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梁朝偉代言的丸美IPO 經(jīng)銷模式收入占比近九成

  • 2018年3月26日 FanTianQing來源:網(wǎng)易財經(jīng) 207 5
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由周迅、梁朝偉等影星擔任代言人的護膚品品牌 “丸美”,其母公司廣東丸美生物技術股份有限公司加快了向A股市場進軍的步伐。

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梁朝偉代言的丸美IPO,詳情如何?

由周迅、梁朝偉等影星擔任代言人的護膚品品牌 “丸美”,其母公司廣東丸美生物技術股份有限公司(以下簡稱“丸美股份”)加快了向A股市場進軍的步伐。

3月20日晚間,丸美股份在證監(jiān)會網(wǎng)站披露了新版招股說明書,公司計劃在上交所上市,募集資金約5.84億元,投向彩妝產(chǎn)品生產(chǎn)建設等項目。在這份招股書中,丸美股份不僅交出了一份2017年營收凈利潤雙增的“成績單”,同時也將“廣告費遠超凈利潤”、經(jīng)銷模式收入占比高、部分產(chǎn)品因不合格榮登“黑榜”等問題展現(xiàn)在了投資者面前。值得一提的是,丸美股份的二股東LV Capital Guangzhou Beauty Ltd還在招股書中明確表示,在12個月的鎖定期屆滿后,24個月內(nèi),計劃減持手中所擁有的60%到100%的股份。資料顯示,LV Capital Guangzhou Beauty Ltd是LVMH旗下基金L Capital Asia, LLC(簡稱LV基金)專門為投資丸美設立的公司,持股比例10%。至于該打算是在雙方在合作之初的既定方案,還是合作之后才有的計劃,記者給丸美股份發(fā)去了采訪函,截至發(fā)稿時并未得到任何回復。

經(jīng)銷模式收入占比近九成,簽約經(jīng)銷商數(shù)量超200家

提到“丸美”,多數(shù)消費者的第一印象應該那句 “彈彈彈,彈走魚尾紋”的經(jīng)典廣告語。但實際上,丸美股份的產(chǎn)品除了有以眼部護理為突破口的“丸美”外,還有定位于大眾化護膚的“春紀”和2017年推出的彩妝品牌品牌“戀火”。

2017年,丸美股份實現(xiàn)營業(yè)收入13.52億元,與上年同期相比增長11.92%;實現(xiàn)凈利潤3.06億元,同比增長31.89%。

據(jù)了解,本次申請IPO并非丸美股份沖刺資本市場。2014年6月份,丸美股份曾提交過一份招股說明書,然而在2016年上會時遭到了發(fā)審委否決。根據(jù)證監(jiān)會的披露,發(fā)審委對丸美股份提出的問題主要集中在公司的經(jīng)銷模式方面,要求保薦代表人將公司的經(jīng)銷和直銷這兩種銷售模式與傳銷進行對比分析,還格外注意該公司及其經(jīng)銷商是否涉嫌從事傳銷和涉嫌違反《禁止傳銷條例》的相關規(guī)定。

不過,記者注意到,丸美股份目前依然以經(jīng)銷模式為主,2015-2017年該模式下的銷售收入分別為10.96億元、10.63億元和11.7億元,占當年銷售收入的比例分別為92.02%、87.99%和86.54%。截至2017年12月31日,公司正在合作的簽約經(jīng)銷商數(shù)量為202家,登記在冊的終端網(wǎng)點數(shù)量超過14000個。

一位不愿意透露姓名的投行人士在接受記者采訪時表示,監(jiān)管層對經(jīng)銷商模式的IPO企業(yè)審核日益嚴格,主要是因為這類企業(yè)很容易把收入和凈利潤做高,銷售的真實性存疑?!痹撊耸窟€指出,對于中介機構來說,經(jīng)銷商過多對其核查也帶來了一定的難度,因為中介機構不是執(zhí)法人員,很多經(jīng)銷商并不愿意配合調查,甚至有一些規(guī)模比較小的經(jīng)銷商,管理不夠規(guī)范,根本就沒有完整的銷售記錄。

