日本硅晶圓大廠Sumco砍掉武漢新芯的硅晶圓訂單

• 2017年11月3日 lihuizhen來源：君臨 877 54
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  2017-2022年金屬鋸床市場投資機會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報告

  2015年，滬深股市跌宕起伏，大起大落，IPO暫停數(shù)月都對企業(yè)首次上市融資活動產(chǎn)生影響。經(jīng)過年中的調(diào)整，市場已回穩(wěn)，IPO亦于年尾重啟，但是到了2016年6月底，整個股市再度陷入動蕩，2016年初經(jīng)2...

這跟中日政治矛盾無關(guān)，只跟商業(yè)機會的考慮有關(guān)，全球半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)過半個世紀(jì)的發(fā)展，早已形成了高度壟斷的結(jié)構(gòu)。

半導(dǎo)體行業(yè)最新消息，日本硅晶圓大廠Sumco，決定砍掉大陸半導(dǎo)體新人氣王——武漢新芯的硅晶圓訂單。

武漢新芯是中國半導(dǎo)體業(yè)國家隊的隊長，背后是集成電路大基金等機構(gòu)累計240億美元的大手筆投資啊，預(yù)計明年上半年就將投產(chǎn)，到時將成為中國產(chǎn)能最大的12寸晶圓廠。

今時今日，竟然還有人不想做中國的生意，要放棄如此誘人的訂單機會，究竟發(fā)生了什么事?

事實上，Sumco也是左右權(quán)衡的結(jié)果。

這跟中日政治矛盾無關(guān)，只跟商業(yè)機會的考慮有關(guān)，全球半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)過半個世紀(jì)的發(fā)展，早已形成了高度壟斷的結(jié)構(gòu)。

三星、海力士、美光、閃迪、東芝和英特爾，便是內(nèi)存領(lǐng)域的六大巨頭。

壟斷與長周期投資的行業(yè)特性，讓這個行業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)周期性的價格暴漲暴跌，偏偏，最近兩年正處于一輪超級大牛市之中。

牛市，自然是供不應(yīng)求的結(jié)果，于是下游的廠商都在拼命的搜刮上游材料，以實現(xiàn)加班加點的生產(chǎn)。

客戶們都在搶貨的時候，你會首先考慮滿足誰的需求?

肯定是訂單量最大的客戶嘛。

武漢新芯雖然說前途遠(yuǎn)大，但畢竟目前還處于試產(chǎn)期，產(chǎn)能只有可憐的1萬片/月，即使兩三年后滿產(chǎn)滿銷，也不過是20萬片/月罷了。

跟六大巨頭比，還有著遙遠(yuǎn)的距離呢。

更何況，那都是將來，得罪現(xiàn)在的大客戶，去寄希望于一個未來?

于是，可憐的武漢新芯，只能滿世界去找供貨商，即使加價也在所不惜。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已是國家級的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，燒再多錢也要搞上去，但有些時候，有些東西，真是有錢也難買到啊。

硅晶圓恰恰就是這么一種戰(zhàn)略物資材料。

因為這個行業(yè)的技術(shù)門檻，壟斷程度比內(nèi)存制造更高，內(nèi)存還有六大巨頭，硅晶圓卻只有五大廠商。

日本信越、日本SUMCO、臺灣Global Wafer、德國Siltronic 和韓國LG Siltron，五家公司壟斷了全球12寸硅晶圓材料的92%份額。

根據(jù)業(yè)界預(yù)測，2017和2018年全球12寸硅片需求量分別為550萬片/月和570萬片/月，市場規(guī)模在100億美元左右，供不應(yīng)求將維持常態(tài)。

過去，中國的硅晶圓材料100%依賴進口，外國公司的產(chǎn)品又已經(jīng)被幾大巨頭的訂單瓜分完畢，如此局面下，你讓武漢新芯去哪里找呢?

巧婦，也難為無米之炊啊!

