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白酒行業(yè)發(fā)展真實指數(shù)分析

2017年1月12日     來源:佳釀網(wǎng)      編輯:Niuli      繁體
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白酒消費從政務驅動,轉向商務型和大眾化消費驅動;從擴容性增長,轉變?yōu)閿D壓式競爭性增長;從重渠道,轉向重品牌。
  白酒消費從政務驅動,轉向商務型和大眾化消費驅動;從擴容性增長,轉變?yōu)閿D壓式競爭性增長;從重渠道,轉向重品牌。但,白酒的社交屬性從未改變。
  
  調整期,有的酒企實現(xiàn)彎道超車,跨越歷史高峰,有的則仍深沉谷底。有的公司股價超越高點40%多,并不斷創(chuàng)新高,有的仍不及最高點的三分之一。
  
  扶搖直上
  
  2012年,白酒跨入十年黃金期的頂峰,大部分企業(yè)收入連續(xù)多年保持30%以上增長,多年提價,價漲量升,利潤年年50%以上高增長,茅臺更是一瓶難求,售價高達2500元。與此同時,資本市場反應更為迅猛,在大盤處于漫漫熊市時,而白酒板塊卻一路高漲,成為萬綠叢中一抹紅,板塊整體漲幅超過100%,酒鬼酒,沱牌舍得和山西汾酒等,一年漲幅更是高達3倍左右,白酒投資者也無不處于勝利的喜悅當中,沉醉于從勝利走向新的勝利。
  


  急轉直下
  
  瘋狂背后,往往蘊藏著巨大的風險。
  
  自2012年三季度以后,白酒行業(yè)急轉直下,八項規(guī)定的出臺,塑化劑事件的炒作,茅臺和五糧液價格應聲下跌,茅臺滑落到廠價819元左右,從最高峰跌落一半還多。五糧液更是跌破出廠價729元,最低跌倒500元左右,價格倒掛200多元。
  
  2013年多數(shù)企業(yè)的收入出現(xiàn)斷崖式下降,次高端品牌代表酒鬼酒和水井坊難兄難弟,收入下降60%和70%,并在以后連續(xù)兩年虧損,落入ST。
  
  整個行業(yè)彌漫著恐慌,大家不知道這個漫漫寒冬有多遠,不知還是否能再看到春天的到來,整體處于霧霾籠罩之下的驚恐之中,但也不乏涌現(xiàn)優(yōu)秀的公司。
  
  閉門練劍
  
  “物壯則老,是謂不道,不道早已”。
  
  任何事情都不能違背事物發(fā)展的規(guī)律,要順勢發(fā)展,主動調整產(chǎn)品結構,積蓄發(fā)展力量,轉換增長方式,激發(fā)新的增長動力。
  
  在產(chǎn)品結構調整方面,貴州茅臺大幅調低漢醬和仁酒等系列酒的出廠價和銷售價格;五糧液則退出五糧頭曲和特曲,推出一系列低度酒,區(qū)域性強勢品牌高端受阻,推出諸多腰部大眾產(chǎn)品,洋河的老字號,古井貢的淡雅,衡水老白干的大小青花,酒鬼的紅壇等。
  
  在渠道建設方面,貴州茅臺積極拓展團購經(jīng)銷商和發(fā)展專賣店,五糧液則各省成立平臺公司,縮短銷售渠道。古井貢和衡水老白干等區(qū)域強勢品牌則區(qū)域深耕,渠道下沉,基本功扎實,動作不走形,攻城略地,市場份額穩(wěn)定增長。
  
  數(shù)字說話
  
  表中對2016年收入數(shù)據(jù)的預測,是根據(jù)去年實際完成數(shù),按照今年前三季度增長幅度測算而成,與年底實際數(shù)差別不會很大。
  
  數(shù)據(jù)不會說謊,經(jīng)過四年調整,各酒企表現(xiàn)如何?拉長四年看,躍然紙上。
  
  優(yōu)等生,茅、古、老
  
  從收入端看,衡水老白干酒、貴州茅臺和古井貢酒今年預計收入超過歷史最高峰分別為53%,42%和40%,且前兩者的預收款占收入比例三季度高達50%以上,是白酒板塊最高的。資本市場同樣得到正面反饋,從股價漲幅看,貴州茅臺和老白干酒與12年最高點相比,分別上漲67%和57%,也是唯一正增長的兩家公司。
  
  而古井貢酒股價則與其收入表現(xiàn)相背離,反而下跌13%,但古井貢酒是今年白酒板塊表現(xiàn)最好的股票之一,時間是優(yōu)秀企業(yè)最好的朋友,取得好的收益是從耐心等待開始的。
  
  茅臺、古井貢和衡水老白干無可爭議的評為“優(yōu)等生”,可謂“幸運且能干的企業(yè)”。
  
  茅臺基本面的變化,已有很多研究員和茅粉發(fā)過很多研究報告、我沒有什么要補充的了。
  
  如果要再強調一下買入老白干酒的邏輯的話,簡單講:
  
  一是河北省內有200億規(guī)模,有足夠的發(fā)展空間;
  
  二是混改捆綁管理層和經(jīng)銷商利益,加速價值回歸;
  
  三是產(chǎn)品以100元價位十八酒坊為主打,結構升級明顯;
  
  四是秉承品質為上原則,堅持“老白干香型”差異化路徑;
  
  五是管理層團隊年輕有為,敢打敢拼。
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