中國企業(yè)并購環(huán)境及現(xiàn)狀分析

• 2020年5月25日 haochenchong來源：互聯(lián)網(wǎng) 1220 79
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2018年12月11日，證監(jiān)會(huì)上市部劉連起表示：“證監(jiān)會(huì)將簡政放權(quán)并購重組助力上市公司發(fā)展。

根據(jù)中研研究院研究出版的《2019年中國企業(yè)國內(nèi)外并購現(xiàn)狀及并購策略研究預(yù)測報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

1、并購市場并購類型統(tǒng)計(jì)

2018年12月11日，證監(jiān)會(huì)上市部劉連起表示：“證監(jiān)會(huì)將簡政放權(quán)并購重組助力上市公司發(fā)展。具體實(shí)施內(nèi)容為：證監(jiān)會(huì)穩(wěn)步提高審核效率，推行分道制審核、‘一站式’審批，通過構(gòu)建機(jī)制鼓勵(lì)好公司選擇好中介、實(shí)施好項(xiàng)目扶優(yōu)限劣。持續(xù)優(yōu)化審核流程，提高審核效率。目前，上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的平均審核時(shí)間約66天，遠(yuǎn)低于《證券法》規(guī)定的3個(gè)月的審核時(shí)限?！苯陙?，證監(jiān)會(huì)努力適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段的特征，深化并購重組市場化改革，大幅取消和簡化行政許可，隨著審核時(shí)間的縮短，審核效率的不斷提升，并購案例數(shù)不斷攀升，12月并購事件相比11月進(jìn)一步增加。

2018年12月中國并購市場共完成315筆并購交易，同比上升148.03%，環(huán)比上升88.62%。其中披露金額的有240筆，交易總金額約為1152.98億人民幣，同比上升86.19%，環(huán)比上升45.03%，平均每起交易資金規(guī)模約3.66億人民幣。從并購交易類型來看，本月國內(nèi)交易共發(fā)生295筆交易，占并購案例總數(shù)的93.70%，其中披露金額的案例217筆，披露金額是761.89億人民幣，占總金額的66.10%;海外交易共發(fā)生13筆交易，案例數(shù)占比4.1%，其中披露金額的案例10筆，披露金額是386.39億人民幣，占總金額的33.50%;外資交易共發(fā)生7筆交易，案例數(shù)占比2.20%，其中披露金額的案例5筆，披露金額是4.70億人民幣。本月交易金額較大的兩筆并購案例為：天齊鋰業(yè)股份有限公司收購Sociedad Quimicay Minerade Chile S.A.23.77%股權(quán)(交易金額279.98億人民幣)，蘇寧金控投資有限公司成功受讓蘇寧金融服務(wù)(上海)有限公司14.7%股權(quán)(交易金額82.30億人民幣)。

圖表：2018年12月并購市場并購類型統(tǒng)計(jì)

資料來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

2、并購案例行業(yè)分布

具體來看，2018年12月并購市場共完成315筆并購交易，按被并購企業(yè)所屬省份來看，300筆交易分布在北上廣以及江浙等37個(gè)省市、自治區(qū)以及香港和海外地區(qū)。從案例數(shù)量來看，北京市位列第一，共完成39筆并購交易，占本月并購案例數(shù)量的12.38%;江蘇省和廣東(除深圳)位于第二位，各完成34筆并購交易，占本月并購案例數(shù)量的10.79%;浙江省位于第三位，共完成26筆并購交易，占本月并購案例數(shù)量的8.25%。

并購金額方面，智利地區(qū)在12月并購交易中表現(xiàn)突出，涉及交易金額達(dá)279.98億人民幣，占本月總交易金額的24.28%。其中天齊鋰業(yè)股份有限公司成功收購SociedadQuimicayMineradeChileS.A.24.87%股權(quán)一案，較大的拉高了智利的交易金額。廣東(除深圳)的交易金額達(dá)到142.81億人民幣，占總交易金額的12.39%，排名第二。本期發(fā)生在廣東(除深圳)的交易金額較大的案例為阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司以76.80億元成功受讓分眾傳媒信息技術(shù)股份有限公司5.28%股權(quán)。北京市以118.22億人民幣占比10.25%的成績排名第三，發(fā)生在北京市的交易金額較大的案例。有中國航空資本控股有限責(zé)任公司以24.39億成功受讓中國國際貨運(yùn)航空有限公司51%股權(quán)。

