2018年中國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)行情趨勢(shì)預(yù)測(cè) 小麥進(jìn)口局面如何 政策價(jià)格有何變動(dòng)？

• 2018年3月6日 lihuizhen來(lái)源：糧油市場(chǎng)報(bào) 428 21
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  2018-2023年芝麻木聚糖市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

小麥的飼用消費(fèi)自2011/12年度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2800萬(wàn)噸后，逐年下降，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2017/18年度飼用消費(fèi)將降至500萬(wàn)噸。很明顯，小麥的飼料用量極大程度上受到玉米的價(jià)格走勢(shì)影響。

小麥的前景如何?

回顧2017年，我國(guó)小麥的產(chǎn)量和質(zhì)量獲得恢復(fù)性提升，農(nóng)戶種糧收益隨同增加;消費(fèi)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)、市場(chǎng)供應(yīng)偏緊讓小麥價(jià)格在上半年居高不下，盡管在新麥上市初期行情走低，但隨著企業(yè)積極入市，收購(gòu)深入進(jìn)行，國(guó)內(nèi)小麥走出了一輪長(zhǎng)達(dá)近半年的上升行情。市場(chǎng)價(jià)格較長(zhǎng)時(shí)期保持高位，不僅帶動(dòng)了臨儲(chǔ)小麥成交同比放大，同時(shí)也推動(dòng)小麥進(jìn)口量創(chuàng)近3年來(lái)新高。小麥最低收購(gòu)價(jià)政策在2018年繼續(xù)執(zhí)行，但政策價(jià)格水平下調(diào)，為2006年執(zhí)行小麥托市政策以來(lái)首次。

展望2018年，穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)繼續(xù)引領(lǐng)各行各業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，農(nóng)業(yè)、糧食的各項(xiàng)改革措施深入推進(jìn)。展望2018年，國(guó)內(nèi)小麥豐收基礎(chǔ)牢固，市場(chǎng)供應(yīng)渠道多元，消費(fèi)穩(wěn)中略增，總體供需格局好于上年。小麥臨儲(chǔ)政策傾向于調(diào)結(jié)構(gòu)、去庫(kù)存，下調(diào)臨儲(chǔ)交易底價(jià)和繼續(xù)下調(diào)2019年托市收購(gòu)價(jià)的可能性極大。預(yù)計(jì)2018年小麥價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)反常表現(xiàn)，維持在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行將是大概率事件。

2017年我國(guó)小麥供需形勢(shì)回顧

(一)產(chǎn)量質(zhì)量恢復(fù)性提升，種植收益明顯改觀。

據(jù)2017年12月份《國(guó)家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于2017年糧食產(chǎn)量的公告》數(shù)據(jù)，2017年全國(guó)糧食播種面積112220千公頃(168329萬(wàn)畝)，比2016年減少815千公頃(1222萬(wàn)畝)，下降0.7%;糧食單位面積產(chǎn)量5506公斤/公頃(367公斤/畝)，比2016年增加54公斤/公頃(3.6公斤/畝)，增長(zhǎng)1.0%;全國(guó)糧食總產(chǎn)量61791萬(wàn)噸(12358億斤)，比2016年增加166萬(wàn)噸(33億斤)，增長(zhǎng)0.3%。

其中，小麥播種面積23987.5千公頃，比2016年減少199千公頃，下降0.82%;小麥單位面積產(chǎn)量5410.1公斤/公頃，比2016年增加82.7公斤/公頃，增長(zhǎng)1.55%;小麥總產(chǎn)量12977.4萬(wàn)噸，比2016年增加92.4萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.72%。

在產(chǎn)量增加的同時(shí)，小麥的總體質(zhì)量也較2016年有所提升。根據(jù)國(guó)家糧食局發(fā)布的《2017年小麥?zhǔn)斋@質(zhì)量調(diào)查報(bào)告》，2017年我國(guó)新收獲小麥整體質(zhì)量正常，符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)中等(三等)以上要求的比例為91.8%。但山東、湖北、山西、陜西等省小麥質(zhì)量等級(jí)有所下降，山西、陜西兩省不完善粒較多。

