搜狗上市 在紐交所掛牌交易 背靠騰訊的王小川能撼動(dòng)百度嗎

• 2017年10月15日 lihuizhen來(lái)源：砍柴網(wǎng) 984 62
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搜狗此次在紐交所掛牌交易，證券代碼為“SOGO”，首次公開(kāi)招股擬募集最高6億美元資金

　　搜狗上市了?10月13日晚間的搜狗招股書(shū)解答了多個(gè)疑惑，其中一個(gè)得到破除的傳言是微信可能自建搜索引擎。在招股書(shū)中，搜狗承認(rèn)，還在探索各種潛在機(jī)會(huì)，以強(qiáng)化與騰訊的合作。今年10月，騰訊開(kāi)始測(cè)試搜狗搜索與微信的整合;產(chǎn)品測(cè)試和優(yōu)化后，將與騰訊討論相關(guān)的商業(yè)安排。

　　搜狗此次在紐交所掛牌交易，證券代碼為“SOGO”，首次公開(kāi)招股擬募集最高6億美元資金。摩根大通、瑞士信貸、高盛、中金等將是主承銷(xiāo)商，華興資本將擔(dān)任副承銷(xiāo)商。此次招股書(shū)中并未披露首次公開(kāi)招股的發(fā)行價(jià)格區(qū)間，以及股票發(fā)行數(shù)量。

　　值得一提的是，搜狗到底是誰(shuí)的搜狗的問(wèn)題，得到了完美解答：股權(quán)信息顯示，在搜狗上市前，董事長(zhǎng)張朝陽(yáng)持股比例9.2%，CEO王小川持股比例5.5%。機(jī)構(gòu)股東，搜狐持股37.8%，騰訊持股43.7%。張朝陽(yáng)+搜狐，是搜狗的第一大股東。

　　根據(jù)協(xié)議，搜狗上市三年內(nèi)，董事會(huì)的7個(gè)席位中有4席由搜狐任命，2席由騰訊任命，還有一個(gè)屬于搜狗CEO。完成本次發(fā)行三年后，搜狐將有權(quán)改變董事會(huì)的規(guī)模和組成，而騰訊要保留至少一個(gè)董事會(huì)席位。協(xié)議還規(guī)定，只要搜狐和騰訊的A類(lèi)普通股和B類(lèi)普通股占比超過(guò)50%，搜狐和騰訊可以移除或替換董事。因此，在可見(jiàn)的預(yù)期中，搜狐主導(dǎo)的地位不可動(dòng)搖。

　　財(cái)務(wù)信息顯示，2014、2015、2016連續(xù)三年，搜狗的總營(yíng)收分別為：3.86億美元、5.92億美元和6.60億美元。2017年上半年的營(yíng)收為3.73億美元。

　　在總營(yíng)收中，搜索及搜索相關(guān)廣告為主營(yíng)收入項(xiàng)，同期分別貢獻(xiàn)：3.58億美元、5.40億美元、5.97億美元、3.28億美元，分別占比：92.7%，91.2%，90.4%，88.0%。

　　可以與之對(duì)比的是中國(guó)搜索領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊百度，其主營(yíng)收入也是搜索廣告等網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，在2014-2016這三年期間，百度的總營(yíng)收分別為：79.06億美元(490.52億元人民幣)、102.48億美元(663.82億元人民幣)和101.61億美元(705.49億元人民幣)，主營(yíng)收入分別為484.95億元(約合78.16億美元)、640.37億元(約合98.86億美元)、 645.25 億元人民幣(約合92.94 億美元)，分別占比：98.9%、96.4%、87.2%。

　　在凈利潤(rùn)方面，2014年搜狗凈虧損2683.9萬(wàn)美元，2015年獲得凈利潤(rùn)9949.9萬(wàn)美元，2016年降至5611.2萬(wàn)美元，2017年上半年達(dá)到3576.4萬(wàn)美元。百度2014年凈利潤(rùn)為21.25億美元(131.97億元人民幣)，2015年凈利潤(rùn)為51.97億美元(336.64億元人民幣)，2016年凈利潤(rùn)為16.7億美元(116.32億元人民幣)。

　　兩者之間營(yíng)收和凈利潤(rùn)相差甚遠(yuǎn)，以2016年為例，百度總營(yíng)收是搜狗的16倍，凈利潤(rùn)將近30倍，而這是三年來(lái)相對(duì)倍數(shù)最低的一年。以百度900億美元市值來(lái)預(yù)估，搜狗市值可能在50億美元左右。

