2019年中報(bào)指引持續(xù)高增長 5G和智能穿戴提供全年業(yè)績保障

• 2019年4月23日 YaoEnHua來源：東方財(cái)富網(wǎng) 721 43
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公告：公司公告2019年一季報(bào)，一季度公司營業(yè)收入90.19億元，同比增長66.9%;歸母凈利潤6.16億元，同比增長85.04%，接近預(yù)告上限。同時(shí)公司公告1-6月歸母凈利潤14-15.7億，同比增長70%-90%，繼續(xù)保持高速增長。

公告：公司公告2019年一季報(bào)，一季度公司營業(yè)收入90.19億元，同比增長66.9%;歸母凈利潤6.16億元，同比增長85.04%，接近預(yù)告上限。同時(shí)公司公告1-6月歸母凈利潤14-15.7億，同比增長70%-90%，繼續(xù)保持高速增長。

投資要點(diǎn)

受益智能穿戴行業(yè)高景氣，業(yè)績持續(xù)高速增長：Q1為消費(fèi)電子淡季，公司收入同比增長67%、歸母凈利潤同比增長85%，雙雙實(shí)現(xiàn)高速增長，主要得益于：1)智能穿戴行業(yè)高景氣，我們預(yù)計(jì)公司一季度AirPods出貨量快速增長，利潤率同比大幅改善;2)18年下半年公司切入大客戶多款新品，19Q1同比快速增長;3)基站、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)品類、份額都有擴(kuò)張。

費(fèi)率改善顯著，盈利能力同比提升：公司一季度毛利率18.89%，盈利能力保持穩(wěn)定。公司精密制造實(shí)力強(qiáng)勁，新品導(dǎo)入之后，通過管理的優(yōu)化和產(chǎn)品良率、生產(chǎn)效率的提升，快速提升產(chǎn)品的獲利能力。費(fèi)用方面，公司一季度銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)率分別改善0.44、0.59、1.33個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)率保持穩(wěn)定，帶動(dòng)凈利率同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到7.04%。?中報(bào)繼續(xù)高增長，5G和智能穿戴提供全年業(yè)績保障：公司展望上半年歸母凈利潤14-15.7億，同比增長70%-90%，對(duì)應(yīng)Q2單季度增速為60%-93%，繼續(xù)保持高速增長，我們判斷增量依舊來自于AirPods和18年下半年導(dǎo)入的新品。展望全年，我們預(yù)計(jì)AirPods全年出貨量有望超過3000萬，提供全年業(yè)績保障。隨著5G逐漸到來，公司圍繞基站和數(shù)據(jù)中心布局的基站天線、濾波器及數(shù)據(jù)中心互聯(lián)產(chǎn)品也將具備充分的市場競爭力。同時(shí)，公司汽車連接器產(chǎn)品持續(xù)突破整車廠和Tier1客戶，未來也將提供穩(wěn)定的增長。

盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)19-21年公司凈利潤至40.2、53.3、66.8億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.98、1.3、1.62元，對(duì)應(yīng)PE為26.7、20.1、16倍?；诠窘鼉赡贻^快的業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期，19年估值仍有很大提升空間，維持“買入”評(píng)級(jí)!

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