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2017年中國(guó)奢侈品市場(chǎng)觸底反彈 是喜是憂?

  • 2018年2月13日 zengpingping來源:金融時(shí)報(bào) 1030 65
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中國(guó)奢侈品市場(chǎng)在2016年下半年重拾升勢(shì)后,進(jìn)入2017年的前兩季延續(xù)凌厲表現(xiàn)。

奢侈品市場(chǎng),消費(fèi)市場(chǎng)

中國(guó)奢侈品市場(chǎng)在2016年下半年重拾升勢(shì)后,進(jìn)入2017年的前兩季延續(xù)凌厲表現(xiàn),三季度更是借助此前的低基數(shù)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、股市長(zhǎng)虹的鼓舞和奢侈品再度加大投資而攀上頂峰,即使四季度有所放緩,仍然可以說是完美收官。

受益于大中華市場(chǎng)的刺激,全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH在2017年收入首次突破400億歐元,連一向非常謹(jǐn)慎的法國(guó)富豪Bernard Arnault也罕見地對(duì)前景表達(dá)了樂觀情緒,這是2007年金融危機(jī)以來的首次,即使是一年前站在行業(yè)強(qiáng)勁恢復(fù)的跑道上,他甚至警告2017年可能是另一次金融危機(jī)爆發(fā)之年。

越大越謹(jǐn)慎,越樂觀越危險(xiǎn)。當(dāng)LVMH都放松警惕的時(shí)候,實(shí)際上越需要再回頭去分析過去一年奢侈品行業(yè)高增長(zhǎng)之下那些潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年是中國(guó)政府對(duì)房市調(diào)控最為趨緊的一年,盡管仍有現(xiàn)金貸流入樓市,但是相對(duì)此前幾年的瘋狂,已屬溫和,樓市的降溫?zé)o疑是刺激奢侈品消費(fèi)的重要原因之一。

中國(guó)政府目前面臨最大的考驗(yàn)仍然是防范樓市和金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),盡管仍實(shí)行反腐政策,但“十八大”至“十九大”期間的五年,政府對(duì)奢侈消費(fèi)的態(tài)度正有所改變,高質(zhì)量增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)逐漸在各級(jí)政府報(bào)告中成為高頻詞匯,茅臺(tái)酒供不應(yīng)求,股價(jià)屢創(chuàng)新高、市值破萬億即是其中一個(gè)注腳。

如果說2013年是中國(guó)奢侈品市場(chǎng)由盛轉(zhuǎn)衰的重要節(jié)點(diǎn),2017年則可以認(rèn)為是奢侈品消費(fèi)在中國(guó)經(jīng)歷了一個(gè)高度受壓后的報(bào)復(fù)性反彈之年。里應(yīng)外合的還有強(qiáng)勢(shì)歐元,以及中國(guó)政府對(duì)居民外匯管制進(jìn)一步加強(qiáng),甚至壓制了人民幣對(duì)美元的火箭般升勢(shì)可能增加的消費(fèi)外流,讓中國(guó)人國(guó)內(nèi)奢侈品消費(fèi)占比連續(xù)第二年攀升。

在2017年,中國(guó)奢侈品市場(chǎng)表現(xiàn)最好的兩個(gè)類別之一的鐘表,即是“十八大”以來表現(xiàn)最差的類別。瑞表行業(yè)一度喊出第二次“石英危機(jī)”的恐慌,歷峰旗下的卡地亞甚至在2014年出現(xiàn)了罕見的被迫減產(chǎn),2016年,因“表哥”在中國(guó)民間名聲大震的江詩丹頓更是出現(xiàn)有史以來的首次裁員罷工。但是僅僅過來半年,瑞表出口中國(guó)市場(chǎng)的增幅不斷擴(kuò)大,前11個(gè)月累計(jì)有近20%的漲幅,中斷多年大型并購(gòu)的歷峰在新年初甚至有膽氣喊出了53億歐元私有化全球最大奢侈品電商YNAP。