　　兩者都極為依賴主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。百度網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)收入增速處于逐年放緩的狀態(tài)，搜狗也有所警惕。

　　從用戶量和移動(dòng)端發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，搜狗與百度的結(jié)構(gòu)相似。搜狗引用了艾瑞咨詢今年6月份的一份移動(dòng)調(diào)查問(wèn)卷結(jié)構(gòu)，顯示搜狗在移動(dòng)搜索市場(chǎng)上的占有率為16.7%，月活用戶為4.83億，從2014年6月到2017年6月，全部搜索瀏覽量增長(zhǎng)了30.1%，移動(dòng)端搜索瀏覽量增長(zhǎng)了78.9%。

　　搜狗在招股書(shū)上承認(rèn)了股東，尤其是騰訊對(duì)其流量的拉動(dòng)作用。截止到2017年6月，搜狗大約38.2%的搜索流量，都是騰訊帶來(lái)的。另外還有40%的流量，來(lái)自于默認(rèn)搜狗為搜索引擎的手機(jī)制造廠商。

　　今年6月，搜狗輸入法擁有2.83億移動(dòng)日活躍用戶，8800萬(wàn)PC日活躍用戶?；谌栈钴S用戶數(shù)量，它是中國(guó)第二大PC軟件，第三大移動(dòng)應(yīng)用。

　　基于對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的高度依賴，伴隨著搜索入口的地位下滑，百度也在尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。自2013年以來(lái)，百度就投入大量研發(fā)資金并建立硅谷研究院等，以期能在人工智能(AI)領(lǐng)域拔得頭籌。

　　自今年6月以來(lái)，經(jīng)“All in AI”戰(zhàn)略的拉動(dòng)，百度股價(jià)從174美元大漲至260元，破了上市以來(lái)的最高紀(jì)錄，公司市值也奇跡般地升至900億美元。

　　“網(wǎng)絡(luò)搜索引擎是AI最主要的應(yīng)用領(lǐng)域之一。與此同時(shí)，搜索所需要的核心功能和數(shù)據(jù)，也是AI發(fā)展的基石。因此，搜索企業(yè)處于最有利的位置來(lái)利用新的人工智能產(chǎn)品和服務(wù)。AI也是智能硬件的關(guān)鍵推動(dòng)力?！?/p>

　　與百度相似，AI也是搜狗的中心所在。在“未來(lái)戰(zhàn)略”中這一欄中，智能問(wèn)答、人機(jī)互動(dòng)、大數(shù)據(jù)和人工智能是搜狗的關(guān)鍵詞。在“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”中，先進(jìn)的大數(shù)據(jù)能力、處在前沿的AI技術(shù)被認(rèn)為是搜狗的兩大優(yōu)勢(shì)。

　　目前通過(guò)專(zhuān)注于自然交互和知識(shí)計(jì)算，搜狗在語(yǔ)音和成像技術(shù)、機(jī)器翻譯和問(wèn)答解答(Q&A)等方面取得重大突破。未來(lái)，搜狗準(zhǔn)備拓寬AI技術(shù)的應(yīng)用范圍，除了將AI技術(shù)植入現(xiàn)有應(yīng)用，搜狗還會(huì)將AI應(yīng)用于家庭物聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)、辦公環(huán)境等。

　　從招股書(shū)來(lái)看，2014-2016三年中，搜狗的研發(fā)投入分別是1.23億美元、1.31億美元和1.38億美元。而百度這三年來(lái)的投入分別是11.25億美元(69.81億元人民幣)、15.71億美元(101.76億元人民幣)，以及14.62億美元(101.50億元人民幣)。搜狗在研發(fā)上的投入占比還要稍高于百度。

　　年初王小川接受外媒采訪時(shí)說(shuō)，上市估值40-50億美元。隨著AI概念持續(xù)升溫，美股資本市場(chǎng)對(duì)搜狗上市也持看好態(tài)度。招股書(shū)公布后，搜狐周五開(kāi)盤(pán)大漲，盤(pán)中漲幅一度超過(guò)16%。截至收盤(pán)，股價(jià)大漲7.45美元至64.50美元，漲幅達(dá)13.06%。

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