白酒行業(yè)加速增長 食品龍頭業(yè)績持續(xù)改善

• 2017年9月5日 LiuYang來源：中泰證券 范勁松 1170 75
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隨著貴州茅臺市值突破5000億成為世界烈酒第一高股，其影響是巨大的，特別是醬香酒品類獲利最大。最為明顯的紅利就是茅臺酒價(jià)格上行帶來的價(jià)格空間提升和品類溢價(jià)能力，這種獲益可能是產(chǎn)區(qū)品牌的高溢價(jià)，可能是醬香品類更加優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)端認(rèn)知，也可能是爭奪“醬酒第二”新

　

? 　隨著貴州茅臺市值突破5000億成為世界烈酒第一高股，其影響是巨大的，特別是醬香酒品類獲利最大。最為明顯的紅利就是茅臺酒價(jià)格上行帶來的價(jià)格空間提升和品類溢價(jià)能力，這種獲益可能是產(chǎn)區(qū)品牌的高溢價(jià)，可能是醬香品類更加優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)端認(rèn)知，也可能是爭奪“醬酒第二”新格局的白熱化。

　　目前格局來看：一家獨(dú)大，多強(qiáng)爭二。在北京卓鵬戰(zhàn)略咨詢董事長田卓鵬看來，茅臺一家獨(dú)大，遙遙領(lǐng)先，顯得有點(diǎn)高不可攀;所以，醬酒出現(xiàn)了一個(gè)很有趣的現(xiàn)象——爭第二：郎酒要做第二，茅臺醬香酒公司要做第二、習(xí)酒要做第二，金沙回沙也要做第二，大家都要爭第二。換句話說，“醬酒第二”成為了大家的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，誰也不服誰。相對來說，目前郎酒發(fā)展最為迅速，而醬香酒、習(xí)酒等品牌的新發(fā)力無疑讓梯次大戰(zhàn)更加白熱化。

　　當(dāng)然，對酒商來說，目前想進(jìn)入茅臺的代理序列這幾年估計(jì)是沒戲了，而“誰會成為下一個(gè)茅臺?”，或者誰會成為大眾醬香酒未來幾年的品牌引領(lǐng)者顯得尤為關(guān)鍵。此外，這種預(yù)判不是基于企業(yè)自說自話與茅臺有多親密，更在于品牌故事的差異化和生動(dòng)性、團(tuán)隊(duì)的狼性、市場的進(jìn)取心和基礎(chǔ)等綜合實(shí)力的較量，于是這幾個(gè)品牌躍然而出：

　　1、郎酒：青花郎與紅花郎

　　郎酒公司對醬香事業(yè)部的重視程度不用多說，畢竟是頭狼，不僅僅擔(dān)負(fù)著品牌高度的消費(fèi)者現(xiàn)象引領(lǐng)，同時(shí)也是郎酒“上量”所依賴的核心兩大單品。最近許多人被郎酒高舉高打的品牌投入大手筆所震撼：分眾10個(gè)億、愛奇藝2個(gè)億、永達(dá)傳媒……可以預(yù)見的是，除央視外，在未來各大樓宇的電梯之間、視頻網(wǎng)站的熱劇中、高鐵的路途中，郎酒的視覺廣告將無處不在。

　　據(jù)可靠數(shù)據(jù)顯示郎酒今年規(guī)模能達(dá)到80億，而明年則重返百億，其中醬香酒占比至少在一半以上。目前青花郎作為郎酒新品牌戰(zhàn)略的重中之重，通過“青花郎，中國兩大醬香白酒之一”的獨(dú)特定位再次提升品牌高度，郎酒集團(tuán)董事長汪俊林之前也透露過其擁有12萬噸經(jīng)過長時(shí)間存放的頂級基酒，未來五年每年青花郎醬酒的銷售額將控制在100~200億元左右，力爭到2022年使庫存老酒達(dá)到25~30萬噸，真正形成青花郎的核心競爭力。而紅花郎10與紅花郎15目前占位次高端(300~500元)，相對來說在品牌力的全國影響和市場培育方面都有突出的優(yōu)勢，終端層面也表現(xiàn)較好。

　　點(diǎn)評：綜合來看，從投入力度、市場魄力、品牌影響等方面，郎酒無疑是茅臺之下的第一醬酒品牌。

　　2、茅臺醬香酒：王子、迎賓、漢醬、貴州大曲等

　　茅臺醬香酒發(fā)展很猛，而且越來越猛：2016年茅臺醬香系列銷售收入23.1億元，同比增長88%;而2017上半年就完成了25.49億元，超去年全年，同比增長291.9%。據(jù)了解，完成今年43億的任務(wù)肯定沒問題，而目標(biāo)則是沖擊更高的50億。記得在茅臺中報(bào)中特別提到了幾個(gè)單品突破的品牌：茅臺王子酒、飛天迎賓酒和貴州大曲。此外，漢醬這個(gè)品牌目前性價(jià)比很高，正在10億規(guī)模的大單品之路上迅速發(fā)力。

　　從客觀的市場表現(xiàn)來看，目前系列酒的終端價(jià)格表現(xiàn)相比有了很大的提升，據(jù)小編了解系列酒上半年品牌勢能提升明顯，進(jìn)而反哺渠道，成功實(shí)現(xiàn)了350多家經(jīng)銷商的新增;此外茅臺王子酒的市場基本實(shí)現(xiàn)順價(jià)，渠道信心得到有效恢復(fù)，系列酒正在從茅二代走向醬一代!在茅臺酒市場缺口的承接上，茅臺系列酒呈現(xiàn)了很好的接盤效應(yīng)。

