證券IT龍頭半個(gè)月股價(jià)翻倍 證券IT行業(yè)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)

• 吳亞楠 2023年8月12日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 721 43
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信創(chuàng)及新一代核心系統(tǒng)建設(shè)需求帶來(lái)市場(chǎng)格局重構(gòu)可能，看好證券IT企業(yè)將隨金融企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具備長(zhǎng)期空間。

證券IT龍頭半個(gè)月股價(jià)翻倍

進(jìn)入下半年，在一系列財(cái)政政策和政府開(kāi)支帶動(dòng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐漸增強(qiáng)，技術(shù)創(chuàng)新和資本市場(chǎng)擴(kuò)容推動(dòng)證券IT市場(chǎng)擴(kuò)容。同時(shí)，信創(chuàng)及新一代核心系統(tǒng)建設(shè)需求帶來(lái)市場(chǎng)格局重構(gòu)可能，看好證券IT企業(yè)將隨金融企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具備長(zhǎng)期空間。

據(jù)了解，證券IT行業(yè)主要面向證券公司提供軟件產(chǎn)品及技術(shù)支持等服務(wù)。從行業(yè)內(nèi)公司收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，券商類(lèi)客戶(hù)是證券IT最主要的收入來(lái)源，資管IT成為行業(yè)增長(zhǎng)新動(dòng)力。近期資本市場(chǎng)及證券行業(yè)政策利好不斷，市場(chǎng)交易情緒得到明顯改善，此次主板交易端政策的優(yōu)化將進(jìn)一步提振投資者信心、激活資本市場(chǎng)。建議關(guān)注主板交易制度優(yōu)化帶來(lái)券商IT系統(tǒng)更新升級(jí)的剛性需求，利好證券信息服務(wù)商。

平安證券研報(bào)指出，近期資本市場(chǎng)及證券行業(yè)政策利好不斷，市場(chǎng)交易情緒得到明顯改善，此次主板交易端政策的優(yōu)化將進(jìn)一步提振投資者信心、激活資本市場(chǎng)。建議關(guān)注主板交易制度優(yōu)化帶來(lái)券商IT系統(tǒng)更新升級(jí)的剛性需求，利好證券信息服務(wù)商。

根據(jù)中研普華研究院撰寫(xiě)的《2022-2027年中國(guó)證券業(yè)ICT應(yīng)用行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

證券IT行業(yè)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)

政策端對(duì)于證券IT行業(yè)的影響體現(xiàn)在兩大方面：產(chǎn)業(yè)支持政策直接要求下游客戶(hù)加大IT投入力度、金融政策規(guī)定的推陳出新間接為證券IT提供業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

產(chǎn)品化程度的表征指標(biāo)為毛利率，核心影響因素是產(chǎn)品類(lèi)型和下游客戶(hù)屬性。從頂點(diǎn)軟件案例可以看出，產(chǎn)品化軟件可復(fù)制性高、邊際成本低，毛利率最高，定制化軟件相對(duì)毛利率較低。

2022年四大行IT投入均在200億元以上，而證券行業(yè)中IT投入排名最高的華泰證券2021年IT投入約23億元。銀行業(yè)的高IT投入使得其在業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域也可以孵化許多供應(yīng)商，形成較為分散的競(jìng)爭(zhēng)格局。

業(yè)務(wù)型軟件產(chǎn)品化程度相對(duì)更高。行業(yè)內(nèi)來(lái)看，類(lèi)比銀行IT，將證券IT的軟件產(chǎn)品分類(lèi)為業(yè)務(wù)型和管理型。以柜臺(tái)系統(tǒng)為代表的業(yè)務(wù)型系統(tǒng)相較于CRM等管理型軟件具有更好的毛利率表現(xiàn)。以柜臺(tái)系統(tǒng)為例，對(duì)于全市場(chǎng)100+證券公司來(lái)說(shuō)，該類(lèi)系統(tǒng)行業(yè)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)化程度高，自研/外購(gòu)的效果差別不大，同時(shí)由于該類(lèi)系統(tǒng)自研成本高，因此證券公司在面對(duì)供應(yīng)商時(shí)議價(jià)能力相對(duì)較弱。

