紡織服裝行業(yè)增長(zhǎng)平緩 報(bào)喜鳥經(jīng)營狀況引人關(guān)注

• 2018年6月26日 ZhouXun來源：新浪證券綜合 1103 71
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  2018-2024年中國牛仔服裝行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估咨詢報(bào)告

  中研普華通過對(duì)牛仔服裝行業(yè)長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析牛仔服裝行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

評(píng)級(jí)報(bào)告指出，基于紡織服裝行業(yè)延續(xù)平緩增長(zhǎng)現(xiàn)狀，并隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)升級(jí)、新零售全渠道融合，消費(fèi)者對(duì)品牌服飾的青睞將成為必然趨勢(shì)。而報(bào)喜鳥一直主打國內(nèi)高檔精品男裝的發(fā)展路線，無疑將會(huì)有更大的發(fā)展空間。

2017年，報(bào)喜鳥費(fèi)用收入比為51.42%，較上年下降2.64%，費(fèi)用控制能力有所提升，但期間費(fèi)用對(duì)利潤侵蝕仍較大。

2017年，報(bào)喜鳥資產(chǎn)減值損失1.60億元，較上年下降47.89%，主要系2016年公司對(duì)存貨、投資性房產(chǎn)、建筑類固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致，是營業(yè)利潤金額的3.82倍，對(duì)營業(yè)利潤影響重大。

綜上，2017年，報(bào)喜鳥營業(yè)收入有所增長(zhǎng)，凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，盈利水平有所回升，但資產(chǎn)減值損失仍對(duì)營業(yè)利潤產(chǎn)生重大影響，期間費(fèi)用仍對(duì)利潤存在較大侵蝕，整體盈利能力處于行業(yè)中下水平。

而實(shí)際上，報(bào)喜鳥從2013年開始，歸屬于上市公司股東的凈利潤就持續(xù)下滑，2016年，報(bào)喜鳥更是出現(xiàn)上市以來的首虧。

評(píng)級(jí)報(bào)告分析2016年報(bào)喜鳥虧損主要系當(dāng)年主品牌報(bào)喜鳥因終端網(wǎng)點(diǎn)減少且終端零售疲軟等因素使得營業(yè)收入下降，同時(shí)報(bào)喜鳥對(duì)賬齡較長(zhǎng)的庫存進(jìn)行一次性批量處理使得營業(yè)成本增長(zhǎng)，且同期資產(chǎn)減值損失大幅增加所致。

而業(yè)內(nèi)人士指出，歸屬于上市公司股東的凈利潤持續(xù)多年下滑，是由多方面原因造成的。

光大證券股份有限公司研究員李婕、孫未未分析，報(bào)喜鳥2013年以來受男裝行業(yè)調(diào)整以及終端零售不佳、渠道更迭等因素影響，營業(yè)收入波動(dòng)較大，歸屬于上市公司股東的凈利潤2016年出現(xiàn)虧損。

公開資料顯示，報(bào)喜鳥主要從事報(bào)喜鳥品牌西服和襯衫等男士系列服飾產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。主營業(yè)務(wù)有上衣、西褲、襯衫、T恤、夾克、羊毛衫等全品類男士服飾。運(yùn)營品牌有報(bào)喜鳥、HAZZYS、愷米切和樂飛葉等。

而報(bào)喜鳥為了擺脫困境，也不斷進(jìn)行跨界和多元化轉(zhuǎn)型，近些年逐步實(shí)施“實(shí)業(yè)+投資” 的發(fā)展戰(zhàn)略，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。

據(jù)悉，報(bào)喜鳥在2015年設(shè)立報(bào)喜鳥創(chuàng)投，投資了小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、小凌魚金融、吉姆兄弟、樂裁網(wǎng)絡(luò)。但事與愿違，在2015年投資的上述公司全都虧損。

2016年，除小鬼網(wǎng)絡(luò)有226.4萬元凈利潤外，余下4家公司全部呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。其中，對(duì)仁仁科技、吉姆兄弟、樂裁網(wǎng)絡(luò)共計(jì)提減值準(zhǔn)備約為2967萬元。

另外，值得關(guān)注的是，2017年，除小鬼網(wǎng)絡(luò)和小凌魚金融外，其他4家投資標(biāo)的全部呈現(xiàn)凈虧狀態(tài)。

2017年，由于報(bào)喜鳥所投資企業(yè)的未來經(jīng)營業(yè)績(jī)能否好轉(zhuǎn)，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型能否成功存在諸多不確定性，報(bào)喜鳥對(duì)樂裁網(wǎng)絡(luò)共計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

因此，業(yè)內(nèi)人士指出，報(bào)喜鳥通過投資電商平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融等新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，并著手拓展海外業(yè)務(wù)，未來是否能夠達(dá)到預(yù)期投資收益存在較大不確定性。

除此之外，報(bào)喜鳥主推私人定制業(yè)務(wù)，積極推廣C2B全品類私人定制業(yè)務(wù)，憑借主品牌報(bào)喜鳥開展私人量體定制業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、近20年熟練的生產(chǎn)工藝技術(shù)、全國700多家網(wǎng)點(diǎn)、300多名量體師儲(chǔ)備以及多年來為數(shù)十萬消費(fèi)者量體形成的數(shù)據(jù)庫。

而報(bào)喜鳥董事長(zhǎng)吳志澤也曾公開表示，報(bào)喜鳥非?？春盟饺硕ㄖ茦I(yè)務(wù)。在2017年業(yè)績(jī)報(bào)告中，報(bào)喜鳥方面稱經(jīng)過五年的變革、調(diào)整、探索，報(bào)喜鳥已形成清晰的發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施策略，形成較為科學(xué)、健康的多品牌、多平臺(tái)架構(gòu)。

評(píng)級(jí)報(bào)告還分析2017年，報(bào)喜鳥短期償債能力變化不大，長(zhǎng)期償債能力有所提升，考慮到報(bào)喜鳥品牌知名度和經(jīng)營規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì)，其整體償債能力仍屬較強(qiáng)。

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