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中國航空租賃行業(yè)深度調(diào)研 2023飛機(jī)租賃公司產(chǎn)品供不應(yīng)求

民航業(yè)即將進(jìn)入“增長期”和“釋放期”,目前遠(yuǎn)不及民航“十四五”目標(biāo)。根據(jù) 《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》,民航“十四五”發(fā)展分為兩個(gè)階段,分別是2021 年至2022年的恢復(fù)期和積蓄期以及2023年至2025年的增長期和釋放期。根據(jù)《“十 四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》,

航空租賃是指為全球范圍內(nèi)的航空公司、機(jī)場、飛機(jī)制造商、飛機(jī)維修廠等各類航空企業(yè)提供個(gè)性化租賃服務(wù)的企業(yè)集合。航空租賃的標(biāo)的物主要為飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、模擬器、特種設(shè)備以及航材設(shè)備等。其提供的業(yè)務(wù)主要有飛機(jī)融資租賃、飛機(jī)經(jīng)營租賃、航材經(jīng)營租賃、減稅租賃、杠桿租賃、售后回租以及航空金融顧問等。

航空租賃業(yè)務(wù)種類多,以飛機(jī)租賃為主。航空租賃是指為航空公司、機(jī)場、飛機(jī)制造商、飛機(jī)維修廠等各類航空企業(yè)提供個(gè)性化的租賃服務(wù)。航空租賃的標(biāo)的物主要為飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、模擬器、特種設(shè)備以及航材設(shè)備等。其中以飛機(jī)租賃為主,主要方式有融資租賃、經(jīng)營租賃、減稅租賃、杠桿租賃、售后回租等。

2023飛機(jī)租賃公司產(chǎn)品供不應(yīng)求

中國航空業(yè)疫情后快速修復(fù)首先,2022年來看,受疫情反復(fù)影響,國內(nèi)航運(yùn)恢復(fù) 較慢。根據(jù)IATA數(shù)據(jù),全球航空業(yè)2022年月度收入客公里(RPK)較年初的50.4% 增長到年末的68.5%,恢復(fù)至疫情前七成水平。國內(nèi)RPK波動(dòng)較大,截至2022年12 月,中國RPK恢復(fù)到2019年同期的45.6%,低于全球航空恢復(fù)水平,民航客運(yùn)量恢 復(fù)到35.5%。

其次,2023年來看,國內(nèi)航空運(yùn)輸業(yè)隨疫情放開整體恢復(fù)較快,根據(jù) 民航局2023年1月數(shù)據(jù),民航運(yùn)輸生產(chǎn)總體完成旅客運(yùn)輸量3977.5萬人次,恢復(fù)至 2019年同期74.5%。截至2023年第七周,全國民航執(zhí)行客運(yùn)航班量近8.6萬架次,日 均航班量12299架次,同比2022年上升了9.4%,其中國內(nèi)航班量近8.3萬架次,恢復(fù) 至2019年的95.7%。國內(nèi)TOP5航司的恢復(fù)率均在80%以上,同比2022年同期增長率 最高達(dá)38.5%。

民航業(yè)即將進(jìn)入“增長期”和“釋放期”,目前遠(yuǎn)不及民航“十四五”目標(biāo)。根據(jù) 《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》,民航“十四五”發(fā)展分為兩個(gè)階段,分別是2021 年至2022年的恢復(fù)期和積蓄期以及2023年至2025年的增長期和釋放期。根據(jù)《“十 四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》,到“十四五”末,運(yùn)輸機(jī)場270個(gè),空管年保障航班起 降1700萬架次。

截至2023年1月,我國境內(nèi)機(jī)場保障客運(yùn)航班起降67萬架次,若每 月均為67萬架,則全年約為800萬-900萬架次的起降規(guī)模,尚不及1700萬架次的目 標(biāo)。根據(jù)2023年1月6日召開的全國民航工作會(huì)議信息,我國運(yùn)輸機(jī)場總數(shù)在254個(gè), 尚不及270個(gè)機(jī)場的目標(biāo)。在第十四屆中國國際航空航天博覽會(huì)上,空客表示未來20 年中國航空運(yùn)輸量年均增長率將達(dá)到5.3%,高于3.6%的世界平均水平。中國旅客運(yùn) 輸量將增長兩倍以上,到2041年,受益于中產(chǎn)階層數(shù)量的不斷擴(kuò)大,中國人均每年 乘飛機(jī)出行次數(shù)將從不到0.5次增長到1.5次。

飛機(jī)租賃公司提前配租起到業(yè)績抗震作用。國內(nèi)最大的第三方飛機(jī)集中采購服務(wù)提 供商中中國航材(CASC)與波音、空客2020年-2021年并無新增訂單,2022年新增 訂單量有所減少,從2019年的300架下降到2022年的140架。受上游供給交付延遲影 響,整體來看,目前國內(nèi)航司擴(kuò)張機(jī)隊(duì)逐漸呈平穩(wěn)態(tài)勢。在此背景下,飛機(jī)租賃企業(yè) 作為航司上游將承擔(dān)飛機(jī)供應(yīng)的重要功能。 此外,飛機(jī)租賃企業(yè)通常會(huì)為即將停租或即將交付的飛機(jī)提前兩至三年配租(如截 至2022年中,中銀航空租賃2028年及以后到期的租約占比在84%),且飛機(jī)租賃企 業(yè)的飛機(jī)在租率通常為95%及以上(如2022年中中銀航空租賃飛機(jī)在租率在96.1%), 受租賃模式的彈性優(yōu)勢,飛機(jī)租賃處在供不應(yīng)求的階段。