在樂觀情緒高漲的同時(shí),最近高頻出現(xiàn)的另兩個(gè)詞是“明斯基時(shí)刻”和“灰犀?!?。

中國(guó)正在從儲(chǔ)蓄社會(huì)向信貸社會(huì)轉(zhuǎn)變,居民杠桿率不斷攀升,這一點(diǎn)與去年大量運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金貸的中概股出現(xiàn)以及奢侈品行業(yè)大肆鼓吹年輕化遙相呼應(yīng)。

過去一年,除了鐘表,中國(guó)奢侈品行業(yè)表現(xiàn)最好的非屬化妝品不可。奢侈品行業(yè)金字塔頂端和底端兩個(gè)類別的集體爆發(fā),與期望的紡錘形中產(chǎn)社會(huì)恰恰相反,大多數(shù)的中國(guó)中產(chǎn)仍被樓市綁架,疲命于工資漲幅、房?jī)r(jià)增長(zhǎng)和CPI之間的博弈。

奢侈品消費(fèi)在中國(guó)的年輕化趨勢(shì)并非年輕人極強(qiáng)的消費(fèi)力,相反,如果計(jì)算房地產(chǎn)消費(fèi),中國(guó)年輕一代的實(shí)際消費(fèi)能力是江河日下,“窮得只能買得起奢侈品”才是年輕人的消費(fèi)寫照,一個(gè)頂級(jí)手袋的價(jià)格甚至不及一線城市擁有最優(yōu)渥教育資源的每平方米單價(jià),即使是二三線城市樓市的單價(jià),亦足夠支付市場(chǎng)上多數(shù)的名牌手袋。

中國(guó)年輕一代的消費(fèi)力現(xiàn)時(shí)可能是奢侈品市場(chǎng)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力,足以讓奢侈品忘卻金融危機(jī)之痛,在中國(guó)市場(chǎng)的過度擴(kuò)張。但揠苗助長(zhǎng)的事情總會(huì)有所報(bào)應(yīng),最好的結(jié)果是年輕一代能夠通過甩賣父母的房產(chǎn)遺產(chǎn)在未來繼續(xù)消費(fèi)。最壞的結(jié)果?他們不能不一邊幫助父母還房貸,同時(shí)還需要通過拆借以解決高息現(xiàn)金貸。

在Gucci高雙位數(shù)增長(zhǎng)的5個(gè)季度,我們亦不要忘記其意大利同胞Prada集團(tuán)自2014年以來3年半14個(gè)季度的跌幅。中國(guó)消費(fèi)者顯然有旺盛的消費(fèi)力,但是,這種消費(fèi)能力已經(jīng)無法托起2012年之前整個(gè)奢侈品行業(yè)的所有頭部品牌集體向上的大牛市了。

80年代末、90年代初,資本借助監(jiān)管不全的市場(chǎng)入侵奢侈品行業(yè),令幾乎沉寂的歐洲古老品牌煥發(fā)新生。電影《華爾街之狼》中的紙醉金迷和交易員的Armani套裝,見證了奢侈品行業(yè)的急速擴(kuò)張,目前奢侈品行業(yè)的幾個(gè)大傳統(tǒng)品牌都已經(jīng)步入耄耋之年。過去6年,除了Louis Vuitton和Hermes之外,已經(jīng)全部遭遇過或正在遭遇困難時(shí)刻,真正富裕階層已經(jīng)不需要名牌加身彰顯財(cái)富和身份,即使是在中國(guó),王思聰、陳凜、余晚晚等富二代代表已經(jīng)從奢侈品消費(fèi)者轉(zhuǎn)身為奢侈品行業(yè)投資者,而遭遇“老年危機(jī)”的奢侈品行業(yè)急欲年輕化的主動(dòng)和被動(dòng)情緒都在讓“奢侈”的標(biāo)簽變得“平民”,這亦讓整個(gè)行業(yè)正在失去其價(jià)值基礎(chǔ)。

或許某一天,我們已經(jīng)不用單獨(dú)為奢侈品這個(gè)行業(yè)書寫年度總結(jié)。當(dāng)然,這一切仍有賴于該行業(yè)最大的客戶群——中國(guó)人的消費(fèi)能力,而這一決定性基礎(chǔ)可能正是從今年開始,取決于未來三年中國(guó)經(jīng)濟(jì)、樓市、金融市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的重要變化。

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