根據(jù)所調(diào)研的9省2014份新麥樣品檢測(cè)結(jié)果，平均容重777克/升，較2016年下降6克/升;一等至五等的比例分別為43.7%、31.5%、16.5%、5.6%、1.9%，等外品為0.8%，其中三等以上比例較上年增加1.4個(gè)百分點(diǎn);千粒重平均值41.2克，較上年下降1.7克;硬度指數(shù)平均值64.7，較去年上升了1.8;降落數(shù)值平均值319秒，較去年上升8秒;不完善粒含量平均值3.7%，較上年下降3.4個(gè)百分點(diǎn)，明顯好于上年，其中，符合國(guó)標(biāo)要求(≤10%)的比例為95.1%，較上年提升14.1個(gè)百分點(diǎn)。

在種植收益方面，綜合相關(guān)農(nóng)科院所、種植大戶及普通農(nóng)戶、糧食生產(chǎn)管理部門(mén)等多種渠道的數(shù)據(jù)信息，如果不計(jì)算土地成本及人工成本，2017年主產(chǎn)區(qū)小麥種植收益較2016年明顯提升。以河南省為例(調(diào)研結(jié)果為河南各地區(qū)平均值)：畝均種植投入440元，較2016年減少約20元，主要是灌溉、種子和化肥等費(fèi)用有不同程度降低;出售小麥(按照當(dāng)年6月下旬一級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)格計(jì)算)畝均毛收入約820元，較2016年增加150元，主要是因?yàn)樾←湲a(chǎn)量提升、托市全面啟動(dòng)促使售糧毛收益增加;綜合畝均收益約530元，較上年增長(zhǎng)約170元。

(二)國(guó)內(nèi)消費(fèi)減幅收窄，基礎(chǔ)消費(fèi)剛性增強(qiáng)。

根據(jù)國(guó)家糧油信息中心2017年12月發(fā)布的“中國(guó)小麥供需平衡分析”，2016/17年度我國(guó)小麥總消費(fèi)量為10771萬(wàn)噸，相比2015/16年度減少207.3萬(wàn)噸，減幅1.9%，減幅較上年度收窄。其中，制粉消費(fèi)8850萬(wàn)噸，相比上年度減少150萬(wàn)噸，減幅1.7%;飼用消費(fèi)及消耗700萬(wàn)噸，相比上年度增加50萬(wàn)噸，增幅7.7%;

工業(yè)消費(fèi)750萬(wàn)噸，相比上年度減少106萬(wàn)噸，減幅12.4%;種用消費(fèi)471萬(wàn)噸，較上年度不變。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)，2016/17年度制粉消費(fèi)有所減少，主要原因是國(guó)內(nèi)總體消費(fèi)平穩(wěn)趨弱，企業(yè)開(kāi)機(jī)率難以提升;飼料及損耗數(shù)量較上年度有所回升，主要原因是2016年夏收小麥不完善粒大幅提升，進(jìn)入飼料消費(fèi)渠道數(shù)量增加;小麥工業(yè)消費(fèi)繼續(xù)減少的主要原因是國(guó)內(nèi)宏觀形勢(shì)處于筑底期，加之小麥價(jià)格持續(xù)走高，導(dǎo)致深加工行業(yè)用量減少。

(三)小麥進(jìn)口保持旺盛局面。

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2017年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口小麥429.7萬(wàn)噸，較2016年增加92.2萬(wàn)噸，增幅27.3%。

小麥進(jìn)口保持旺盛勢(shì)頭的主要原因有三：一是國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格居高不下，特別是優(yōu)質(zhì)小麥更是創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，在配額總量有限的情況下，有企業(yè)愿意承擔(dān)配額外的高關(guān)稅進(jìn)口;二是國(guó)際小麥總體保持低位震蕩局面，統(tǒng)計(jì)顯示，全年小麥進(jìn)口均價(jià)240.03美元/噸，較2016年基本持平;三是國(guó)內(nèi)面粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，不少企業(yè)調(diào)整發(fā)展策略，朝專(zhuān)用粉、高檔粉方向邁進(jìn)，擴(kuò)大了對(duì)進(jìn)口小麥的需求。

