阿根廷瘋狂加息震驚全球 基準(zhǔn)利率提高到40%

• 2018年5月7日 FanTianQing來(lái)源：新浪網(wǎng) 931 58
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  2018-2023年版石油金融行業(yè)兼并重組機(jī)會(huì)研究及決策咨詢報(bào)告

  企業(yè)并購(gòu)包括兼并與收購(gòu)。公司兼并是指經(jīng)由轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)的形式，一家或多家公司的全部資產(chǎn)與責(zé)任不需經(jīng)過(guò)清算都轉(zhuǎn)移為另一公司所有，而接受全部資產(chǎn)與責(zé)任的另一公司仍然完全以自身名義繼續(xù)運(yùn)...

在剛剛過(guò)去的一個(gè)多星期中，阿根廷央行連續(xù)加息三次，將基準(zhǔn)利率提高到40%，以此支撐對(duì)美元比價(jià)呈一瀉千里之勢(shì)的本國(guó)貨幣比索。

阿根廷瘋狂加息震驚全球，八天之內(nèi)連續(xù)加息3次，將基準(zhǔn)利率提高到40%。

在剛剛過(guò)去的一個(gè)多星期中，阿根廷央行連續(xù)加息三次，將基準(zhǔn)利率提高到40%，以此支撐對(duì)美元比價(jià)呈一瀉千里之勢(shì)的本國(guó)貨幣比索。在阿根廷央行于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4日第三次按下加息按鈕后，外匯市場(chǎng)上比索獲得喘息之機(jī)，暫時(shí)扭轉(zhuǎn)了近一個(gè)月重挫逾一成的被動(dòng)局面。

瘋狂加息震驚全球

八天之內(nèi)連續(xù)加息3次，阿根廷央行破釜沉舟的做法令全球側(cè)目。

今年以來(lái)，阿根廷比索一直承受貶值壓力，在美元走強(qiáng)的大背景下，比索對(duì)美元的比價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到了15%以上。為了支撐比索，阿根廷央行在4月27日打響了保衛(wèi)比索的第一槍。當(dāng)天，阿根廷央行宣布加息300基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率由此前的27.25%升至30.25%。因效果不彰，5月3日阿根廷央行再次加息300基點(diǎn)。此時(shí)，基準(zhǔn)利率水平已經(jīng)到達(dá)33.25%。阿根廷央行試圖扭轉(zhuǎn)比索在外匯市場(chǎng)上的頹勢(shì)，但比索對(duì)美元比價(jià)的跌幅達(dá)到了7.83%。在債券市場(chǎng)上，阿根廷世紀(jì)債券價(jià)格也創(chuàng)歷史新低，收益率則漲至8.199%，而2017年6月份拍賣時(shí)的得標(biāo)利率為7.125%。到了5月4日，阿根廷央行火力全開，直接將基準(zhǔn)利率調(diào)升到40%。

為了配合央行行動(dòng)，穩(wěn)定投資者和國(guó)內(nèi)居民的情緒，阿根廷政府也采取了行動(dòng)。阿根廷財(cái)長(zhǎng)尼古拉斯·杜霍夫內(nèi)表示，阿根廷政府將降低今年的財(cái)政赤字目標(biāo)，由占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.2%降到2.7%。

比索在外匯市場(chǎng)終于站住陣腳，由此前22比索兌1美元下方逐漸回升，漲幅達(dá)5.12%，以21.88比索兌1美元報(bào)收。但與一周之前比較，比索仍然下挫6.12%。

據(jù)外媒報(bào)道，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)確認(rèn)，阿根廷長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)等（IDR）為“B”，評(píng)等展望則由正面下調(diào)至穩(wěn)定。

敲響債務(wù)危機(jī)警鐘

今年以來(lái)表現(xiàn)最糟的阿根廷比索再次開啟暴跌模式，是由多重因素造成的。

過(guò)去一周，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)舉行議息會(huì)議，雖然決定維持當(dāng)前利率政策不變，但市場(chǎng)上6月份繼續(xù)加息的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，且年內(nèi)加息次數(shù)可能由過(guò)去預(yù)估的3次增加為4次，這一消息繼續(xù)推升美元，令新興市場(chǎng)的貨幣普遍承壓。截至4日，美元指數(shù)?已經(jīng)升至92.584，觸及4個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。