但天無絕人之路，尤其是中國產(chǎn)業(yè)升級的大背景下，很多過去不可能出現(xiàn)的奇跡，正在一步步成為現(xiàn)實。

尋尋覓覓良久，一個公司進入了武漢新芯的視線。

1

這家公司，名為上海新昇。

新昇半導(dǎo)體成立于2014年6月，致力40-28nm節(jié)點的12寸硅片研發(fā)和生產(chǎn)，一期投資高達23億美元，總投資預(yù)計68億美元。

新昇在創(chuàng)辦之初，就挖來了有“中國半導(dǎo)體之父”稱謂的張汝京擔(dān)任總經(jīng)理，直至今年6月份才宣布離職。

新昇半導(dǎo)體勤勤懇懇搞研發(fā)，埋頭苦干了兩年多，終于在去年的10月31日，生長出來了首根300mm硅棒，晶棒總長度1.9m。

又花了半年多時間，終于在今年5月底，實現(xiàn)1萬片每月的產(chǎn)能配置，對上了武漢新芯的需求缺口。

冥冥之中自有天意，中國產(chǎn)業(yè)升級來得如此順利，如果不是有賴于這一家又一家在各自領(lǐng)域中銳意突破的公司，又如何可能?

按預(yù)計，新昇2017年底可實現(xiàn)月產(chǎn)12萬片，2021年第三期目標(biāo)為月產(chǎn)60萬片，到時將成為全世界第5大12寸硅片供應(yīng)商。

只可惜，新昇尚未上市，我們無法直接分享其投資機會。

不過，間接的機會還是有的，一家A股公司隱藏期間，悄悄的享受著利潤的分成。

上海新昇的第一大股東，是上海硅產(chǎn)業(yè)投資有限公司，持股42.31%，它的背后是國家集成電路大基金。

第二大股東，便是我們今天的主角：上海新陽(300236)。

上海新陽目前持有上海新昇24.36%股權(quán)。

大家可不要小看了這好像只有五分之一的股權(quán)，根據(jù)上海新昇2018年一期達產(chǎn)15萬片/月計算，目前12寸硅片100美元/片，一年的銷售額大概就有12億元。

也就是說，明年上海新昇將給上海新陽帶來穩(wěn)穩(wěn)的3億元收入。

如果新昇2021年三期完成月產(chǎn)60萬片，那年銷售將達到約50億元，光這一塊給新陽帶來的收入就有大概12億了。

2018年3億元，2021年12億元，3年4倍的收入增速啊!

你算算，上海新陽去年的營收才4.14億呢，活生生就帶來這么大一塊的額外收入，幸福不幸福?

并且由于下游需求的旺盛，新昇又是國內(nèi)為數(shù)不多掌握了相關(guān)技術(shù)的龍頭，簡直就是一盤穩(wěn)賺不賠的生意。

2

上海新陽并不僅僅是做投資的，這是一家在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域有著深厚積淀的公司。

他從最最細(xì)小的，微不足道的領(lǐng)域做起：半導(dǎo)體封裝引線腳表面處理的化學(xué)品。

很繞口是吧?

這是個專業(yè)名詞，分解開來，包括去毛刺的溶液，無鉛純錫電鍍工藝的添加劑，等等相關(guān)的一系列特殊化學(xué)品。

下游客戶，主要是日月光、長電科技、華天科技、通富微電等封測行業(yè)公司。

其實技術(shù)含量吧，也不算低 ，過去都需要進口，生產(chǎn)技術(shù)掌握在美國羅門哈斯(Rohm&Haas)、日本石原藥品株式會社(Ishihara)、德國安美特(AtoTech)等一批跨國公司手里。

唯一的問題只在于，天花板太低了，整個相關(guān)行業(yè)的市場規(guī)模，也不過10億元左右，而上海新陽現(xiàn)有產(chǎn)能5600噸，市占率大概10%。