由于國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格較高，2017年小麥出口量?jī)H1萬(wàn)噸，略低于2016年;面粉出口17.4萬(wàn)噸，較2016年增加7.2萬(wàn)噸。

2017年我國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)行情回顧

(一)行情前期高位波動(dòng)，后期穩(wěn)步上漲。

2017年，我國(guó)主產(chǎn)區(qū)小麥供需總體略偏緊，小麥價(jià)格階段性特征明顯，特別是夏糧上市之后，主產(chǎn)區(qū)行情出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)期穩(wěn)步走高態(tài)勢(shì)，更是歷年所少見(jiàn)?；仡檨?lái)看，2017年國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格走勢(shì)主要可以分為三個(gè)階段：第一階段(1月至5月中旬)：階段性供需關(guān)系轉(zhuǎn)換致小麥價(jià)格高位波動(dòng)。由于2017年元旦距離春節(jié)假期時(shí)間較短，企業(yè)在1月份就基本完成備貨計(jì)劃，特別是進(jìn)入2017年農(nóng)歷小年之后，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)逐步停滯，主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)市場(chǎng)信息，2017年春節(jié)前黃河以北地區(qū)的小麥入廠價(jià)格多在2580~2680元/噸，其他地區(qū)的小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格多在2500~2560元/噸，均與2016年末持平。

春節(jié)長(zhǎng)假過(guò)后，企業(yè)開(kāi)工、學(xué)校開(kāi)學(xué)等集團(tuán)性消費(fèi)啟動(dòng)，加工企業(yè)自有庫(kù)存降低，加之市場(chǎng)上原糧流通一直偏緊，從2月下旬開(kāi)始至3月份，主產(chǎn)區(qū)的小麥價(jià)格穩(wěn)中有增。至3月中旬，華北地區(qū)小麥到廠價(jià)格已經(jīng)步入2660~2720元/噸區(qū)間，個(gè)別企業(yè)掛牌收購(gòu)價(jià)更高至2760元/噸附近，其他地區(qū)小麥價(jià)格也漲至2540~2640元/噸區(qū)間。

進(jìn)入3月下旬，前期國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)一直突飛猛進(jìn)的小麥價(jià)格逐步走穩(wěn)，個(gè)別前期漲幅過(guò)高的地區(qū)，也有不同程度回調(diào)。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，5月中旬華北地區(qū)小麥的入廠價(jià)格下滑至2600~2700元/噸之間，其他地區(qū)的小麥價(jià)格也逐步降至2500~2600元/噸區(qū)間。

第二階段(5月中旬至6月中旬)：新糧集中上市，低價(jià)新小麥拖累行情短期跌落。進(jìn)入5月中旬，新小麥由南至北陸續(xù)收割上市。從最初的湖北北部開(kāi)始，新麥上市價(jià)格較為混亂，地頭價(jià)格從1400~1700元/噸起步，經(jīng)過(guò)烘干后裝車(chē)發(fā)運(yùn)價(jià)格基本在2010~2200元/噸。至5月底，河南南部以及安徽、江蘇個(gè)別地區(qū)都有新麥上市，加工企業(yè)為獲取成本較低的小麥，加大了對(duì)新麥的收購(gòu)力度，平均裝車(chē)價(jià)在2280~2320元/噸之間，水分13%左右，容重在750~770克/升，雜質(zhì)及不完善粒基本控制在8%以內(nèi)。

6月份后，新小麥上市量急劇擴(kuò)大，之前零星上市、價(jià)格混亂的情況迅速改觀，隨著新麥上市區(qū)域擴(kuò)張、市場(chǎng)收購(gòu)進(jìn)入正軌，小麥的價(jià)格趨勢(shì)也逐步形成。至6月底，主產(chǎn)區(qū)的新小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)已經(jīng)回升至托市價(jià)格附近，處于2320~2440元/噸區(qū)間。

盡管陳小麥在6月份的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定在2560元/噸左右，但企業(yè)采購(gòu)需求重點(diǎn)并不在陳麥方面，加之陳麥的渠道供應(yīng)量明顯不足，市場(chǎng)上陳麥基本上是有價(jià)無(wú)市，新小麥大量上市取代了陳小麥的市場(chǎng)空間。

