遲到的私有化能拯救跌落一線陣營(yíng)的暢游嗎？

　　在盛大、完美世界、巨人等美股上市游戲公司成功私有化后，昨日搜狐旗下暢游對(duì)外宣布，公司董事會(huì)已收到董事長(zhǎng)張朝陽(yáng)的初步非約束性要約。要約顯示，張朝陽(yáng)擬收購(gòu)暢游所有在外流通A類(lèi)普通股和B類(lèi)普通股，收購(gòu)價(jià)格為每股A類(lèi)普通股或B類(lèi)普通股21.05美元，或每股美國(guó)存托憑證42.10美元。相比暢游美國(guó)存托憑證在過(guò)去90個(gè)交易日中的平均收盤(pán)價(jià)，這一收購(gòu)價(jià)格溢價(jià)50%；與2017年5月23日的收盤(pán)價(jià)39.90元相比，溢價(jià)5.5%。據(jù)悉，暢游董事會(huì)計(jì)劃組建一個(gè)由獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)，將對(duì)這份要約進(jìn)行考量。董事會(huì)預(yù)計(jì)，這個(gè)特別委員會(huì)將會(huì)聘用獨(dú)立顧問(wèn)(其中包括財(cái)務(wù)和法務(wù)顧問(wèn))協(xié)助其進(jìn)行考量程序。

　　不過(guò)，由于此次張朝陽(yáng)提出的僅是“初步非約束性要約”，圍繞私有化相關(guān)的談判尚未真正啟動(dòng)，要約內(nèi)容仍有很大變數(shù)。即便暢游最終能夠如期私有化，在經(jīng)歷了數(shù)年動(dòng)蕩與沉淪后，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)已經(jīng)大變天，暢游的現(xiàn)狀也今非昔比，能否獲得國(guó)內(nèi)資本的認(rèn)可仍然存疑。況且，考慮到國(guó)內(nèi)當(dāng)前的資本環(huán)境和政策環(huán)境，美股公司私有化再上A股的浪潮已經(jīng)過(guò)去，暢游若想順利私有化并完成后續(xù)資本操作，并不是一件易事。

　　早已跌落一線游戲公司陣營(yíng)

　　作為一家老牌游戲公司，脫胎于2002年搜狐游戲事業(yè)部的暢游一度躋身國(guó)內(nèi)一線游戲公司陣營(yíng)。尤其是2007年5月推出的端游《天龍八部》，至今仍是中國(guó)最受歡迎的大型多人在線角色扮演游戲之一。在該游戲推出當(dāng)年年底，暢游正式從搜狐分拆，隨后在一年多后的2009年4月，暢游成功登陸納斯達(dá)克精選市場(chǎng)。在此次上市中，搜狐無(wú)疑是最大贏家。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)暢游的高管團(tuán)隊(duì)在股票發(fā)行前持有15.8%的暢游股份，搜狐公司則持有暢游總計(jì)約68.5%的股份，二者共計(jì)控制80.8%投票權(quán)。

　　在享受端游時(shí)代的紅利后，進(jìn)入頁(yè)游時(shí)代，暢游又在2011年通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)網(wǎng)游開(kāi)發(fā)商第七大道68.258%股權(quán)迅速獲得“門(mén)票”。但也正是從這一年開(kāi)始，暢游的營(yíng)業(yè)成本也迅速攀升，2011年?duì)I業(yè)成本還只有1.37美元，到2012年這一數(shù)字已經(jīng)變?yōu)?.38億美元；2014年時(shí)，更是變?yōu)?.95億美元。

　　這與時(shí)任暢游CEO的王滔所推行的平臺(tái)化戰(zhàn)略有關(guān)。由于不滿(mǎn)足作為一家游戲產(chǎn)品公司，暢游在2013年前后進(jìn)行了頗為激進(jìn)的布局，諸如收購(gòu)游戲媒體17173，并通過(guò)其推出瀏覽器、直播平臺(tái);5000 萬(wàn)美元收購(gòu)昆侖萬(wàn)維旗下的RaidCall 語(yǔ)音 62.5%股權(quán); 9100 萬(wàn)美元收購(gòu)海豚瀏覽器開(kāi)發(fā)商百納信息 51%股權(quán);推出面向海外的第三方應(yīng)用平臺(tái) Mobogenie等等。四處布局之后，暢游的財(cái)務(wù)狀況隨之急轉(zhuǎn)直下。到2014年時(shí)，暢游營(yíng)收已經(jīng)只有2%的增長(zhǎng)，利潤(rùn)更是從2013年的2.86億美元，大幅滑坡至100萬(wàn)美元。到2014年11月，王滔也黯然從暢游離職。

　　核心業(yè)務(wù)的止步不前、過(guò)于激進(jìn)的平臺(tái)化戰(zhàn)略，以及彼時(shí)王滔治下被外界頗為混亂的管理體系，共同讓暢游掉了隊(duì)。而在暢游掉隊(duì)的同時(shí)，騰訊游戲、網(wǎng)易游戲日漸發(fā)力，早已開(kāi)始分食國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)。