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造紙輕工行業(yè)周報:關(guān)注包裝及低估值優(yōu)質(zhì)家居龍頭 旺季紙價將重回上漲通道

  • 2018年9月10日 YaoEnHua來源:中財網(wǎng) 1268 83
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本周環(huán)保部發(fā)布18 年第十九批廢紙進口審批名單,僅有5 家企業(yè)獲批23 萬噸外廢進口量(其中東莞玖龍額度為更換口岸),7 月份以來廢紙進口配額持續(xù)下滑。

熱點:第十九批進口廢紙獲批量僅為23 萬噸

本周環(huán)保部發(fā)布18 年第十九批廢紙進口審批名單,僅有5 家企業(yè)獲批23 萬噸外廢進口量(其中東莞玖龍額度為更換口岸),7 月份以來廢紙進口配額持續(xù)下滑。截至目前,18 年環(huán)保部共核準廢紙進口量1456 萬噸,其中獲批額度最高的分別是玖龍紙業(yè)、理文造紙、山鷹紙業(yè)(含聯(lián)盛),三者額度合計占比63.9%,龍頭企業(yè)仍具有明顯配額優(yōu)勢。

造紙:龍頭紙企陸續(xù)發(fā)布漲價函,旺季紙價將重回上漲通道

隨著旺季的來臨,近期龍頭紙企相繼發(fā)布漲價函,主要集中在文化紙及白卡紙等,漲價幅度約200-300 元/噸。本周文化紙價格維持穩(wěn)定,白卡紙價格持續(xù)回升。中長期來看,我們認為18 年進口廢紙量大幅減少將是大概率事件,國廢供需失衡將推動國廢價格上漲,從而推動成品紙價格的上漲。另外,成本端壓力將擠出部分中小企業(yè),行業(yè)集中度將持續(xù)提升;而龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢明顯,且成本轉(zhuǎn)嫁能力強,盈利能力有望維持高位。造紙板塊建議重點關(guān)注太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、中順潔柔。

家居:行業(yè)競爭趨于激烈,新零售、工程為行業(yè)提供新機遇

中長期來看,我們認為地產(chǎn)景氣下行、行業(yè)競爭加劇等因素短期內(nèi)仍將繼續(xù)存在,但龍頭企業(yè)仍處于渠道、品類擴張的階段,且其在渠道、品牌、效率、服務(wù)等各方面具有明顯優(yōu)勢,隨著行業(yè)集中度的提升,龍頭企業(yè)將顯著受益。家居板塊重點關(guān)注曲美家居、索菲亞、顧家家居、喜臨門;建議關(guān)注歐派家居、志邦股份、好萊客、大亞圣象。

包裝及其它板塊:行業(yè)拐點將逐步確定

包裝板塊收入增速自17 年下半年起持續(xù)回升,行業(yè)需求端有所回暖,且紙價高位回落有助于緩解成本端壓力;另外行業(yè)整合仍是長期趨勢,龍頭包裝企業(yè)一體化經(jīng)營程度高、成本控制及客戶開拓能力強,將在整合過程中充分受益。因此,我們認為包裝行業(yè)可能于下半年逐步迎來拐點。包裝及其它板塊建議關(guān)注勁嘉股份、裕同科技、合興包裝、美盈森;另外建議關(guān)注晨光文具、好太太。


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