圖表：2018年12月月度并購數(shù)量行業(yè)占比

資料來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

圖表：2018年12月月度并購金額行業(yè)占比

資料來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

本月并購交易共涉及22個(gè)一級(jí)行業(yè)，從案例數(shù)量來看，IT行業(yè)居第一位，共完成42筆并購交易，占本月案例數(shù)量的13.30%;生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)位居第二位，共完成30筆交易，占本月案例數(shù)量的9.50%;化工原料及加工行業(yè)位列第三位，共完成27筆交易，占本月案例數(shù)量的8.60%。

金額方面，化工原料及加工行業(yè)位居第一，涉及金額為388.50億人民幣，占本月總交易金額的33.70%;本月發(fā)生在化工原料及加工行業(yè)交易規(guī)模最大的案例為天齊鋰業(yè)股份有限公司以279.98億人民幣成功收購Sociedad Quimicay Minerade Chile S.A.23.77%股權(quán)，該案拉高了化工原料及加工行業(yè)在本月統(tǒng)計(jì)中的整體水平。金融行業(yè)以149.02億人民幣的交易金額排在第二位，占總交易金額的12.93%;排在第三位的是娛樂傳媒行業(yè)，共涉及交易金額77.47億人民幣，占比為6.72%。

本月金額較大的國內(nèi)并購典例：

阿里巴巴76.80億成功收購分眾傳媒5.28%股權(quán)，進(jìn)一步強(qiáng)化新零售產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局

2018年12月25日，阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司成功受讓Power Star(HK)、Glossy City(HK)持有的分眾傳媒信息技術(shù)股份有限公司5.28%股份，作價(jià)76.80億元人民幣。

分眾傳媒是全球化的城市生活圈媒體，也是極具品牌引爆力的廣告?zhèn)鞑テ脚_(tái)。阿里巴巴擁有強(qiáng)大數(shù)據(jù)能力和云計(jì)算能力。本次收

購更多是戰(zhàn)略性強(qiáng)化雙方在電梯等廣告宣傳方面的合作，分眾傳媒作為阿里巴巴在產(chǎn)品廣告宣傳端的輔助，進(jìn)一步強(qiáng)化新零售的產(chǎn)業(yè)布局，從線上到線下到物流再到廣告宣傳一條龍。

蘇寧金控投資成功收購蘇寧金服14.7%股權(quán)，蘇寧金服的融資能力逐漸增強(qiáng)

2018年12月28日，蘇寧金控投資有限公司成功收購蘇寧金融服務(wù)(上海)有限公司14.7%股權(quán)，作價(jià)82.3億元。

蘇寧金服主要從事金融業(yè)務(wù)，以支付為入口，圍繞零售生態(tài)圈，發(fā)展供應(yīng)鏈金融、小額信貸、消費(fèi)金融、投資理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、融資租賃、眾籌和儲(chǔ)值卡等業(yè)務(wù)。蘇寧金控投資公司是一家投資機(jī)構(gòu)。此次增資擴(kuò)股是為了增強(qiáng)蘇寧金服的融資能力，建立靈活的經(jīng)營管理機(jī)制和資本運(yùn)作平臺(tái)，以便實(shí)現(xiàn)資本化，同時(shí)，也有利于提升蘇寧金服的企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)利益最大化。

圖表：2018年12月并購市場十大并購案例

資料來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

3、跨國并購案例清單

本月金額較大的跨境并購典例：

天齊鋰業(yè)成功受讓SQM23.77%股權(quán)，鞏固行業(yè)地位

2018年12月6日，天齊鋰業(yè)股份有限公司成功受讓Sociedad Quimicay Minerade Chile S.A.23.77%股權(quán)，作價(jià)279.98億元。