第三階段(7月份至12月底)：供需格局偏緊致主產(chǎn)區(qū)小麥持續(xù)走高。7月份后，6個(gè)主產(chǎn)省均已啟動(dòng)托市收購(gòu)，新小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格基本處于托市收購(gòu)價(jià)格水平，即2360~2440元/噸。

進(jìn)入8月份，規(guī)模性收購(gòu)持續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)上流通的小麥逐步減少，在主產(chǎn)區(qū)多地供應(yīng)偏緊的情況下小麥價(jià)格緩步提升，特別是到8月下旬，下游面粉貿(mào)易商為應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的大中院校開(kāi)學(xué)需求而擴(kuò)大訂單數(shù)量，企業(yè)開(kāi)工率擴(kuò)大提振了小麥需求。鑒于對(duì)后期市場(chǎng)供需形勢(shì)的判斷，企業(yè)多從市場(chǎng)采購(gòu)小麥，而非使用自有庫(kù)存，導(dǎo)致小麥價(jià)格進(jìn)一步上漲，8月末，華北地區(qū)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格已經(jīng)躍升至2500~2540元/噸，其他主產(chǎn)區(qū)收購(gòu)價(jià)格也上揚(yáng)至2460~2500元/噸。

9月份，在院校開(kāi)學(xué)初期集團(tuán)性消費(fèi)尚未消減的情況下，中秋、國(guó)慶的備貨又拉開(kāi)序幕，企業(yè)對(duì)小麥需求繼續(xù)保持較旺盛勢(shì)頭，但多數(shù)主產(chǎn)區(qū)的小麥供應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)緊張局面，小麥價(jià)格受到需求促進(jìn)繼續(xù)推升。至9月末，規(guī)模性收購(gòu)全面結(jié)束，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格在2500~2560元/噸區(qū)間高位堅(jiān)挺。

在接下來(lái)的10月、11月份，隨著氣溫轉(zhuǎn)涼、季節(jié)性消費(fèi)提升，各地小麥價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)，加上區(qū)域性供給偏緊在極大程度上支撐著小麥行情，11月中旬，華北地區(qū)小麥價(jià)格已經(jīng)漲至2580~2660元/噸，其他地區(qū)小麥也在2540~2600元/噸區(qū)間堅(jiān)挺運(yùn)行。進(jìn)入12月份后國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格基本處在高位徘徊狀態(tài)，個(gè)別前期漲幅過(guò)大地區(qū)也出現(xiàn)不同程度回落。據(jù)市場(chǎng)信息，至12月底，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格多在 2520~2620元/噸區(qū)間小幅波動(dòng)。

(二)收購(gòu)進(jìn)度前快后慢，收購(gòu)總量保持高位。

由于2017年主產(chǎn)區(qū)小麥生產(chǎn)氣候總體正常，小麥品質(zhì)獲得恢復(fù)性提升，加之上半年國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格居高不下，企業(yè)庫(kù)存水平普遍較低，在2017年新麥一上市，市場(chǎng)上采購(gòu)熱情明顯。隨著企業(yè)庫(kù)存逐步提升，收購(gòu)進(jìn)度放緩?；仡檨?lái)看，2017年夏糧收購(gòu)主要特點(diǎn)有三：一是收購(gòu)進(jìn)度“先快后慢”。5月中旬后，多個(gè)省份的主要加工企業(yè)就陸續(xù)集中到湖北北部和河南南部搶收第一批上市小麥。新糧價(jià)格便宜、市場(chǎng)普遍缺糧是導(dǎo)致企業(yè)及早出手收購(gòu)的主要原因。隨著新麥上市面積及供應(yīng)量的擴(kuò)大，收購(gòu)量也快速提升。特別是6月份單月收購(gòu)量高達(dá)3263萬(wàn)噸，不僅是近3年來(lái)收購(gòu)量最高的月份，也是自2006年啟動(dòng)托市收購(gòu)以來(lái)僅次于2014年的次高月份。7月份后收購(gòu)勢(shì)頭放緩，月內(nèi)收購(gòu)量降為2270萬(wàn)噸，而2016年的7月份收購(gòu)量為2711萬(wàn)噸。進(jìn)入8月份，收購(gòu)進(jìn)度進(jìn)一步放緩，同比收購(gòu)量在8月末落后于上年同期，并逐步擴(kuò)大。