相較之下由于各家公司在管理上的痛點(diǎn)不同、發(fā)展的重點(diǎn)方向也有所差異，管理類(lèi)系統(tǒng)的需求往往更為個(gè)性化?？偨Y(jié)來(lái)看，下游客戶(hù)分散度高的產(chǎn)業(yè)中，業(yè)務(wù)類(lèi)系統(tǒng)往往具有較高的可復(fù)制性，映射至報(bào)表即體現(xiàn)為其高毛利率，極致化案例為面向C端的軟件產(chǎn)品。

總結(jié)證券IT行業(yè)模式，其下游客戶(hù)包括證券、資管等多類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)，券商客戶(hù)是最主要的收入來(lái)源，其中柜臺(tái)系統(tǒng)又為核心競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。行業(yè)存在產(chǎn)品化軟件、定制化開(kāi)發(fā)等多種收費(fèi)模式，根據(jù)產(chǎn)品類(lèi)型和下游客戶(hù)屬性產(chǎn)品化程度有所區(qū)別。

“維持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”的提法更顯積極，體現(xiàn)出對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的支持與鼓勵(lì)。

證券IT享政策紅利

6月9日，中證協(xié)印發(fā)《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃(2023-2025)》正式稿，要求2023年至2025年信息科技平均投入金額不少于平均凈利潤(rùn)的10%或平均營(yíng)業(yè)收入的7%，較年初印發(fā)的征求意見(jiàn)稿對(duì)券商信息技術(shù)的凈利潤(rùn)和收入占比要求分別提升2pp和1pp，券商有望進(jìn)一步加大IT投入。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年共有11家證券公司的投入占收入或凈利潤(rùn)比重均未達(dá)到《安全提升計(jì)劃》的要求，其中5家收入排名前十。

根據(jù)協(xié)會(huì)發(fā)布的21年證券公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)測(cè)算，假設(shè)23年證券公司收入較22年增長(zhǎng)25%，券商投入占收入比未達(dá)7%的按7%計(jì)算，其余均按21年占比測(cè)算，預(yù)計(jì)《安全提升計(jì)劃》出臺(tái)將為2023年證券行業(yè)IT投入帶來(lái)46.9億元邊際增量(較2021年投入占比)。

7月13日，網(wǎng)信辦等7部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》，AI相關(guān)政策持續(xù)明朗，ToB應(yīng)用端產(chǎn)品落地可期。金融IT廠商積極布局：1)恒生電子已與6月28日發(fā)布大模型相關(guān)產(chǎn)品，主要包括投研WarrenQ-Chat、金融大模型LightGPT和基于LighGPT的金融智能助手光子，其中WarrenQ-Chat已經(jīng)開(kāi)放內(nèi)測(cè)，LightGPT和光子將于9月開(kāi)放試用，預(yù)計(jì)12月對(duì)接金融機(jī)構(gòu)，推理能力實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步優(yōu)化;2)新致軟件發(fā)布基于行業(yè)知識(shí)圖譜的“新致新知平臺(tái)”，預(yù)計(jì)將于8月在部分合作伙伴投入使用。

證券IT行業(yè)報(bào)告對(duì)中證券IT國(guó)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局及市場(chǎng)供需形勢(shì)進(jìn)行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機(jī)遇及挑戰(zhàn)。還重點(diǎn)分析了重點(diǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展格局，并對(duì)未來(lái)幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進(jìn)行了專(zhuān)業(yè)的預(yù)判。

本報(bào)告同時(shí)揭示了證券IT市場(chǎng)潛在需求與潛在機(jī)會(huì)，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)情報(bào)信息及科學(xué)的決策依據(jù)，同時(shí)對(duì)政府部門(mén)也具有極大的參考價(jià)值。

想了解關(guān)于更多證券IT行業(yè)專(zhuān)業(yè)分析，請(qǐng)點(diǎn)擊《2022-2027年中國(guó)證券業(yè)ICT應(yīng)用行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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  2022-2027年中國(guó)證券業(yè)ICT應(yīng)用行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  本研究咨詢(xún)報(bào)告由中研普華咨詢(xún)公司領(lǐng)銜撰寫(xiě)，在大量周密的市場(chǎng)調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家經(jīng)濟(jì)信息中心、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、國(guó)家海關(guān)總署、全國(guó)商業(yè)信息...

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