再做大，似乎有難度了。

新陽于是將目光瞄向了另一個業(yè)務(wù)：劃片刀。

在半導(dǎo)體的加工流程中，修引線之前，有一個劃片的步驟，這就要用到劃片刀。

劃片刀呢，市場規(guī)模略大一點，目前年需求量在600-800萬片，按照160 元/片的售價估算，約為10-15億元人民幣左右。

這個領(lǐng)域也是暴利，之前主要由日本的DISCO一家壟斷，新陽進來之后，即使毛利率高達52%，下游仍然不愁賣。

特殊化學(xué)品也好，劃片刀也好，看起來都是些跟修指甲差不多的小行業(yè)，但新陽并不嫌棄，一個接著一個的吃透。

其實每一個領(lǐng)域的毛利率都不錯，因為競爭對手少，而這樣的機會其實非常非常多，因為半導(dǎo)體行業(yè)在中國作為一個幾乎是全新的行業(yè)，上游各種材料的需求成千上萬。

積少成多，那就是一筆大生意，君不見康得新，850億元的市值就是從當(dāng)初的一張“預(yù)涂膜”做起。

3

新陽終于走上打怪升級之路，最近幾年，先后三次承接了“國家02重大科技專項”。

“02專項”是我國面向未來，參與超級大國競爭的十六項科技工程之一，包括核高基、集成電路裝備、大飛機、載人航天與探月工程等等。

每一項，都將在未來幾年獲得數(shù)百億元的資金支持，“02專項”就是重要程度排名第二的集成電路裝備專項攻堅計劃!

新陽的入選項目包括——

“封裝高速自動電鍍線”

“65-45nm芯片銅互連超高純電鍍液及添加劑研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化”

“銅互連電鍍工藝技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)”

技術(shù)什么的，君臨在此就不打算解釋了，畢竟不是搞科研的，沒有必要了解那么深，咱們只需要清楚一點。

這些技術(shù)研發(fā)出來后，主要是用在半導(dǎo)體晶圓的蝕刻環(huán)節(jié)，而蝕刻占用了整個晶圓制造成本的三分之一，占用了整個制造環(huán)節(jié)時間的三分之二。

新陽目前已有2000噸的晶圓化學(xué)品產(chǎn)能，包括電鍍液、光刻膠剝離液、光刻膠清洗液、添加劑等等，也已經(jīng)獲得了中芯國際、無錫海力士、蘇州晶方、長電科技等國內(nèi)大廠的訂單。

還有臺積電，也將新陽列入了合格供應(yīng)商名錄，要知道，臺積電的化學(xué)品用量可是中芯國際的15-20倍。

在更早之前，他們都是跟美國杜邦和樂思等跨國公司拿貨的。

2016年12月，新陽再次申報了一個國家02 專項，名為“高分辨率光刻膠與先進封裝光刻膠產(chǎn)品開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”的項目。

半導(dǎo)體加工過程中，“光刻”是最重要的一個環(huán)節(jié)，一臺光刻機要數(shù)千萬，甚至上億元，而光刻膠作為光刻過程中的必須化學(xué)品，重要性不言而喻。

目前國內(nèi)光刻膠市場約20億元，自給率只有約10%，中高端產(chǎn)品基本被日本合成橡膠、信越化學(xué)、東京日化等廠商占領(lǐng)。

現(xiàn)在，新陽再次向他們發(fā)起了進攻的號角。

從最細(xì)微的封裝腳線處理、劃片刀，到晶圓制程電鍍液、清洗液，再到高端光刻膠，新陽在半導(dǎo)體化學(xué)品的道路上一路獨行。

前面只有無數(shù)日本、美國、歐洲跨國公司的背影，新陽是孤獨的。

但新陽又是幸運的，因為在中國半導(dǎo)體的機會無窮無盡，他每一項突破的技術(shù)都能得到無數(shù)下游客戶的鮮花和掌聲。

這是多少低端制造業(yè)公司一輩子都體會不到的孤獨。

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