二是收購(gòu)總量及托市收購(gòu)量處于常年較高水平。據(jù)國(guó)家糧食局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2017年9月30日，全國(guó)累計(jì)收購(gòu)新產(chǎn)小麥7206萬(wàn)噸，盡管同比減少376萬(wàn)噸，但依舊處于歷史前三位置。其中：河北收購(gòu)579萬(wàn)噸，同比減少258萬(wàn)噸;江蘇收購(gòu)1242萬(wàn)噸，同比增加90萬(wàn)噸;安徽收購(gòu)989萬(wàn)噸，同比減少66萬(wàn)噸;山東收購(gòu)1085萬(wàn)噸，同比減少68萬(wàn)噸;河南收購(gòu)2304萬(wàn)噸，同比減少51萬(wàn)噸;湖北收購(gòu)252萬(wàn)噸，同比增加7萬(wàn)噸。

三是農(nóng)戶售糧心態(tài)總體平穩(wěn)，后期趨緊。從收購(gòu)進(jìn)度可以看出，在5、6、7三個(gè)月中收購(gòu)量快速增加，說(shuō)明這一時(shí)期農(nóng)戶的售糧心態(tài)表現(xiàn)平穩(wěn)，捂糧惜售的現(xiàn)象并不突出。從市場(chǎng)行情的變化情況來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格也僅是從8月下旬才開(kāi)始明顯上漲，而之前的小麥價(jià)格漲勢(shì)平緩，屬于被托市價(jià)格引導(dǎo)上漲。從收購(gòu)期結(jié)束后對(duì)各主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中余糧調(diào)研的情況看，江蘇、安徽、湖北等主產(chǎn)省農(nóng)民手中余糧基本見(jiàn)底，山東、河南和河北幾個(gè)省份農(nóng)民手中的小麥也所剩無(wú)幾。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，累計(jì)收購(gòu)量占到小麥總產(chǎn)量的約56%，如果考慮未入統(tǒng)計(jì)的部分，2017年被收入庫(kù)的小麥約占總產(chǎn)量的7成或更多。

(三)托市價(jià)格首次下調(diào)。

國(guó)家發(fā)改委明確2018年國(guó)家繼續(xù)在小麥主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策。

2018年生產(chǎn)的小麥(三等，下同)最低收購(gòu)價(jià)為每噸2300元，比2017年下調(diào)60元。這是自2006年開(kāi)始執(zhí)行小麥最低收購(gòu)價(jià)政策后首次下調(diào)托市價(jià)格。

一方面，下調(diào)小麥托市價(jià)格將對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化起到促進(jìn)作用，改變以往的“重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量，強(qiáng)收儲(chǔ)、弱加工”慣性思維，同時(shí)，小麥托市價(jià)格的下調(diào)也有助拉大普麥和優(yōu)麥之間的價(jià)差，有利于引導(dǎo)種糧農(nóng)戶重點(diǎn)發(fā)展優(yōu)質(zhì)小麥，并促進(jìn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的機(jī)制形成。

另一方面，下調(diào)小麥托市價(jià)格能夠降低民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)門(mén)檻，在夏糧上市時(shí)期真正實(shí)現(xiàn)多元化入市收購(gòu)的格局，從而在根本上緩解農(nóng)民賣(mài)糧難的問(wèn)題，不僅如此，收購(gòu)期結(jié)束后，在市場(chǎng)需求旺季將實(shí)現(xiàn)多元化供給，避免糧食過(guò)度集中導(dǎo)致的價(jià)格異常波動(dòng)。

