PTA價(jià)格大幅下降 滌綸庫存繼續(xù)上升 化工品毛利大幅下降

• 2018年9月26日 YaoEnHua來源：證券之星 1207 78
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  2018-2024年煙草專用復(fù)合肥市場發(fā)展前景分析及供需格局研究預(yù)測報(bào)告

  煙草專用復(fù)合肥行業(yè)研究報(bào)告主要分析了煙草專用復(fù)合肥行業(yè)的國內(nèi)外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場分析（市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、市場特點(diǎn)等）、生產(chǎn)分析（生產(chǎn)總量、供需平衡等）、競爭分析（行業(yè)...

大煉化項(xiàng)目盈利跟蹤:煉油毛利上升,化工品毛利下降 本周煉油毛利小幅上升:光大出口煉油盈利指數(shù)為14.17 美元/桶,環(huán)比上升0.77 美元/桶,國內(nèi)煉油盈利指數(shù)27.98 美元/桶,環(huán)比上升0.96 美元/桶;化工品毛利大幅下降:光大芳烴產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)6733.80 元/噸, 環(huán)比7

2018年中期投資策略觀點(diǎn):截至2018年8月,化工板塊整體PE約18.08倍,對應(yīng)PB約2.29倍,行業(yè)整體估值正逐步接近歷史底部。在去產(chǎn)能和環(huán)保共振的刺激下,2017年多數(shù)化工品種價(jià)格普遍走高,整體板塊在2017年實(shí)現(xiàn)了較快的增長,全年?duì)I收增速達(dá)27.7%,凈利潤增速達(dá)43.1%。進(jìn)入2018年,化工品種價(jià)格逐步出現(xiàn)分化,2018年一季度盈利增速有所回落,營收同比增速為8.3%,凈利潤同比增速為32%。對于2018年下半年,基礎(chǔ)化工行業(yè)我們從三個(gè)維度挖掘行業(yè)龍頭機(jī)會(huì)。

大煉化項(xiàng)目盈利跟蹤:煉油毛利上升,化工品毛利下降 本周煉油毛利小幅上升:光大出口煉油盈利指數(shù)為14.17 美元/桶,環(huán)比上升0.77 美元/桶,國內(nèi)煉油盈利指數(shù)27.98 美元/桶,環(huán)比上升0.96 美元/桶;化工品毛利大幅下降:光大芳烴產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)6733.80 元/噸, 環(huán)比下降703.92 元/噸,乙烯產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)492.79 美元/噸,環(huán)比下降66.99 美元/噸。山東地?zé)掗_工率環(huán)比下降0.64 個(gè)百分點(diǎn)至63.41%。

PX:供需面寬松導(dǎo)致價(jià)格、價(jià)差下降 由于本周沙特阿美石油公司、韓國韓華PX 裝置紛紛重啟,亞洲PX 供應(yīng)水平逐漸恢復(fù)寬松,使得本周PX 價(jià)格和價(jià)差大幅下降:韓國FOB 離岸價(jià)(1246 美元/噸)環(huán)比下降107 美元/噸,對應(yīng)國內(nèi)PX 價(jià)格(8539 元/噸)下降727.6 元/噸;價(jià)差553.63 美元/噸(3794 元/噸),環(huán)比下降112.5 美元/噸(768.2 元/噸),開工率保持79.31%不變。

PTA:成本端支撐減弱及下游減產(chǎn)降低PTA價(jià)格價(jià)差 受上游成本端支撐大幅下滑及下游減產(chǎn)力度加大影響,本周PTA 價(jià)格大幅下降,價(jià)差大幅縮小:價(jià)格7750 元/噸,環(huán)比下降1350 元/噸,價(jià)差環(huán)比下降674 元/噸至1037 元/噸,庫存上升2 天至3.5 天。由于逸盛石化4 號(hào)220 萬噸/年裝置、珠海BP 125 萬噸/年裝置檢修,本周PTA 開工率環(huán)比下降4.41 個(gè)百分點(diǎn)至83.32%。

滌綸長絲:價(jià)差大幅上升,庫存繼續(xù)上升,產(chǎn)銷維持低位 受上游成本端價(jià)格下降影響,本周滌綸長絲價(jià)格大幅下降,價(jià)差大幅上升:POY、FDY、DTY 價(jià)格分別為11450、11500、12900 元/噸,環(huán)比大幅下降700、600、500 元/噸;POY、FDY、DTY 價(jià)差分別為2021、2063、3260 元/噸,環(huán)比分別上升464、549 和635 元/噸。長絲產(chǎn)銷率環(huán)比下降5 個(gè)百分點(diǎn)至42%,庫存較上周均上升了2 天至13 天左右。我們認(rèn)為現(xiàn)階段滌綸長絲的行情與今年一季度情況較為類似,隨著下游織造逐漸進(jìn)入旺季,長絲也會(huì)重新步入景氣周期,即旺季只會(huì)遲到,不會(huì)缺席。

坯布、瓶片和短纖:瓶片、短纖價(jià)差大幅上升 下游坯布庫存本周小幅上升為29 天,但較往年依然處于低位,開工率保持75%不變,市場運(yùn)行維持平穩(wěn)。受上游降價(jià)影響,本周聚酯瓶片價(jià)格下降600 元/噸至10400 元/噸,價(jià)差1123 元/噸,環(huán)比上升549 元/噸, 較3 個(gè)月前下跌約1380 元/噸;滌綸短纖價(jià)格下降650 元/噸至10850 元/ 噸不變,價(jià)差1508 元/噸,環(huán)比大幅上升506 元/噸,較3 個(gè)月前上升73 元/噸。

農(nóng)藥行業(yè)市場需求旺季逐步到來,關(guān)注行業(yè)開工率變化。除草劑方面,草甘膦市場穩(wěn)定,市場報(bào)價(jià)在2.8-2.95萬元/噸,開工率隨著傳統(tǒng)銷售旺季的到來,呈現(xiàn)逐步提升態(tài)勢;草銨膦市場主流報(bào)價(jià)在17.5-18萬元/噸,主流供應(yīng)商開工穩(wěn)定,山東地區(qū)供應(yīng)商受環(huán)保影響短期內(nèi)復(fù)產(chǎn)無望。殺蟲劑方面,毒死蜱價(jià)格上漲,供應(yīng)偏緊,當(dāng)前主流成交價(jià)約5萬元/噸,行業(yè)開工率維持低位,中間體在環(huán)保壓力下供應(yīng)緊張;吡蟲啉價(jià)格穩(wěn)定,報(bào)價(jià)在19-20萬元/噸,原料價(jià)格維持高位。殺菌劑方面,代森錳鋅、多菌靈價(jià)格穩(wěn)定,百菌清價(jià)格高位震蕩。

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