花旗中國發(fā)布報告：《2019人民幣展望：人民幣將升值》

• 2018年12月26日 ZhangHongYuan來源：國際金融報社 1444 95
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  中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)定，但動力和質(zhì)量較為不足，信用卡金融機構(gòu)行業(yè)發(fā)展如何受限？

  在現(xiàn)代市場經(jīng)濟活動中，信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟資源，信息資源的優(yōu)先占有者勝，反之則處于劣勢。中國每年有近百萬家企業(yè)倒閉，對于企業(yè)經(jīng)營而言，因為失誤而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

12月24日，花旗中國發(fā)布了《2019人民幣展望：人民幣將升值》的報告(下稱“《報告》”)。

12月24日，花旗中國發(fā)布了《2019人民幣展望：人民幣將升值》的報告(下稱“《報告》”)。

報告預(yù)計，2019年美元對人民幣匯率保持在7以下，人民幣將對美元升值約3%，到2019年底達到6.65?！拔覀冾A(yù)計中美兩國將在90天溝通期滿前或一個延長的期限期滿前達成臨時貿(mào)易協(xié)議，預(yù)計明年第一季度中國將繼續(xù)通過直接干預(yù)或離岸人民幣(CNH)流動性管理來支持人民幣匯率，同時基本面改善和技術(shù)面因素或在接下來的幾個季度推動人民幣升值”。

同時，花旗中國方面對2019年美元對人民幣和離岸人民幣匯率預(yù)測作出如下調(diào)整：

雖然第一季度人民幣基本面最消極，但是《報告》指出，基本面對人民幣的壓力，將在未來幾個月逐步減輕?；ㄆ熘袊矫骖A(yù)計，中國將宣布多項穩(wěn)增長舉措，最快將在第二季度帶動經(jīng)濟企穩(wěn)并反彈。另一方面，市場已經(jīng)在降低美聯(lián)儲2019年加息的預(yù)期，由此第二季度到第四季度中美利差或趨穩(wěn)，而且美元可能沖頂。

花旗中國預(yù)計，由于信貸增長乏力、提前出口效應(yīng)消退導(dǎo)致出口表現(xiàn)疲弱，房地產(chǎn)銷售滑坡導(dǎo)致投資減速，2019年第一季度中國實際GDP同比將減慢到6.3%。預(yù)計中國政府將在今年底中央經(jīng)濟工作會議和明年3月“全國兩會”期間，宣布多項穩(wěn)增長措施，包括將官方預(yù)算赤字GDP占比提高到3%(從2.6%)，增加減稅措施，落實地區(qū)發(fā)展規(guī)劃和更多基建項目開發(fā) 。

花旗中國還預(yù)計，明年第二季度以后，GDP增長將會企穩(wěn)，并在下半年反彈;第二季度到第四季度，GDP增幅分別為6.3%、6.4%和6.6%，預(yù)計2019全年經(jīng)濟增長幅度為6.4%。

花旗中國方面指出，此次人民幣開始貶值以來，國內(nèi)實體的外匯需求只有小幅增加。一方面，資本流出受到抑制;另一方面，資本流出中將近六成資金為外幣存款，而不是新的外匯交易獲得資金。

根據(jù)《報告》，截至10月底，年初迄今資本流出達885億美元，同期外幣存款下降520億美元。就此估算，資本流出額中的59%資金來源于國內(nèi)存款降幅，只有41%來自從中央銀行新購得的外幣。

就此，花旗中國方面認為，這種情況在一定程度上也是在岸市場信貸緊張所造成的。在信貸環(huán)境緊張、國內(nèi)外幣用途有限的形勢下，企業(yè)更愿意使用手中的外幣存款支付外幣應(yīng)付賬款，而不是閑置外幣存款將人民幣融資兌換為外幣。

不過，《報告》也指出，與2015至2016年高峰時期相比，當前的資本管制尚未完全開足馬力，央行在2017年下半年開始逐漸松綁之前的控制措施，此次只選擇恢復(fù)部分措施，包括調(diào)高銀行售匯業(yè)務(wù)遠期外匯風險準備金至20%，和重啟人民幣對美元匯率中間價報價的逆周期調(diào)節(jié)因子?；ㄆ熘袊矫骖A(yù)計仍有空間恢復(fù)更多宏觀審慎措施，以遏制資本流出，不過可能沒有必要真正運用。

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