　　客觀來說，無論是品牌故事上，還是從工藝傳承上，同為股份的核心產(chǎn)品，茅臺醬酒似乎有著天然的優(yōu)勢，茅臺醬香酒也正日益成為一種稀缺的代理資源。

　　3、習(xí)酒：窖藏1988、金質(zhì)習(xí)酒

　　談茅臺，除了起勢迅猛的茅臺系列酒，集團(tuán)旗下的習(xí)酒公司同樣不能忽略。2016年習(xí)酒實(shí)現(xiàn)銷售25.66億元，同比2015年增長23.1%。而在在今年上半年，習(xí)酒同樣取得了“銷售增長，量價(jià)齊升，大單品漸成核心，經(jīng)銷商隊(duì)伍日趨壯大，營銷團(tuán)隊(duì)愈加成熟”等工作成績。

　　據(jù)了解，今年1—5月，習(xí)酒窖藏系列、金質(zhì)習(xí)酒系列、老習(xí)酒等核心主力產(chǎn)品在端午前后迎來了銷售上的爆發(fā)，整體銷售同比增長高達(dá)62.05%，這讓習(xí)酒向2017年的銷售總目標(biāo)向前邁了一大步。而習(xí)酒的部分片區(qū)已經(jīng)完成了全年80%的任務(wù)量，甚至部分市場已經(jīng)完成100%。而在茅臺集團(tuán)最新的工作會上，推動(dòng)制度改革、實(shí)現(xiàn)習(xí)酒盡快上市成為重點(diǎn)議題;同時(shí)習(xí)酒的一個(gè)更加長遠(yuǎn)的目標(biāo)為：至十三五末，實(shí)現(xiàn)銷售收入50億元，集團(tuán)占比達(dá)到8%左右，進(jìn)入中國白酒行業(yè)前十強(qiáng)。

　　習(xí)酒一度以差異化的品牌定位在茅臺體系內(nèi)獨(dú)樹一幟，相對來說窖藏1988(茅臺商城官方售價(jià)為668元)是目前酒廠定價(jià)僅次于經(jīng)典的53度茅臺酒的核心產(chǎn)品，同時(shí)定位全國性品牌，消費(fèi)認(rèn)知也比較廣泛，未來可期!

　　4、金沙回沙：黑馬現(xiàn)象

　　金沙因?yàn)楦咚僭鲩L一度被冠以“黑馬”的稱呼，2016年金沙酒業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收25.88億元，同比增長4.6%，其中金沙窖酒營收實(shí)現(xiàn)19.2億元，同比增長6.3%，旗下貴州大關(guān)酒、河南豫緣春酒合計(jì)完成2.78億元以上的銷售規(guī)模，澳大利亞奧斯格蘭酒莊的拉亞葡萄酒酒在國內(nèi)銷售快速升級，國內(nèi)外整體營收已突破3.9億元。

　　作為貴州重要的老名酒，金沙一直在貴州老百姓的醬香市場占有重要的比重，特別是在貴畢遵水四大核心市場表現(xiàn)穩(wěn)健，黔東南、黔南等民族地區(qū)增幅明顯。同時(shí)山東、廣西地級市覆蓋率已達(dá)到100%，正在形成新的根據(jù)市場。此外在產(chǎn)品層面戰(zhàn)略也是可圈可點(diǎn)：2016年正式推出高端醬香產(chǎn)品貴州摘要酒，而在民酒層面則聚焦三星、五星、紅鉆等核心單品。

　　5、國臺：創(chuàng)新思維

　　最近國臺在全國各地的招商會正在有條不紊地推進(jìn)，客觀來說，這個(gè)曾經(jīng)一度靠原酒輸出模式立足的企業(yè)在行業(yè)調(diào)整期成功通過創(chuàng)新思維實(shí)現(xiàn)了市場化的轉(zhuǎn)型，其目前保守市場規(guī)模在15個(gè)億。國臺擅長以奇取勝，例如其在互聯(lián)網(wǎng)方面的布局，大壇酒成為真正的爆品;例如其提出的酒行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的商業(yè)模式，這些不斷涌現(xiàn)的新思維成為支撐國臺從眾多茅臺鎮(zhèn)的小企業(yè)中跳出來的關(guān)鍵。

　　此外，值得關(guān)注的還有國臺背后大產(chǎn)業(yè)大資本的共同助力。眾所周知，國臺的母公司為天士力集團(tuán)，其在18年間累積高達(dá)30億元的投資，樹立起正宗大曲醬香白酒的差異化定位，這些大企業(yè)大財(cái)團(tuán)的背后支撐無疑是國臺走得更加長遠(yuǎn)的保證。

　　6、珍酒：唯一由原茅臺技術(shù)人員易地研制的優(yōu)級醬香酒

　　提到珍酒，不能不提其“易地茅臺”的品牌故事，1975年，為了響應(yīng)國家領(lǐng)導(dǎo)人“茅臺酒要生產(chǎn)一萬噸，讓老百姓都喝到好酒”的“萬噸茅臺”夙愿，中國科學(xué)院啟動(dòng)了“貴州茅臺酒易地生產(chǎn)試驗(yàn)(中試)”科研項(xiàng)目，并將其列為國家重點(diǎn)科研項(xiàng)目，旨在通過維持茅臺酒獨(dú)特的釀造環(huán)境和工藝，進(jìn)一步擴(kuò)大茅臺酒產(chǎn)能。這就是珍酒的前身，也成就了珍酒重要的工藝硬指標(biāo)：唯一由原茅臺技術(shù)人員易地研制的優(yōu)級醬香酒。

　　而在華澤收購以后，對珍酒投資11億用以設(shè)備更新，從市場來看，近年來珍酒始終保持著20%左右的增長速度，2017年還將進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)30%左右，其核心單品“珍酒·珍十五”在今年首季度銷售量，已超過2015年全年銷售額。

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