SQM是目前全球排行靠前的鋰產(chǎn)品供應(yīng)商之一，SQM位于智利阿塔卡瑪(Salarde Atacama)的鹽湖資產(chǎn)是全球范圍內(nèi)含鋰濃度最高、儲(chǔ)量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。天齊鋰業(yè)的主營業(yè)務(wù)是鋰精礦及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。本次收購有利于鞏固天齊鋰業(yè)的行業(yè)地位，促進(jìn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

中糧生化成功收購生物化學(xué)100%股權(quán)，“專業(yè)化”平臺(tái)戰(zhàn)略落實(shí)

2018年12月18日，中糧生物化學(xué)(安徽)股份有限公司成功受讓中糧生化投資有限公司持有的COFCO Biochemical Holdings Limited(生物化學(xué))100%股權(quán)，作價(jià)45.48億人民幣。

中糧生化主營業(yè)務(wù)為以玉米為生產(chǎn)成本生產(chǎn)燃料乙醇的綜合型企業(yè)，中糧生化與擬收購標(biāo)的之間具體來講在燃料乙醇業(yè)務(wù)上高度契合。生物化學(xué)原為中糧集團(tuán)旗下港股上市公司中國糧油控股的資產(chǎn)，后出售給其全資附屬公司中糧生化投資。此次中糧集團(tuán)對中糧生化的資產(chǎn)運(yùn)作，一方面為了解決旗下中糧生化與港股上市公司中國糧油控股之間長期存在的同業(yè)競爭問題，另外一方面也使中糧集團(tuán)內(nèi)部設(shè)定的“專業(yè)化”平臺(tái)戰(zhàn)略落實(shí)，有利于中糧生化躍升為國內(nèi)燃料乙醇生產(chǎn)龍頭。

圖表：2018年12月跨國并購案例列表

資料來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

4、VC/PE支持并購案例列表

12月VC/PE支持并購案例共有145筆，環(huán)比上升104.23%，數(shù)量滲透率為46.03%;涉及并購金額為516.50億人民幣，環(huán)比上升121.33%，金額滲透率達(dá)44.80%。

VC/PE支持的并購交易中，標(biāo)的地區(qū)分布在北上廣以及江浙等37個(gè)省市、自治區(qū)以及香港和海外地區(qū)。從案例數(shù)量來看，江蘇省和北京市并列第一，各完成17筆VC/PE支持的并購交易;排在第二位的是廣東(除深圳)，完成了16筆VC/PE支持的并購交易;深圳位于第三位，完成14筆VC/PE支持的并購交易。上述地域累計(jì)完成64筆VC/PE支持的并購交易，占VC/PE支持并購案例數(shù)量的44.14%，占本月并購案例總數(shù)的20.32%。從交易金額來看，廣東(除深圳)位列第一，涉及交易金額為112.60億人民幣，占VC/PE滲透案例交易金額的21.78%;其次是上海市，涉及交易金額為89.55億人民幣。

VC/PE滲透的標(biāo)的行業(yè)主要集中在IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、化工原料及加工、電子及光電設(shè)備，共完成59筆并購交易，累計(jì)占VC/PE滲透案例數(shù)量的40.69%，占本月并購案例總數(shù)的18.73%。從交易金額來看，VC/PE滲透的標(biāo)的行業(yè)主要集中在金融、化工原料及加工、娛樂傳媒，分別涉及交易金額114.35億人民幣、82.70億人民幣、77.47億人民幣，累計(jì)占VC/PE滲透交易金額的53.15%，占本月交易金額的23.81%。

更多詳細(xì)分析，請關(guān)注中研研究院研究出版的《2019年中國企業(yè)國內(nèi)外并購現(xiàn)狀及并購策略研究預(yù)測報(bào)告》

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