(四)臨儲(chǔ)交易活躍度逐步好轉(zhuǎn)。

2017年臨儲(chǔ)小麥成交情況基本隨市場(chǎng)的供需形勢(shì)、價(jià)格變化而變。

臨儲(chǔ)小麥投放方面，2017年全年累計(jì)投放48周，周均投放量255萬(wàn)噸，較2016年增加53萬(wàn)噸。其中，5月上旬之前的投放基本維持在265萬(wàn)噸/周左右。進(jìn)入5月中旬，隨著河北、山東開(kāi)始投放2016年托市小麥，臨儲(chǔ)小麥的周投放量提升至300萬(wàn)噸水平。從9月份開(kāi)始，臨儲(chǔ)小麥周投放量下調(diào)至200萬(wàn)噸左右。

臨儲(chǔ)小麥成交方面，2017年累計(jì)成交925萬(wàn)噸，較2016年增加507萬(wàn)噸，增幅121%;周均成交19萬(wàn)噸，較2016年增加11萬(wàn)噸。其中，前5個(gè)月的成交量占全年總成交量的74%。2017年臨儲(chǔ)小麥成交均價(jià)2503.42元/噸，較2016年略增8.66元/噸。國(guó)家保持托市小麥的交易底價(jià)不變，是成交均價(jià)穩(wěn)定的主要原因，但個(gè)別情況下導(dǎo)致的成交價(jià)偏離正常值也時(shí)有發(fā)生，如4月第1周拍賣(mài)2015年小麥某標(biāo)的時(shí)，創(chuàng)出2830元/噸的“天價(jià)”，5月中旬投放2016年新麥時(shí)最高價(jià)達(dá)2670元/噸。

2018年我國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)展望

(一)播期條件良好奠定豐收基礎(chǔ)。

總體來(lái)看，2017年主產(chǎn)區(qū)秋冬種開(kāi)展略有推遲。至12月底，西北地區(qū)、華北、黃淮東部冬小麥處于越冬期，黃淮西部和南部冬小麥處于分蘗期，江淮和江漢、西南地區(qū)冬小麥處于三葉至分蘗期。其中，河南南部和西部、安徽北部等地發(fā)育期較常年偏晚。全國(guó)冬小麥整體長(zhǎng)勢(shì)良好，一、二類(lèi)苗比例分別為20%、78%?；诮?年我國(guó)小麥的產(chǎn)量和質(zhì)量數(shù)據(jù)分析，預(yù)計(jì)2018年我國(guó)小麥產(chǎn)量將穩(wěn)定在1.29億~1.31億噸之間，而總體質(zhì)量的高低將很大程度上取決于收獲期氣候狀況。

(二)供應(yīng)局面預(yù)計(jì)好于上年。

預(yù)計(jì)2018年上半年國(guó)內(nèi)的小麥供應(yīng)渠道主要是臨儲(chǔ)小麥投放。根據(jù)臨儲(chǔ)小麥交易的統(tǒng)計(jì)情況，如不考慮成交未出庫(kù)或是解約撤單的數(shù)量，粗略估算，截至2017年12月底，臨儲(chǔ)小麥?zhǔn)Ｓ嘣?900萬(wàn)噸左右。其中，2017年收的托市小麥顆粒未動(dòng)，收購(gòu)量即等于可供應(yīng)量，為2380萬(wàn)噸;2016年小麥已經(jīng)成交80萬(wàn)噸，剩余約2774萬(wàn)噸;2015年小麥成交577萬(wàn)噸，剩余約1500萬(wàn)噸;2014年小麥成交1310萬(wàn)噸，剩余約1226萬(wàn)噸;2013年及之前的托市小麥?zhǔn)Ｓ鄶?shù)量相對(duì)較少。

由于2017年夏收期間小麥?zhǔn)諆?chǔ)力度較大，主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)戶手中基本上沒(méi)有小麥庫(kù)存;民營(yíng)貿(mào)易商手中庫(kù)存相對(duì)有限，加之對(duì)后期小麥價(jià)格的不確定性以及對(duì)政策的預(yù)期，民營(yíng)企業(yè)或在2018年前兩個(gè)季度降低自有庫(kù)存;其他諸如各級(jí)儲(chǔ)備輪換、移庫(kù)小麥投放、臨儲(chǔ)進(jìn)口小麥投放等計(jì)劃性供給，因其數(shù)量有限，僅能改變區(qū)域性供需關(guān)系，難以承擔(dān)起市場(chǎng)供應(yīng)主力軍的角色。

