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石藥集團:市值5年翻了14倍 創(chuàng)新藥物機制是業(yè)績增長的內(nèi)在邏輯

  • 2017年10月9日 lihuizhen來源:品途商業(yè)評論 356 16
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縱觀目前的藥企發(fā)展狀況主要存在著兩種模式:第一是,走市場品牌銷售普藥為主的,較少涉及藥品技術(shù)研發(fā);第二是,走創(chuàng)新研究提高研發(fā)水平,但市場銷售手段相對欠佳的。而石藥集團很大程度都處于后者的情況。

石藥集團,創(chuàng)新藥物機制

  制藥公司與健康產(chǎn)業(yè)相互關(guān)聯(lián)著。1997年8月,河北省內(nèi)四家醫(yī)藥龍頭企業(yè)強強聯(lián)合成立了石家莊制藥集團有限公司,石藥集團是中國醫(yī)藥行業(yè)第一家境外上市公司,前身簡稱“中國制藥”。因“港股通標的”、“維生素概念股”光環(huán),被沙子掩埋多年的石藥集團終于撥開迷霧,不僅市值在5年時間內(nèi)增長近14.2倍,飆升至690億,股價也是水漲船高。

  縱觀目前的藥企發(fā)展狀況主要存在著兩種模式:第一是,走市場品牌銷售普藥為主的,較少涉及藥品技術(shù)研發(fā);第二是,走創(chuàng)新研究提高研發(fā)水平,但市場銷售手段相對欠佳的。而石藥集團很大程度都處于后者的情況。

  十五年轉(zhuǎn)型

  1997年聯(lián)合重組成立的石藥集團,由于組成企業(yè)有良好的原料藥基礎(chǔ),即以維生素C和β-內(nèi)酰胺類抗生素為其兩大戰(zhàn)略性產(chǎn)品。當時,全球原料藥業(yè)務(wù)開始逐漸向中國轉(zhuǎn)移,這成為石藥集團發(fā)展的大好機會。以當初的產(chǎn)能計,石藥集團位列國內(nèi)原料藥“四大家族”。當時的中國原料藥產(chǎn)量占世界的40%;石家莊原料藥產(chǎn)量占國內(nèi)總產(chǎn)量的55%;石藥集團也成為國內(nèi)最大的原料藥生產(chǎn)基地。

  但時至1998年,原料藥市場危機初露端倪。當時,國內(nèi)原料藥市場受到原材料價格上漲、環(huán)保壓力增加、人工成本逐年上升諸多因素影響,利潤逐年下滑。與此同時,低水平的無序建設(shè),讓本就擁擠的原料藥市場更加不堪。受金融危機的影響,全球市場特別是東南亞市場,需求端方面國際買家資金緊張,購買力下降、購買周期延長,不僅影響了中國原料藥的銷售量,而且增大了出口企業(yè)的經(jīng)營風險;而供給端,金融危機促使國際貿(mào)易保護主義加劇,使中國出口市場環(huán)境進一步惡化,特別是面對印度等傳統(tǒng)醫(yī)藥原料藥大國的擠壓,我國原料藥行業(yè)已經(jīng)陰云密布。

  石藥集團決策層意識到僅靠原料藥物不是發(fā)展的長久之計,開始著手進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,在提高現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)效率的同時,加強科研項目的開發(fā),特別是對新藥制劑產(chǎn)品的引進。而對于原料藥板塊,石藥集團是“做一、做二、不做三”的處置原則,也就是說,如果原料藥做不到在世界上成本最低、技術(shù)最領(lǐng)先、排名前兩位,堅決“關(guān)、停、賣”。

  石藥集團曾用5000萬人民幣從中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院手里取得了國家一類新藥恩必普的專利(國內(nèi)第一個治療缺血性腦卒中的全新化學(xué)藥物、我國第三個一類新藥)。其研發(fā)耗時6年,2005年正式上市。但上市后,卻未取得理想的銷售,當年就虧損了3000萬,這樣虧損的情況持續(xù)了近5年,直到2010年,才達到盈虧平衡。但很快,持續(xù)的投入和市場摸索有了市場的回饋,2010年,恩必普開始發(fā)力,到了2013年,恩必普的銷售額達到10億元人民幣,比上市之初的2005年增長了200倍,利潤則達到4億多元。

  而2013年原料藥行業(yè)面臨的背景是業(yè)內(nèi)產(chǎn)能過剩,且原料藥市場價格大幅下滑,加上自2012年8月以后,隨著被視為史上最嚴“限抗令”的衛(wèi)生部第84號部長令正式發(fā)布并執(zhí)行,整個原料藥特別是抗生素原料藥市場生存環(huán)境日益惡劣,石藥集團的原料藥板塊受到行業(yè)大環(huán)境以及價格下跌,影響虧損額也達到1個億。但是,得益于恩必普的重要貢獻,當年石藥集團(含上市公司)實現(xiàn)不含稅銷售收入182.82億元人民幣,同比增長11.5 %;利稅16億元,同比增長38%;利潤9億元。2014年,恩必普單品銷售收入已經(jīng)突破15億元人民幣,到了2016年,恩必普光利潤就已經(jīng)超過10億元人民幣,管理層預(yù)計2017年恩必普銷售將過40億,利潤可達15億元。

