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場(chǎng)外期權(quán)新規(guī)出爐 證券公司將實(shí)行分類管理

  • 2018年6月1日 FanTianQing來源:新浪網(wǎng) 838 51
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中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理的通知》,強(qiáng)化場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理,證券公司將分為一級(jí)交易商和二級(jí)交易商,并明確未能成為交易商的證券公司不得與客戶開展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù),并于5月28日起正式執(zhí)行。

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場(chǎng)外期權(quán)新規(guī)出爐,證券公司將實(shí)行分類管理。

媒體曾在5月11日獲悉并報(bào)道,有券商收到了來自地方證監(jiān)局發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》。5月30日,這份文件的正式版本通過中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)得到公開披露。這份名為《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)的文件共分七個(gè)部分,涉及交易商管理、標(biāo)的管理、投資者適當(dāng)性管理、數(shù)據(jù)報(bào)送、監(jiān)測(cè)監(jiān)控、自律管理和附則。

設(shè)一、二級(jí)交易商,未躋身者不得開展業(yè)務(wù)

據(jù)《通知》,證券公司開展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù),分為一級(jí)交易商和二級(jí)交易商,分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)與券商的年度分類評(píng)級(jí)掛鉤,最近一年分類評(píng)級(jí)在A類AA級(jí)以上的證券公司,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可,可以成為一級(jí)交易商;最近一年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)以上的證券公司,經(jīng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案,可以成為二級(jí)交易商。

兩類券商在進(jìn)行相關(guān)交易時(shí)的可操作空間差距明顯。一級(jí)交易商可以在滬深證券交易所開立場(chǎng)內(nèi)個(gè)股對(duì)沖交易專用賬戶,直接開展對(duì)沖交易。二級(jí)交易商僅能與一級(jí)交易商進(jìn)行個(gè)股對(duì)沖交易,不得自行或與一級(jí)交易商之外的交易對(duì)手開展場(chǎng)內(nèi)個(gè)股對(duì)沖交易。

而如果沒能躋身這兩類交易商的行列,那么券商將失去與客戶開展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的資格。

上述這些規(guī)定,與5月11日媒體獲得的文件內(nèi)容是相一致的。

不過,此前券商收到的文件草案中,監(jiān)管層還給出了一個(gè)緩沖期,規(guī)定截至8月1日相關(guān)證券公司仍未取得認(rèn)可(備案)的,不得與客戶新增場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。

而根據(jù)正式發(fā)布的《通知》,新規(guī)將自發(fā)布之日起實(shí)施,也就是說,不再有緩沖期,如果目前不符合備案條件或未能成為交易商,券商將直接被叫停場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。

交易標(biāo)的不得超出“名單”

對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)交易標(biāo)的,《通知》也作出明確規(guī)定。交易商可以開展以符合規(guī)定條件的個(gè)股、股票指數(shù)、大宗商品等資產(chǎn)為合約標(biāo)的的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。標(biāo)的范圍由證券業(yè)協(xié)會(huì)定期評(píng)估、調(diào)整并通過官方網(wǎng)站公布,交易將被限定在當(dāng)期名單的標(biāo)的之內(nèi),不得超出。

此外,《通知》特別提到,交易商不得新開和展期被交易所實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示、發(fā)布暫停上市或終止上市風(fēng)險(xiǎn)提示、進(jìn)入終止上市程序的個(gè)股為標(biāo)的的場(chǎng)外期權(quán)。

對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的對(duì)手方,《通知》指出,交易商應(yīng)當(dāng)通過盡職調(diào)查、要求投資者提供證明材料、查詢公開信息等措施,核查投資者是否滿足準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

在正式公布的文件中,對(duì)于具體的“準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)”并沒有進(jìn)行介紹。但在5月11日記者從券商處獲得的文件顯示,對(duì)手方必須是符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者,并且滿足以下條件:

一、法人參與的,最近一年末凈資產(chǎn)不低于5000萬元人民幣、金融資產(chǎn)不低于2000萬元人民幣,且具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)。

二、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)代表產(chǎn)品參與的,最近一年末管理的金融資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元人民幣,且具備2年以上金融產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)。

三、產(chǎn)品參與的,應(yīng)當(dāng)為合規(guī)設(shè)立的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,規(guī)模不低于5000萬元人民幣。

這意味著,個(gè)人投資者將被拒之門外,機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入門檻也有所提高。

私募參與標(biāo)準(zhǔn)大幅提高

記者了解到,目前,最大的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)對(duì)手方是私募機(jī)構(gòu)。

根據(jù)協(xié)會(huì)最新披露數(shù)據(jù),2018年3月場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增492.67億元。場(chǎng)外期權(quán)合約(名義金額)中,私募基金占比20.05%,商業(yè)銀行占比44.46%;對(duì)比2016年12月的數(shù)據(jù),私募基金占比7.39%,商業(yè)銀行占比66.45%。2018年3月新增場(chǎng)外期權(quán)合約(合約筆數(shù))中,私募基金占比40.16%,商業(yè)銀行占比15.36%;對(duì)比2016年12月的數(shù)據(jù),私募基金占比11.27%,商業(yè)銀行占比46.87%。從合約筆數(shù)和名義本金來看,私募基金新增合約筆數(shù)已經(jīng)超過商業(yè)銀行,占據(jù)第一位,新增合約名義本金基本接近商業(yè)銀行。

值得注意的是,此前有私募機(jī)構(gòu)利用其機(jī)構(gòu)身份的通道優(yōu)勢(shì)把場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)對(duì)自然人投資者進(jìn)行兜售,導(dǎo)致部分并不具備條件的個(gè)人投資者參與。

在這次的通知中,對(duì)此也進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)范。通知要求,如果以產(chǎn)品形式參與,應(yīng)當(dāng)為合規(guī)設(shè)立的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,規(guī)模不低于5000萬元人民幣,同時(shí)符合兩項(xiàng)條件。

第一,穿透后的委托人中,單一投資者在產(chǎn)品中權(quán)益超過20%的,應(yīng)當(dāng)符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》專業(yè)投資者的基本標(biāo)準(zhǔn),且最近一年末金融資產(chǎn)不低于2000萬元人民幣,具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)。此外,購(gòu)買場(chǎng)外期權(quán)支付的期權(quán)費(fèi)以及繳納的初始保證金合計(jì)不超過產(chǎn)品規(guī)模的30%。

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