2018年下半年，新產(chǎn)小麥全面上市并流通，如新季小麥的產(chǎn)量及質(zhì)量能達(dá)到常年平均水平，則托市收購(gòu)全面啟動(dòng)的可能性降低，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)收購(gòu)行為減弱，價(jià)格在集中收購(gòu)期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅上漲將進(jìn)一步削弱企業(yè)建立高水平庫(kù)存的積極性。

基于上述分析，2018年市場(chǎng)上小麥供應(yīng)局面將好于2017年，一是臨儲(chǔ)小麥庫(kù)存依舊處于較高水平，考慮如何“去庫(kù)存”將是重點(diǎn)方向;二是或出于對(duì)新麥上市時(shí)期價(jià)格的不滿意，農(nóng)戶手中存糧將高于2017年;三是企業(yè)將根據(jù)新糧上市后的行情走勢(shì)，來(lái)適度控制自有儲(chǔ)備。

(三)基礎(chǔ)消費(fèi)堅(jiān)實(shí)，存在增量機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)期以來(lái)，小麥的消費(fèi)構(gòu)成主要集中在口糧及飼料兩個(gè)領(lǐng)域?？诩Z領(lǐng)域主要是用作制粉消費(fèi)。從近幾年的情況來(lái)看，全面推進(jìn)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)面粉的上游加工至下游消費(fèi)影響深遠(yuǎn)，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，劣質(zhì)產(chǎn)能不斷淘汰，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正從過(guò)去的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)、品牌競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)明顯分化，盡管全行業(yè)的平均開(kāi)工率僅在50%左右，但行業(yè)龍頭、特色加工企業(yè)、產(chǎn)品差異化企業(yè)的平均開(kāi)工率卻都在80%以上。預(yù)計(jì)2018年，全社會(huì)的面粉消費(fèi)量不會(huì)出現(xiàn)大的下滑，相反，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行底部堅(jiān)實(shí)、韌勁增強(qiáng)或?qū)榭诩Z消費(fèi)帶來(lái)增量機(jī)會(huì)。

小麥加工副產(chǎn)品價(jià)格的高低、需求的強(qiáng)弱在一定程度上也會(huì)影響加工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和開(kāi)工積極性。從2017年麩皮和次粉的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，未出現(xiàn)暴漲急跌的行情。預(yù)計(jì)市場(chǎng)的供需以及替代品的多寡依舊主導(dǎo)2018年副產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)，總體表現(xiàn)溫和為主，區(qū)間震蕩將成為常態(tài)。

小麥的飼用消費(fèi)自2011/12年度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2800萬(wàn)噸后，逐年下降，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2017/18年度飼用消費(fèi)將降至500萬(wàn)噸。很明顯，小麥的飼料用量極大程度上受到玉米的價(jià)格走勢(shì)影響。

小麥的飼用渠道除一定數(shù)量的水產(chǎn)飼料和少量禽料定量使用外，取決于小麥和玉米的比價(jià)關(guān)系。以豬飼料為例，如不考慮不同企業(yè)的配方差異，理論上小麥與玉米價(jià)差在150元/噸之內(nèi)都存在替代機(jī)會(huì)。綜合考慮2017年?yáng)|北、華北玉米生產(chǎn)情況以及2018年國(guó)內(nèi)玉米的供需形勢(shì)，粗略估算2018年國(guó)內(nèi)玉米的市場(chǎng)平均價(jià)格預(yù)計(jì)不會(huì)高于2200元/噸，如果2018年小麥價(jià)格延續(xù)2017年的價(jià)格趨勢(shì)，那么小麥、玉米的平均價(jià)差或在300元/噸左右，過(guò)大的價(jià)差阻止了小麥的飼料消費(fèi)用量回升。

同時(shí)，預(yù)計(jì)進(jìn)口飼料輔料如高粱、大麥等，以及飼料中其他輔料如粕類(lèi)等難有更好表現(xiàn)也都將在一定程度上制約小麥的飼料消費(fèi)。