從中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期后對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不容忽視。對(duì)拉美國(guó)家來(lái)說(shuō)，它們?cè)趪?guó)際金融市場(chǎng)的融資成本將不斷提高。外資可能會(huì)加快從部分拉美國(guó)家撤離的速度。為避免外資驟然大量流失，部分拉美國(guó)家選擇跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏，如墨西哥中央銀行將基準(zhǔn)利率從7%增加到7.25%。但持續(xù)加息造成的融資和生產(chǎn)成本上升，對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不容低估。

美國(guó)媒體稱，美元強(qiáng)勢(shì)反彈，震撼新興市場(chǎng)，導(dǎo)致近年來(lái)投資者為尋求更高回報(bào)而爭(zhēng)相投資的股票、債券和貨幣價(jià)格紛紛大跌。實(shí)際上，除了比索，土耳其里拉過(guò)去一個(gè)月對(duì)美元的比價(jià)也下挫了5.3%，堪稱難兄難弟。據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)估算，新興市場(chǎng)2017年持有美元債券達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.3萬(wàn)億美元，而土耳其和阿根廷都屬于最容易因美元升值而受到?jīng)_擊的國(guó)家，兩國(guó)持有的美元債務(wù)分別約為3570億美元和2310億美元。此外，衡量股票表現(xiàn)的明晟新興市場(chǎng)指數(shù)下跌了1.5%，摩根大通一個(gè)追蹤新興市場(chǎng)以本幣發(fā)行國(guó)債的指數(shù)在最近一個(gè)月中也下挫了3.6%。

作為全球債市風(fēng)向標(biāo)的美國(guó)十年期國(guó)債收益率，近期突破3%這一重要心理關(guān)口，也對(duì)比索暴跌產(chǎn)生了推波助瀾的作用。有分析指出，一旦十年期美債收益率繼續(xù)保持上升趨勢(shì)，將逐漸抬升全球政府、企業(yè)及普通居民的融資成本，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口勢(shì)必?cái)U(kuò)大，從長(zhǎng)期看對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將產(chǎn)生抑制作用。還有分析指出，美債收益率持續(xù)走高與美聯(lián)儲(chǔ)加息相互促進(jìn)，將誘發(fā)部分國(guó)際資本回流美國(guó)，對(duì)國(guó)際“熱錢”依賴度較高的新興經(jīng)濟(jì)體將面臨短期內(nèi)大量資本外流的沖擊，匯率風(fēng)險(xiǎn)上升。

從全球范圍來(lái)看，阿根廷比索狂跌也給全球特別是新興經(jīng)濟(jì)體敲響了債務(wù)警鐘。國(guó)際貨幣基金組織近年來(lái)多次警告，應(yīng)對(duì)全球公共和私人債務(wù)膨脹局面要保持警惕。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年全球公共和私人債務(wù)總規(guī)模已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的164萬(wàn)億美元，比國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前的2007年高出40%，相當(dāng)于全球GDP的225%。高債務(wù)使得政府、企業(yè)和家庭面對(duì)金融突然緊縮時(shí)更脆弱，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)下跌，加速新興經(jīng)濟(jì)體資本外逃，加重市場(chǎng)對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，損害經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

對(duì)阿根廷來(lái)說(shuō)，債務(wù)危機(jī)的陰影揮之不去。在歷史上，阿根廷遭遇過(guò)三次嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。第一次是在19世紀(jì)末，第二次是在20世紀(jì)80年代，兩次危機(jī)都給阿根廷經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大創(chuàng)傷，但后者未能吸取教訓(xùn)。2001年，由于公共債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、匯率機(jī)制僵硬、財(cái)政赤字高居不下以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，阿根廷再度爆發(fā)債務(wù)危機(jī)?！痘蚁！返淖髡呙仔獱枴や卓苏J(rèn)為，最后這次危機(jī)是典型的“灰犀?！笔录鴽Q策者錯(cuò)過(guò)了預(yù)防危機(jī)發(fā)生的最佳機(jī)會(huì)。

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