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國內(nèi)27家上市印包廠市值腰斬 短短半年跌掉近272億!

  • 2018年9月6日 YaoEnHua來源:中國紙網(wǎng) 905 56
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最近,三好同學(xué)看到一份榜單:2018年上半年中國公司市值500強。據(jù)統(tǒng)計,截止6月30日包括A股、港股及境外上市企業(yè),中國一共有上市公司6842家。排名最后的是浙江的“老板電器”,2018年上半年市值291億。這意味著,印刷包裝業(yè)上市公司沒有一家能進入市值500強。事情簡單2


比如,老板電器以抽油煙機為主打產(chǎn)品,而2016年國內(nèi)包括抽油煙機在內(nèi),整個廚電行業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模,也只有1500多億元;晨光文具所在的文具及辦公用品行業(yè),年產(chǎn)值大體也就剛剛突破1000億元。

同樣是六七十億元的營收,在年產(chǎn)值1000多億元的行業(yè)中是什么分量?在年產(chǎn)值過萬億的行業(yè)中又是什么分量?所以,裕同獲得的行業(yè)龍頭溢價,可能比老板電器、晨光文具都要低。

可是,還是有問題:印刷業(yè)的行業(yè)集中度為什么上不去?三好同學(xué)覺得,這只能從印刷業(yè)的重資產(chǎn)特性來找原因了。

從整個印刷圈來說,每實現(xiàn)1塊錢的產(chǎn)值,平均需要1塊1毛2的資產(chǎn),典型的重資產(chǎn)行業(yè)。作為行業(yè)大佬,裕同截止2017年底的資產(chǎn)為89.83億元,當(dāng)年營收為69.48億元,平均每實現(xiàn)1塊錢的營收,需要1塊2毛9的資產(chǎn)。

假如裕同要占到整個印刷圈5%的市場份額,按最新公布的2017年印刷總產(chǎn)值12057.7億元計,大體就要達到600億元的營收。這需要投入多少資產(chǎn)呢?約776億元。

三好同學(xué)覺得,對任何一家圈內(nèi)企業(yè)來說,在三五年,甚至七八年內(nèi)能都很難達到這樣的資產(chǎn)規(guī)模。也就是說,如果不換玩法,要在行業(yè)內(nèi)占到5%的市場份額,難度太大了。

當(dāng)然了,印刷業(yè)上市公司的市值上不去,還與資本市場對咱們的認知有關(guān)。不管咱們怎樣看自己,印刷業(yè)在資本市場上大體上被定義為:想象空間有限的傳統(tǒng)行業(yè)。因而,能夠得到的資本溢價又打了一個折扣。

那是不是說:在A股,作為一家印刷業(yè)上市公司就很憋屈呢?這就要看跟誰比了。比如,跟在港股和美股上市的同行比起來,在A股上市的印刷企業(yè)其實還是蠻幸運、蠻幸福的。

隨便據(jù)幾個例子:同樣是做煙包,在港股上市的澳科控股,體量與勁嘉、東風(fēng)差不多,但2018年年中市值只有19.23億港元,合人民幣16.26億元,不到東風(fēng)的1/5,略高于勁嘉的1/7。

創(chuàng)源文化與在港股上市的鴻興印刷有類似之處。2017年,創(chuàng)源文化的營收為6.77億元,而鴻興為31.36億港元,比創(chuàng)源高不少。可市值呢?鴻興為15.80億港元,約合人民幣13.36億元,僅相當(dāng)于創(chuàng)源的1/2。

為什么很多體量不大的A股上市公司,比在港股、美股上市的大佬級同行市值還要高很多?說白了,就是不同資本市場估值體系的差異。

從這個角度來說,在A股上市的圈內(nèi)企業(yè)還是很幸福的:雖然進不了市值500強,但比起在港股、美股上市的同行,溢價還是高多了。要么說,那么多在海外上市的公司都爭著搶著要回A呢。各位老板說:是不是?

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