符績(jī)勛：未來三年我看中四個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)

• 2018年5月7日 ZhangHongYuan來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 538 29
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  2018-2023年中國(guó)羊絨衫行業(yè)市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)與投資規(guī)劃研究分析報(bào)告

  羊絨衫行業(yè)研究報(bào)告主要分析了羊絨衫行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、羊絨衫市場(chǎng)供需求狀況、羊絨衫市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況和羊絨衫主要企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、羊絨衫市場(chǎng)主要企業(yè)的市場(chǎng)占有率，同時(shí)對(duì)羊絨衫行業(yè)的未來發(fā)展做出科...

其實(shí)并購只是個(gè)結(jié)果和手段，最根本的是投資有價(jià)值的公司。

在我的投資生涯中，促成了很多并購，比如說優(yōu)酷土豆、去哪兒攜程、滴滴快的、運(yùn)滿滿貨車幫、Grab和U-ber等，很多人把“并購紅娘”作為標(biāo)簽貼在我身上。其實(shí)并購只是個(gè)結(jié)果和手段，最根本的是投資有價(jià)值的公司。

我比較看重時(shí)勢(shì)，勢(shì)是一種事物發(fā)展的趨勢(shì)，由當(dāng)下的體察和未來的判斷鑄成，基于對(duì)當(dāng)下態(tài)勢(shì)的把握下決定做法，并快速執(zhí)行。

優(yōu)酷土豆合并啟示：天下武功，唯快不破

處于怎樣格局的行業(yè)會(huì)發(fā)生并購?市場(chǎng)格局和競(jìng)爭(zhēng)會(huì)推動(dòng)合并。一般來說，一個(gè)行業(yè)會(huì)存在三到五個(gè)重量級(jí)玩家，通常前三名的排序會(huì)比較接近，屬于行業(yè)領(lǐng)先者，但第二名和第三名的實(shí)力也不弱，領(lǐng)先者保持著一定的危機(jī)感，其他參與者也存在一些機(jī)會(huì)，當(dāng)其他的玩家合縱連橫時(shí)，都會(huì)讓領(lǐng)先者有危機(jī)感，讓他去思考怎么整合這個(gè)市場(chǎng)。

此外，還要考慮到多少資金在充分競(jìng)爭(zhēng)時(shí)還愿意涌入市場(chǎng)。每一個(gè)創(chuàng)業(yè)者都不會(huì)輕易放棄自己的項(xiàng)目，如果還能拿到融資會(huì)繼續(xù)做下去，這樣整合往往也不容易發(fā)生。不同的行業(yè)對(duì)并購的需求不同，有些行業(yè)是內(nèi)生性增長(zhǎng)，并不需要資金驅(qū)動(dòng)發(fā)展，有些業(yè)務(wù)導(dǎo)向行業(yè)，比如說打車、團(tuán)購、電商，對(duì)資本的需求都比較高。

在促成合并的過程中，投資人應(yīng)該對(duì)創(chuàng)業(yè)者有指導(dǎo)和啟發(fā)作用，用資本的視角幫助創(chuàng)業(yè)者看清當(dāng)下的格局以作出更好的選擇。

在雙方規(guī)模懸殊的并購案中，例如阿里并購UC，百度并購91，是由主導(dǎo)方對(duì)被并購方提出定價(jià)，并采用股權(quán)+現(xiàn)金或全現(xiàn)金的方式進(jìn)行并購。

我做的很多并購案是雙方實(shí)力相當(dāng)，甚至是直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

優(yōu)酷土豆是我做的第一個(gè)并購案，也是中國(guó)科技領(lǐng)域第一起10億級(jí)美元并購案。外界看到2011年2月第一周，我作為土豆大股東和優(yōu)酷網(wǎng)最早的投資人李世默就合并進(jìn)行談判，之后很快在3月12日時(shí)優(yōu)酷土豆宣布合并。

當(dāng)年視頻內(nèi)容暴漲，視頻網(wǎng)站虧損，內(nèi)容版權(quán)費(fèi)用的水漲船高，用戶有太多選擇導(dǎo)致信息過載。當(dāng)年優(yōu)酷和土豆面臨同樣的問題：市值被低估、虧損增大、用戶增長(zhǎng)放緩及日劇見增的各方壓力，并購對(duì)于優(yōu)酷和土豆都是繼續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵一步。

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