化肥行業(yè)冬儲動態(tài)報告 氮肥及磷肥產(chǎn)量持續(xù)下滑

• 2018年12月14日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 1275 83
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  行業(yè)集中度在不斷提升，不進(jìn)則退。農(nóng)業(yè)化肥情報分析把握有力發(fā)展方向！

  目前我國農(nóng)業(yè)資源環(huán)境遭受著外源性污染和內(nèi)源性污染的雙重壓力，已成為制約農(nóng)業(yè)綠色生態(tài)發(fā)展的瓶頸約束。種植業(yè)的作物秸稈與養(yǎng)殖業(yè)畜禽糞經(jīng)生物發(fā)酵肥料化應(yīng)用不僅可以保護(hù)環(huán)境，而且可以將農(nóng)作...

環(huán)保疊加產(chǎn)能淘汰,化肥行業(yè)整體運(yùn)行相對有序。無論是磷銨還是尿素,由于過去高速擴(kuò)產(chǎn),行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)了較為明顯的產(chǎn)能過剩狀態(tài),而從2016年開始,我國在環(huán)境保護(hù)方面要求顯著提升,落后產(chǎn)能逐步退出市場,化肥行業(yè)整體的產(chǎn)能過剩狀態(tài)有了明顯的改善,氮肥及磷肥產(chǎn)量持續(xù)下滑,整體

環(huán)保疊加產(chǎn)能淘汰,化肥行業(yè)整體運(yùn)行相對有序。無論是磷銨還是尿素,由于過去高速擴(kuò)產(chǎn),行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)了較為明顯的產(chǎn)能過剩狀態(tài),而從2016年開始,我國在環(huán)境保護(hù)方面要求顯著提升,落后產(chǎn)能逐步退出市場,化肥行業(yè)整體的產(chǎn)能過剩狀態(tài)有了明顯的改善,氮肥及磷肥產(chǎn)量持續(xù)下滑,整體行業(yè)進(jìn)入相對有序的運(yùn)行狀態(tài)。

受成本端價格支撐,化肥產(chǎn)品價格位居高位,盈利良好。2018年以來化肥上游原材料合成氨、硫磺、磷礦石等產(chǎn)品價格整體位居高位,從生產(chǎn)端有效地支撐了化肥價格的提升,至10月份,化肥價格已經(jīng)位于歷史高位,超越了2017年冬儲行情的高位價格,市場呈現(xiàn)供需微幅偏緊的狀態(tài),企業(yè)的盈利水平狀況基本良好。

尿素成本支撐小幅減弱,價格變幅相對有限。根據(jù)歷史關(guān)聯(lián)品價格走勢來看,甲醇價格下跌將帶動合成氨的價格回調(diào),現(xiàn)階段合成氨價格變化相對較小,仍有下調(diào)預(yù)期,尿素價格仍有一定的下行壓力;但考慮到冬季氣頭尿素生產(chǎn)減少,以及春耕需求下廠家的挺價意愿強(qiáng)烈,尿素的價格下行空間相對有限,并不排除下游采購需求釋放后價格小幅回升的可能。

磷肥成本支撐力度依舊,價格穩(wěn)中小漲的可能性較高。自10月下旬以來,受到油價下跌的關(guān)聯(lián)影響,磷銨的上游原材料呈現(xiàn)下調(diào)趨勢,然而繼10月份磷礦價格提價之后,12月份磷礦石價格再度上漲,基本填平其他原料價格下調(diào)空間,成本端支撐力度依舊。由于冬季部分磷礦停產(chǎn)導(dǎo)致供給小幅下滑,在供需緊平衡的條件下,磷肥供給預(yù)期有所下降,將帶動磷肥價格穩(wěn)中有漲。

春耕采購需求終將釋放,但價格上漲預(yù)期相對有限。由于化肥價格位居高位,下游冬儲采購?fù)七t將是大概率事件,然而化肥下游為剛性需求,春耕前需求終將釋放,預(yù)期未來采購或?qū)⑾鄬ζ骄彙，F(xiàn)階段下游復(fù)合肥價格已達(dá)到歷史相對高位,盈利空間并不充足,且下游糧食價格未有好轉(zhuǎn),我們判斷復(fù)合肥價格上漲空間有限,其上游化肥的價格大幅上漲可能性相對較低,往年冬儲的價格暴漲的盛況預(yù)期難以再現(xiàn)。

經(jīng)過過去兩年的環(huán)保治理及產(chǎn)能淘汰,尿素及磷銨的產(chǎn)能過剩的狀態(tài)獲得了有效地改善,價格位于高位,盈利水平有所提升。短期內(nèi)由于化肥春耕前需求終將釋放,需求的確定性較強(qiáng),預(yù)期化肥短期價格仍有上行動力,雖然漲幅預(yù)期不足往年,但保證了化肥生產(chǎn)企業(yè)較好的盈利空間。

磷肥原料磷礦石價格較強(qiáng)地支撐了磷肥價格,供給偏緊的市場中,預(yù)期磷肥價格微幅上漲可能性較高,建議關(guān)注具有上游磷礦布局的一體化磷肥企業(yè):興發(fā)集團(tuán)、云天化、司爾特、新洋豐;氮肥行業(yè)雖然成本端支撐力度或有下滑,但冬季氣頭尿素減產(chǎn),在春耕需求支撐下價格預(yù)期變化相對較小,盈利空間仍然充足,建議關(guān)注具有極強(qiáng)成本優(yōu)勢的尿素生產(chǎn)企業(yè)。

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