāo)至今仍未實(shí)現(xiàn)。并且,現(xiàn)在的西鳳酒已經(jīng)退回陜西了。

  報(bào)告期間,西鳳酒在陜西省內(nèi)的銷(xiāo)售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比分別為77.35%、72.94%、75.12%、75.72%。也就是說(shuō),西鳳酒在除陜西外的中國(guó)其他三十多個(gè)省市的銷(xiāo)售額不足其總營(yíng)業(yè)額的1/4。

  如果西鳳未來(lái)只能靠陜西,還能穩(wěn)坐四大國(guó)酒行列嗎?

  話(huà)說(shuō)回來(lái),西鳳市場(chǎng)萎縮,難道只因?qū)⒉徊?打鐵還需自身硬,西鳳酒本身是否也存在問(wèn)題呢?

  基酒外購(gòu),成酒委外生產(chǎn),你確定不是喝了個(gè)假西鳳

  據(jù)招股書(shū)顯示,2012年-2014年及2015年1-9月,西鳳酒外購(gòu)基酒數(shù)量分別為1.20億噸、2.58億噸、3.06億噸和1.62億噸,占當(dāng)期西鳳酒基酒總需求量的比分別為79.65%、85.80%、81.22%和69.93%。

  那么什么是基酒呢?招股書(shū)中解釋?zhuān)朴址Q(chēng)基礎(chǔ)酒,是發(fā)酵的原漿酒經(jīng)過(guò)蒸餾以后棄去成酒和尾酒后得到的蒸餾酒,沒(méi)有經(jīng)過(guò)任何勾兌和調(diào)味的酒。

  也就是說(shuō),八成西鳳酒是在外購(gòu)基酒的基礎(chǔ)上勾兌調(diào)味的。真相不止如此,我們?cè)賮?lái)看一組數(shù)據(jù)。

  西鳳酒銷(xiāo)售的部分“西鳳牌”成品酒委是托合作廠(chǎng)商進(jìn)行生產(chǎn)的。2012年-2014年及2015年1-9月,西鳳酒來(lái)自于合作生產(chǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)量分別為5.54噸、2468.52噸、1.46億噸、1.17億噸,占當(dāng)期總銷(xiāo)量的比重分別為0.01%、4.95%、24.31%和29.14%,接近1/3,也就是說(shuō)你買(mǎi)到委托生產(chǎn)酒的概率是1/3,并且合作生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品占總銷(xiāo)量的比在逐年增加。再加上外購(gòu)基酒幾億噸,你能喝到原裝西鳳酒的概率有多大,簡(jiǎn)直不敢想象。

  不過(guò),比較有意思的是,2012年--2014年及2015年1-9月,西鳳酒的產(chǎn)能利用率一直徘徊在60%左右。上述期間,西鳳酒的成品酒的產(chǎn)能利用率也只有70%,2015年1-9月,更是下降至58.54%,不足60%。盡管如此,西鳳酒仍在招股書(shū)中公開(kāi)宣稱(chēng),公司產(chǎn)能不能滿(mǎn)足優(yōu)質(zhì)基酒的生產(chǎn)需求,存在鳳香型優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能不足的劣勢(shì)。

  高管犯罪、離職頻現(xiàn),經(jīng)銷(xiāo)商行賄入股

  近三年,西鳳酒多位董監(jiān)高相繼離職。

  據(jù)招股書(shū)顯示,原西鳳酒董事、曾任西鳳酒副總經(jīng)理的高波,在2015年1月因工作原因辭去董事職務(wù),1年后因涉嫌行賄罪被陜西省最高人民檢察院立案?jìng)刹椴⑿淌戮辛?。最終,高波因犯貪污罪、受賄罪、行賄罪判處有期徒刑十二年,并處罰金80萬(wàn)元。

  另一位原西鳳酒董事張鎖祥,也在2015年3月因個(gè)人工作原因辭去董事職務(wù),并和高波一起因行賄罪被立案?jìng)刹?。張鎖祥在擔(dān)任西鳳酒副總經(jīng)理和西鳳酒營(yíng)銷(xiāo)公司總經(jīng)理期間利用職務(wù)之便,為他人在西鳳酒產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、廣告宣傳、入股紅西鳳等事項(xiàng)上謀取利益。最終因受賄罪、行賄罪被判處有期徒刑十年又一個(gè)月,并處罰金和追繳受賄贓款。

  除上述兩位高管因貪污受賄罪鋃鐺入獄外,西鳳酒的其他多位高管也因?yàn)閭€(gè)人或工作原因相繼離職,離職高管中不乏董事和獨(dú)立董事。

  暗波洶涌的西鳳酒內(nèi)部,不僅高管行賄,竟還有經(jīng)銷(xiāo)商靠行賄成了西鳳酒的股東。

  隨著曾任寶雞市國(guó)資委主任、寶雞市負(fù)責(zé)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的副市長(zhǎng)、渭南市副市長(zhǎng)等職務(wù)的袁軍曉受賄案的水落石出,西鳳酒的部分股權(quán)認(rèn)購(gòu)黑幕也一點(diǎn)點(diǎn)被揭曉。

  西鳳酒招股書(shū)中股東排名第22位的郝海錄和排名第23位的丁濟(jì)民通過(guò)向袁軍曉行賄的方式,借袁軍曉之口給時(shí)任寶雞市國(guó)資委原主任和西鳳酒原董事長(zhǎng)打招呼關(guān)照其二人對(duì)西鳳酒的股權(quán)認(rèn)購(gòu)。2010年6月前后,郝海錄和丁濟(jì)民認(rèn)購(gòu)成功,分別得到西鳳酒240萬(wàn)股和92萬(wàn)股,并一直持有至今。

  郝海錄和丁濟(jì)民本是西鳳酒的經(jīng)銷(xiāo)商,后入股西鳳酒。據(jù)招股書(shū)顯示,在西鳳酒的30位股東中,除郝海錄和丁濟(jì)民外,還有董小軍馬華等10位自然人股東,他們持股比例從0.1%到1%不等,且多數(shù)都是西鳳酒的經(jīng)銷(xiāo)商,別的經(jīng)銷(xiāo)商是否也是通過(guò)行賄、送禮、打招呼持股的呢?是否等西鳳酒上市撈一票,就緊急套現(xiàn)離開(kāi)呢?這個(gè)確實(shí)值得深思。

  多起訴訟纏身,使勁渾身解數(shù)仍敗訴商標(biāo)糾紛

  今年8月新提交的招股書(shū)中披露的公司訴訟案件共9宗,較2016年提交的招股書(shū)中披露案件翻了兩倍,并且訴訟案件中,新增被告身份訴訟,涉及商標(biāo)糾紛的案件更是高達(dá)4起,并有一起票據(jù)案。

  2016年6月,西鳳酒財(cái)務(wù)管理中心銀行出納張某和財(cái)務(wù)管理中心前資金管理主管權(quán)謀兩人利用職務(wù)之便,違規(guī)私自挪用西鳳酒銀行承兌匯票金額高達(dá)5800萬(wàn)元,涉嫌個(gè)人犯罪,被公安機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤?/p>

  同年12月,西鳳酒以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)為由,先后兩次將陜西兩鳳酒業(yè)、成都百年香坊酒廠(chǎng)上訴至法院,不過(guò)兩份法院判決書(shū)結(jié)果一致,認(rèn)為成都百年香坊酒廠(chǎng)銷(xiāo)售的銀鳳酒和兩鳳酒業(yè)銷(xiāo)售的兩鳳酒并未侵害西鳳酒的商標(biāo)權(quán),也不構(gòu)成不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為事實(shí)依據(jù)。

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