近期，瑞信發(fā)布研究報(bào)告稱，維持錦欣生殖(01951)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由18.5港元微升2.7%至19港元，將2022-23年每股盈利提高10.6%及7.6%，并表示公司對(duì)比其他公開上市的亞太地區(qū)私立醫(yī)院運(yùn)營(yíng)商的市盈率，收購(gòu)屬于合理估值。
近期，瑞信發(fā)布研究報(bào)告稱，維持錦欣生殖“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由18.5港元微升2.7%至19港元，將2022-23年每股盈利提高10.6%及7.6%，并表示公司對(duì)比其他公開上市的亞太地區(qū)私立醫(yī)院運(yùn)營(yíng)商的市盈率，收購(gòu)屬于合理估值。報(bào)告中稱，公司斥30億元人民幣收購(gòu)JINXIN Medical Management，其中15億元人民幣發(fā)行可換股債券，12億元人民幣為現(xiàn)金，另3億元人民幣要在2022年3月底前以現(xiàn)金償付。JINXIN Medical Management分別間接持有四川錦欣婦女兒童醫(yī)院、成都健康及錦邁實(shí)驗(yàn)檢測(cè)的90%、100%及51%股權(quán)，并透過合約安排控制四川錦欣婦女兒童醫(yī)院的10%股權(quán)。
根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委官網(wǎng)信息顯示，截至2019年12月，我國(guó)經(jīng)批準(zhǔn)的輔助生殖技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)達(dá)到517家，其中民營(yíng)輔助生殖醫(yī)院附屬或民營(yíng)資本注入的機(jī)構(gòu)只有42家。目前，國(guó)內(nèi)可提供輔助生殖相關(guān)服務(wù)和產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)較少，輔助生殖整體市場(chǎng)處于供不應(yīng)求狀態(tài)。
未來，隨著輔助生殖技術(shù)進(jìn)一步提升，輔助生殖市場(chǎng)前景十分廣闊。不過，當(dāng)前輔助生殖領(lǐng)域仍處于初步階段，輔助生殖市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較高，培育期還需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間。
輔助生殖領(lǐng)域毛利最高的試管嬰兒業(yè)務(wù)，平均費(fèi)用在5萬元左右是一個(gè)合理的數(shù)據(jù)，而在大城市費(fèi)用會(huì)更貴。輔助生殖成本相對(duì)較低，毛利率高達(dá)90%以上，凈利率達(dá)到50%以上輔助生殖，屬于增速、輔助生殖盈利能力都很好的領(lǐng)域，在目前醫(yī)藥企業(yè)利潤(rùn)日益收緊的大環(huán)境下，無疑頗具吸引力。
此外，二孩政策+牌照放開+消費(fèi)升級(jí)，催生IVF千億市場(chǎng)。輔助生殖藥物進(jìn)口替代趨勢(shì)加快，第三代輔助生殖技術(shù)PGS/PGD普及率提升，民營(yíng)輔助生殖中心有望成為后起之秀，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈蘊(yùn)育巨大的投資機(jī)會(huì)。
隨著衛(wèi)生部對(duì)輔助生殖醫(yī)院要求的日益明晰化以及市場(chǎng)空間放大等因素，現(xiàn)在民營(yíng)輔生醫(yī)院和資本端嫁接越發(fā)頻繁，輔助生殖行業(yè)下游端口漸開，投資價(jià)值將日益凸顯。
一項(xiàng)針對(duì)世界衛(wèi)生組織(WHO)多國(guó)家調(diào)查報(bào)告進(jìn)行分析的研究指出：雙胎妊娠的母親潛在的生命威脅狀況、瀕臨死亡(MNM)、嚴(yán)重并發(fā)癥和死亡的風(fēng)險(xiǎn)分別是單胎妊娠的2.14、3.03、3.19和3.97倍。
隨著人口老齡化問題突出、二胎政策激勵(lì)以及輔助生殖市場(chǎng)需求的不斷提升，近年來我國(guó)輔助生殖行業(yè)得到快速發(fā)展。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)輔助生殖治療完成周期數(shù)由32萬例增長(zhǎng)到了69.3萬例，整體增長(zhǎng)超過216%，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)16.7%。2019年，我國(guó)輔助生殖案周期數(shù)約為159.7萬例，輔助生殖均價(jià)為3.26萬元/周期，我國(guó)輔助生殖市場(chǎng)規(guī)模從2011年的175.4億元增長(zhǎng)至2019年的520.62億元。但是，滲透率方面，我國(guó)僅有7%，而美國(guó)已經(jīng)接近30%。
未來更多行業(yè)前景現(xiàn)狀分析，點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2021-2025年中國(guó)輔助生殖行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》。
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