棉花價(jià)格行情預(yù)測(cè)：11月棉花價(jià)格季節(jié)性下跌概率較大

• 2017年10月27日 SuDanMin來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào) 605 34
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  2017-2022年種子行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  第一部分 種子行業(yè)風(fēng)投分析 第一章 種子行業(yè)發(fā)展綜述 第一節(jié) 種子行業(yè)定義及分類(lèi) 一、行業(yè)定義 二、行業(yè)主要產(chǎn)品分類(lèi) 三、行業(yè)特性及在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位 第二節(jié) 種子行業(yè)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn) 一...

從季節(jié)性角度看，11月棉花價(jià)格季節(jié)性下跌概率較大，11月底—12月初形成低點(diǎn)，之后期貨價(jià)格逐步修復(fù)。預(yù)計(jì)今年11—12月鄭棉或?qū)⑦M(jìn)一步下行。

9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)運(yùn)行的主要矛盾為短期籽棉收購(gòu)價(jià)成本偏高與新年度棉花供給充裕之間的博弈——上有套保盤(pán)壓力，下有籽棉收購(gòu)價(jià)較高支撐。隨著籽棉收購(gòu)價(jià)的逐步松動(dòng)，新棉上市壓力進(jìn)一步凸顯。9月中旬至今，鄭棉1801合約連續(xù)下破15500—15600元/噸、15000—15200元/噸兩個(gè)重要平臺(tái)，目前圍繞15000元/噸窄幅波動(dòng)。

新疆籽棉收購(gòu)價(jià)松動(dòng) 皮棉成本支撐減弱

新疆籽棉集中收購(gòu)期在10月，棉花采購(gòu)加工開(kāi)始加快，籽棉價(jià)格越高、棉籽價(jià)格越低，皮棉成本越高。當(dāng)前籽棉收購(gòu)價(jià)總體較半個(gè)月前有所松動(dòng)，局部地區(qū)較為堅(jiān)挺。9月下旬之后，北疆地區(qū)籽棉價(jià)格下降較為明顯，塔城、昌吉地區(qū)下降0.5元/公斤，機(jī)采籽棉目前6.1—6.3元/公斤。國(guó)慶節(jié)之后，南疆局部地區(qū)(喀什、克州、和田)籽棉價(jià)格回落0.2元/公斤，但巴州、阿克蘇地區(qū)仍然堅(jiān)挺，價(jià)格在7.2—7.4元/公斤。隨著籽棉價(jià)格松動(dòng)，棉籽價(jià)格企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)的支撐力度有所減弱。

紡企備貨充足 中國(guó)棉花增產(chǎn)或達(dá)10%

國(guó)內(nèi)紡企庫(kù)存為近4年來(lái)最高，平均庫(kù)存約42天水平。目前國(guó)內(nèi)公布的最新社會(huì)庫(kù)存數(shù)據(jù)是2017年9月底的189.9萬(wàn)噸，較去年同期高67.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加18.05萬(wàn)噸，工商業(yè)庫(kù)存可以用到12月底。按照新棉產(chǎn)量增加情況，預(yù)計(jì)棉花的社會(huì)庫(kù)存將會(huì)比2016年年底多100萬(wàn)噸以上。2016/2017年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量為480萬(wàn)噸左右，根據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)及中國(guó)棉花業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研顯示，中國(guó)2017/2018年度棉花產(chǎn)量或在540萬(wàn)—580萬(wàn)噸之間，較去年提升10%以上，新疆地區(qū)總產(chǎn)在450萬(wàn)—480萬(wàn)噸之間。

內(nèi)外紗價(jià)差偏高或擠壓國(guó)內(nèi)用棉需求

10月中美印等北半球國(guó)家新棉陸續(xù)上市。從10月13日公布的USDA報(bào)告看，2017/2018年度中國(guó)以外的棉花產(chǎn)量創(chuàng)近20年來(lái)新高，產(chǎn)量過(guò)剩360萬(wàn)噸，期末庫(kù)存或增加256萬(wàn)噸。中國(guó)以外市場(chǎng)供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，將使得棉價(jià)與紗價(jià)面臨下行壓力。

近日印度古邦提升MSP價(jià)格補(bǔ)貼，印度局部托市政策使得國(guó)際棉市暫獲支撐，但難以改變?nèi)蛟霎a(chǎn)的事實(shí)。截至10月25日，鄭棉1801合約與ICE期棉12月合約價(jià)差由5011.97元/噸縮小為4906.75元/噸，但仍處于歷史高位，內(nèi)外棉價(jià)差仍然偏大。

目前外棉和外紗的性?xún)r(jià)比總體較半年前提升。國(guó)內(nèi)棉花有配額限制，而棉紗沒(méi)有配額限制，因此內(nèi)外紗價(jià)差擴(kuò)大或使得棉紗進(jìn)口量大幅增加，從而抑制國(guó)內(nèi)棉價(jià)。

綜合來(lái)看，從季節(jié)性角度看，11月棉花價(jià)格季節(jié)性下跌概率較大，主要是因?yàn)樾旅奘崭罱咏猜暎┙o圧力集中釋放;11月底—12月初形成低點(diǎn)，之后期貨價(jià)格逐步修復(fù)。預(yù)計(jì)今年11—12月鄭棉或?qū)⑦M(jìn)一步下行。12月，鄭棉1801合約在14500—16000元/噸之間振蕩概率較大。

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