(四)政策價(jià)格極可能繼續(xù)下調(diào)。

政策糧收購(gòu)方面，除了各級(jí)儲(chǔ)備根據(jù)上級(jí)部門(mén)下發(fā)的收儲(chǔ)計(jì)劃和指標(biāo)按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)之外，2018年托市收購(gòu)政策繼續(xù)執(zhí)行。根據(jù)2017年四季度小麥的價(jià)格走勢(shì)，并綜合2018年上半年的市場(chǎng)供需格局判斷，2018年小麥最低收購(gòu)價(jià)政策或在部分托市省份啟動(dòng)。其中，河北、山東的啟動(dòng)難度加大，河南、江蘇或部分地區(qū)啟動(dòng)，安徽、湖北存在啟動(dòng)的可能性。如果2018年新季小麥產(chǎn)量和質(zhì)量達(dá)到常年平均水平，預(yù)計(jì)2018年的收購(gòu)總量和托市收購(gòu)量將同比下降。綜合考慮2018年企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、價(jià)格運(yùn)行情況、國(guó)內(nèi)供需形勢(shì)、農(nóng)民購(gòu)銷(xiāo)心態(tài)等因素，預(yù)計(jì)2018年全社會(huì)累計(jì)收購(gòu)總量或低于2017年水平，預(yù)計(jì)在6800萬(wàn)~7000萬(wàn)噸之間，其中，小麥托市收購(gòu)量預(yù)計(jì)在2000萬(wàn)噸左右。

政策糧交易方面，一方面，投放近年度托市小麥的可能性極低。在2017年四季度，每周投放的約200萬(wàn)噸托市小麥中，2014年產(chǎn)的托市小麥約占70%，2015年的約占20%，2016年的約占8%，預(yù)計(jì)在2018年政策糧的市場(chǎng)供給方面將依舊以這些年份小麥為主。另一方面，2018年臨儲(chǔ)小麥的交易底價(jià)極可能向下調(diào)整，主要原因有三，一是通過(guò)下調(diào)交易底價(jià)來(lái)加快臨儲(chǔ)小麥庫(kù)存結(jié)構(gòu)的調(diào)整;二是配合2018年乃至今后小麥托市或流通政策的變化;三是通過(guò)下調(diào)政策價(jià)格來(lái)加大市場(chǎng)供應(yīng)量，并適度控制通脹預(yù)期。

小麥托市政策方面，預(yù)計(jì)在2018年10月份將繼續(xù)發(fā)布并下調(diào)2019年的小麥最低收購(gòu)價(jià)格。主要原因有三，一是保持一定程度的政策穩(wěn)定性和連續(xù)性，讓種糧農(nóng)戶在“去政策化”的過(guò)程中逐步適應(yīng);二是進(jìn)一步降低政策對(duì)于小麥?zhǔn)袌?chǎng)的剛性影響，為逐步實(shí)現(xiàn)小麥品種的“市場(chǎng)定價(jià)、價(jià)補(bǔ)分離”機(jī)制奠定基礎(chǔ);三是更有利于農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，同時(shí)也有利于農(nóng)村土地利用率的提升?；诖?，筆者建議2019年的托市價(jià)格調(diào)整至2240元/噸左右。

(五)行情將維持在合理區(qū)間運(yùn)行。

預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)的小麥價(jià)格較難出現(xiàn)反常表現(xiàn)，維持在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行將是大概率事件。以標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)三等白麥為例，預(yù)計(jì)在2018年接新前，主產(chǎn)區(qū)陳小麥(不完善粒在5%以內(nèi))的到廠平均價(jià)格或在2480~2580元/噸;如果2018年新麥平均質(zhì)量正常，新麥上市初期的糧庫(kù)主流收購(gòu)價(jià)格或在2240~2320元/噸之間;收購(gòu)期結(jié)束至年底，預(yù)計(jì)主產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)的入廠平均價(jià)格或在2460~2580元/噸，其中，華北地區(qū)的小麥平均價(jià)格或在2500~2580元/噸范圍，江淮、黃淮地區(qū)的小麥平均價(jià)格或在2460~2540元/噸區(qū)間運(yùn)行。

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