且值得注意的是,2022年11月,財(cái)政部、民航局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整國內(nèi)客運(yùn)航班運(yùn)行 財(cái)政補(bǔ)貼政策及做好清算工作的通知》,其中明確不再將航班量低于或等于4500班 作為啟動(dòng)補(bǔ)貼的條件。且中國航材140單新增飛機(jī)訂單亦于2022年年底達(dá)成,面對(duì)國 內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn),下游航司對(duì)機(jī)隊(duì)規(guī)模的控制可能只是受阻于疫情的負(fù)面影響,是短 期的階段性變化,從長遠(yuǎn)來看,亞太區(qū)航運(yùn)增速仍然處在全球前列,政府補(bǔ)貼到位 及供給恢復(fù)將推動(dòng)國內(nèi)航運(yùn)業(yè)的加快發(fā)展。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國航空租賃行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》顯示:

航空產(chǎn)業(yè)鏈本質(zhì)上是航空經(jīng)濟(jì)的生態(tài)系統(tǒng),是整個(gè)航空產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈,是航空產(chǎn)業(yè)價(jià)值提升的渠道。

一般而言,一個(gè)完整的航空產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且燥w機(jī)制造為核心,以航空租賃和航空運(yùn)輸為主干,以飛機(jī)零配件生產(chǎn)、飛機(jī)機(jī)載設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)為重要支撐,集科研、制造、生產(chǎn)和銷售為一體的,涉及航空產(chǎn)業(yè)、租賃產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的十分復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)。

作為航空產(chǎn)業(yè)鏈中重要環(huán)節(jié)之一的航空租賃,對(duì)于連接航空上下游產(chǎn)業(yè)、打造完整的航空產(chǎn)業(yè)鏈、促進(jìn)航空制造產(chǎn)業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)高速穩(wěn)健發(fā)展具有重要的意義。

當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展全面邁進(jìn),作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要金融業(yè)態(tài),融資租賃行業(yè)迎來了新一輪機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境復(fù)雜多變、金融監(jiān)管政策趨嚴(yán)等多重因素的影響下,租賃行業(yè)始終堅(jiān)持以國家重大戰(zhàn)略、政策為發(fā)展導(dǎo)向,向?qū)I(yè)化、特色化、國際化方向轉(zhuǎn)型發(fā)展。

在國家重點(diǎn)發(fā)展的海洋經(jīng)濟(jì)、裝備制造、綠色金融,特別是航空領(lǐng)域大力布局,飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速發(fā)展之勢。

其次,飛機(jī)節(jié)能要求推動(dòng)存量迭代。新型飛機(jī)相較于老款飛機(jī)節(jié)能實(shí)力更強(qiáng),截至 2022年H1,上述五家租賃公司核心節(jié)能機(jī)型A320neo及737MAX飛機(jī)占自有機(jī)隊(duì)數(shù) 量的平均比例分別在17%、11%,仍然有較大的存量替換空間。國內(nèi)民航局對(duì)民航 “綠色”發(fā)展的政策近幾年推出速度亦有所加快,一定程度上我們認(rèn)為存量飛機(jī)替 換需求能緩解新增需求下降的情況。

融資租賃是另一種分期自購方式。融資租賃是出租人按照承租人的要求購置飛機(jī)給 承租人使用。對(duì)比直接自購飛機(jī),融資租賃在前期需支付相對(duì)較低的押金,后期支 付資金對(duì)價(jià),以浮動(dòng)費(fèi)率為主的租金,同時(shí)后期與自購飛機(jī)一樣需要承擔(dān)飛機(jī)剩余 價(jià)值,選擇出售、拆解等方式處理退役、報(bào)廢飛機(jī)。融資租賃對(duì)前期資金要求較小, 一定程度上能幫助航司在不犧牲流動(dòng)性的情況下獲得飛機(jī),此外由于國家保稅區(qū)建 設(shè)等稅收優(yōu)惠政策,融資租賃比起自購飛機(jī)更經(jīng)濟(jì)。

經(jīng)營租賃靈活性強(qiáng),有利于調(diào)整機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)。在經(jīng)營租賃模式下,航司向飛機(jī)租賃公 司支付租金并獲得飛機(jī)使用權(quán),由于通常標(biāo)的飛機(jī)都是租賃公司自有的,所以交貨 時(shí)間很快。相比于融資租賃方式,經(jīng)營租賃的租金更高,但其擁有靈活性高、不承受 飛機(jī)價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢,能夠幫助航司快速調(diào)整機(jī)隊(duì)來應(yīng)對(duì)市場變化、政策要求。

《2023-2028年中國航空租賃行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》由中研普華研究院撰寫,本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析,重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài),對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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