  據(jù)品途《四百味》了解,國內(nèi)腦血栓藥物銷售從2011年的140億元增長到2015年的290億元,年復(fù)合增長率高達27.5%,預(yù)計未來仍將保持快速增長;據(jù)IMS預(yù)計到2020年,國內(nèi)腦卒中藥物市場將達到690億元的市場規(guī)模,恩必普的未來仍大有可為。隨著恩必普注射劑順利進入2017年國家新醫(yī)保目標(過去是七省市地方醫(yī)保目錄),預(yù)計市場份額還將進一步擴大。

  樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)顯示,目前恩必普是神經(jīng)科第九大品種,其份額已經(jīng)由 2010 年的1.4%上升至2016年前三季度的4.5%。恩必普的許多競爭品種是輔助用藥,輔助用藥在臨床使用中將繼續(xù)受到限制,從而給恩必普放量騰挪出空間。樂觀估計恩必普的營收在接下來的三年仍能保持30%以上的復(fù)合增長,三年后年銷售突破60億港幣可期。

  隨著石藥集團慢慢形成一批以恩必普、歐來寧、玄寧、多美素等核心產(chǎn)品為主的創(chuàng)新藥集群,石藥的主營業(yè)務(wù)從原來的原料藥,漸漸向創(chuàng)新藥和品牌藥全線過渡。

  經(jīng)過業(yè)務(wù)精簡,目前,石藥集團保留的原料業(yè)務(wù)主要是:維生素C年產(chǎn)能4萬噸,7-ACA生產(chǎn)規(guī)模1600噸/年,咖啡因年產(chǎn)能1萬噸,均居世界首位。

  歷經(jīng)15年,石藥集團原料藥與制劑藥的銷售比重由原來的7:3變?yōu)?:8,真正實現(xiàn)了從原料藥到創(chuàng)新藥的轉(zhuǎn)型。

  創(chuàng)新藥物機制是業(yè)績增長的內(nèi)在邏輯

  堅持創(chuàng)新藥物機制是石藥集團轉(zhuǎn)型成長的另一個引擎,除了恩必普,石藥集團近年已經(jīng)形成以歐來寧(奧拉西坦)、玄寧(馬來酸左旋氨氯地平)、多美素(鹽酸多柔比星脂質(zhì)體)、津優(yōu)力(聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子)等創(chuàng)新制劑藥物為核心產(chǎn)品的創(chuàng)新藥物集群,作為以高毛利、高成長為代表的創(chuàng)新藥物板塊,2016年實現(xiàn)營收47.7億元,同比增加26.4%,已名列公司收入第一大板塊,收入占比近39%。

  創(chuàng)新藥物機制離不開知識產(chǎn)權(quán)保護,石藥集團為恩必普量身打造的專利池。由數(shù)十項專利構(gòu)成,從化學(xué)合成路徑到制劑工藝甚至外觀設(shè)計專利無所不包,即便新藥證書到期,仿制廠家也難于逾越專利池的屏障,不僅國內(nèi),在全球,恩必普已在全球86個國家受到專利保護。

  石藥集團的藥物創(chuàng)新機制不僅體現(xiàn)在對新品種的科研投入上,還體現(xiàn)在對現(xiàn)有產(chǎn)品的二次開發(fā)上。2005年恩必普軟膠囊劑上市,但石藥集團的科研隊伍并未停止對其適應(yīng)癥以及療效的探索研究,2010年石藥集團推出恩必普注射液劑型,在臨床使用中推薦的治療方案由口服變?yōu)橄仁褂米⑸湟?4天,然后繼續(xù)使用軟膠囊76天以達到最佳治療效果。這個序貫治療方案擴大了產(chǎn)品市場份額。

  另外值得一提的是,2017年4月,CFDA發(fā)布了新一批35個臨床數(shù)據(jù)自查和第15批優(yōu)先審評名單。石藥歐意藥業(yè)的鹽酸二甲雙胍片,其上市申請3月2日獲得CDE承辦受理,一個多月后便同時出現(xiàn)在臨床自查和擬優(yōu)先審評名單里,真是神一樣的速度,而CDE給出的優(yōu)先審評理由是——“同一生產(chǎn)線生產(chǎn),已在美國上市,申請國內(nèi)上市的仿制藥”,這是CDE首次以這個理由擬將一個品種納入優(yōu)先審評。