對于上述投行人士的說法,丸美股份方面沒有表態(tài),但公司方面承認,經(jīng)銷網(wǎng)點數(shù)量龐大可以會帶來難以監(jiān)管控制等問題,若個別經(jīng)銷商未能按照合同約定進行銷售、宣傳,做出有損該公司品牌形象的行為,將會對該公司產(chǎn)生不利的影響。

與多數(shù)化妝品企業(yè)類似,丸美股份啟用了知名藝人擔任代言人及大量廣告的方式來提高產(chǎn)品的知名度,但不可否認的是該種方式也在一定程度上侵蝕了公司的利潤表現(xiàn)。

三年廣告費近10億超凈利潤,市占率未見明顯提高

招股書顯示,2015-2017年,丸美股份的銷售費用分別為4.2億元、4.72億元和4.67億元,其中用于廣告宣傳類的費用支出為3.12億元、3.38億元和2.9億元,合計金額9.4億元。值得一提的是,丸美股份上述報告期內(nèi)實現(xiàn)的凈利潤分別為2.81億元、2.32億元和3.06億元,合計8.19億元。

據(jù)了解,“丸美”品牌選擇了周迅、梁朝偉、陳魯豫等作為形象代言人;“春紀”則選擇了李宇春、胡歌、周冬雨等當紅藝人。不過,巨額投入對提高丸美股份產(chǎn)品的市場占有率效果并不明顯。資料顯示,2013-2016年,在化妝品市場上,公司產(chǎn)品的占有率分別為0.9%、0.9%、1%和1%;護膚品市場上占有率為1.7%、1.8%、1.9%和1.9%。

來自Euromonitor的一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,不管是化妝品還是護膚品市場,在2016年前十大企業(yè)中,國內(nèi)僅有上海上美、百雀羚和伽藍集團三家企業(yè)入圍。一位來自券商的日化行業(yè)研究員在接受記者采訪時表示:“目前化妝品公司對于邀請明星代言樂此不疲,在跨國公司占據(jù)中國化妝品市場制高點的背景下,本土化妝品想通過廣告宣傳來獲取一席之地可謂是困難重重,要想成功突圍,還是應該加強自身產(chǎn)品的質量建設?!?/p>

與在廣告宣傳上的“一擲千金”不同,丸美股份在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入相當“吝嗇”,2015-2017年公司的研發(fā)費用分別為2307.18萬元、2479.57萬元和2829.62萬元,占當年營收的比重僅為1.94%、2.05%和2.09%。

曾因虛假宣傳被起訴,產(chǎn)品多次被曝出不合格

記者還注意到,丸美股份的產(chǎn)品還出現(xiàn)過多次被曝出不合格的情況。2016年國家食藥監(jiān)局官網(wǎng)公布的8月至10月防曬類化妝品抽檢結果通告中,不少化妝品實際檢出防曬劑成分與產(chǎn)品批件及標識成分不符,丸美就是其中一例,并且連續(xù)三個月皆上黑榜;2017年11月份,國家食藥監(jiān)總局發(fā)布的通告顯示,廣東丸美生物技術股份有限公司等18家企業(yè)生產(chǎn)的20批次防曬類化妝品再次被曝出不合格?!皩τ诨瘖y品企業(yè)來說,質量問題是不可逾越的生命線,丸美股份的產(chǎn)品屢次被曝光不合格,很難說不會影響到公司的IPO進程。”上述日化行業(yè)研究員告訴記者。

另外,丸美股份還曾因虛假宣傳而被著名打假人士王海告上法庭。2008年以前,丸美的廣告宣傳口號是“資生堂在日本以藝術聞名,丸美則是以專業(yè)著稱”、“創(chuàng)始于昭和54年”、“日本眼部護理專家”、公司創(chuàng)始人是“小林慶夫”等,這讓不少消費者認為“丸美”是正宗的日本貨,也正是得益于這種宣傳,使得公司產(chǎn)品銷量在當時是蹭蹭地上漲,獲益頗豐。不過,在被告上法庭后,丸美的制造商廣州佳禾承認上述宣傳單中的內(nèi)容表述不規(guī)范,同時該公司也表明其確系一家中日合資的化妝品企業(yè)。

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