  2016年5月26日國家食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了關(guān)于落實《國務(wù)院辦公廳關(guān)于開展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價的意見》有關(guān)事項的公告(2016年第106號),其中提到:“在中國境內(nèi)用同一條生產(chǎn)線生產(chǎn)上市并在歐盟、美國或日本獲準上市的藥品,由受理和舉報中心負責申報資料受理;一致性評價辦公室通知食品藥品監(jiān)管總局藥品審評中心(以下簡稱藥審中心)對原境內(nèi)、外上市申報資料進行審核,通知食品藥品監(jiān)管總局食品藥品審核查驗中心(以下簡稱核查中心)對生產(chǎn)現(xiàn)場進行檢查。經(jīng)一致性評價辦公室審核批準視同通過一致性評價。”

  而自第一家品種通過一致性評價后,審評中心三年后不再受理其他藥品生產(chǎn)企業(yè)相同品種的一致性評價申請。市場操作中,對于通過一致性評價的品種,政府不僅允許企業(yè)在說明書中標示,還在醫(yī)保支付、招標采購方面給予重大支持。同時,如果3家以上通過一致性評價的,不再集中采購未通過一致性評價的品種。

  石藥集團二甲雙胍片成功獲得CDE的優(yōu)先審評綠色通道這一事件影響深遠,標志著有技術(shù)、有實力的制藥企業(yè)完全可以在仿制藥領(lǐng)域的紅海競爭中脫穎而出,將來的仿制藥品市場將會是一個行業(yè)集中度大大提高的市場,而擁有技術(shù)創(chuàng)新的藥企將搶得絕大部分市場份額,市場競爭格局也將從價格競爭轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)競爭。

  2017年4月18日,根據(jù)FDA橙皮書數(shù)據(jù)顯示,石藥集團歐意藥業(yè)另一個ANDA產(chǎn)品孟魯司特鈉咀嚼片獲得FDA批準上市,其出現(xiàn)在CDE的優(yōu)先審評名單里將是極大概率事件。

  技術(shù)創(chuàng)新,也不光體現(xiàn)在制劑產(chǎn)品里,公司的各個業(yè)務(wù)板塊都在快馬加鞭。

  石藥集團是國內(nèi)最先試行酶法工藝生產(chǎn)7-ACA的企業(yè),并很快將這種工藝用于阿莫西林的生產(chǎn)中。相比于原有的化學(xué)裂解法,酶法工藝縮短了生產(chǎn)工序,使單位成本降低30%以上,生產(chǎn)環(huán)境也更加清潔環(huán)保。石藥集團也應(yīng)用基因工程技術(shù),成功改良抗生素生產(chǎn)工藝,在物耗勞動基本不變的情況下,使抗生素產(chǎn)出率提高114%。

  以國際化“取巧”

  硫酸氫氯吡格雷片獲得FDA批準上市,和恩必普在美國開展II期臨床,是石藥集團近兩年在國際化上大舉“燒錢”的活動。

  石藥集團董事長蔡東晨曾表示,“創(chuàng)新”與“國際化”是石藥集團兩大核心戰(zhàn)略,而國際化是創(chuàng)新能力的國際化,也就是說石藥創(chuàng)新能力必須達到國際水平,從而才能在國際制藥強企中謀一席之地。

  的確,石藥集團創(chuàng)新藥更大的價值是在國際市場。首先,國外占90%的市場,如果藥品走不出去,就不能與國際標準并軌、交流,會失去更大的市場蛋糕。其次,在中國一個被市場認可的好藥品,用藥的領(lǐng)域里會受到諸多限制。比如恩必普在一些三甲醫(yī)院限藥,由于醫(yī)保等問題就被禁用。而石藥集團是想將恩必普做到十億美元,但現(xiàn)在只有一半的水平,未來做到十億美元大藥,就必須走出去。同時國外相對來說開發(fā)難度更大,像恩必普在美國已經(jīng)做了二期臨床,藥只有走出去才能夠占領(lǐng)更多市場,同時規(guī)避國內(nèi)競爭的風險。

  實際上為了國際化的目標,石藥集團早在2009年已經(jīng)在美國設(shè)點,當年聘用的人員就包括跨國藥企的核心部門的管理層。2010年,石藥集團維生素C、維生素C鈉和口服固體制劑打響了進軍FDA認證的第一槍。之后幾年,石藥集團已有22個品種通過了FDA認證。通過這兩種方式,石藥集團走到發(fā)達國家、走到全世界每個角落去。

  蔡東晨說,要從兩個全新的角度去理解國際化:一是國內(nèi)競爭的國際化,要看整個行業(yè)在國際上的發(fā)展水平。二是國際競爭國內(nèi)化。“跨國公司的嗅覺非常敏銳,一旦中國有一個市場空隙,他們馬上就會進入,以相對合理的價格、成熟的技術(shù)和良好的服務(wù)去解決民眾的需求,如我們的日化行業(yè)現(xiàn)在就非常被動。”

  不可否認,醫(yī)藥企業(yè)的競爭無論是國內(nèi)還是國際,最終都是創(chuàng)新能力的競爭。真正的國際化是在創(chuàng)新能力上敢與跨國巨頭叫板。

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