勁酒、白云邊、稻花香這些鄂酒企業(yè)為何都沒有上市？

• 2017年9月6日 lihuizhen來源：云酒 970 61
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長期以來，最讓鄂酒引以為豪的，是本地消費(fèi)者對鄂酒極強(qiáng)的認(rèn)知度和忠誠度。這種忠誠度，撐起了勁酒、稻花香、白云邊等一大批酒類企業(yè)的市場。

　　一些企業(yè)的目標(biāo)就是上市，而一些企業(yè)明明可以上市卻不愿為之，為何?密集的上市公司中報(bào)發(fā)布季剛剛過去，不知你有沒有注意到，作為白酒產(chǎn)銷大省的湖北，卻沒有一家酒類上市公司。

　　湖北有百億級的勁酒，有區(qū)域名酒白云邊和稻花香。卻為何都沒有上市?在資本圍獵與行業(yè)整合大潮下，湖北酒業(yè)該做出何種選擇?

　　一

　　鄂酒沒有一家上市成功的企業(yè)

　　長期以來，最讓鄂酒引以為豪的，是本地消費(fèi)者對鄂酒極強(qiáng)的認(rèn)知度和忠誠度。這種忠誠度，撐起了勁酒、稻花香、白云邊等一大批酒類企業(yè)的市場。

　　勁酒是鄂酒帶頭大哥。自1998年改制后，發(fā)展進(jìn)入快車道。2001年，企業(yè)更名為勁牌有限公司，同年銷售收入高速增長到3.6億元，而當(dāng)年的保健酒老大上市公司海南椰島收入則為4.18億元。到2016年，勁牌實(shí)現(xiàn)銷售收入92.15億元，椰島被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

　　稻花香是湖北乃至中國酒業(yè)的一個(gè)傳奇。創(chuàng)始人蔡宏柱做醬油起家，1986年接手當(dāng)?shù)氐男【茝S，1992年改名為湖北稻花香集團(tuán)公司。2006年集團(tuán)總銷售收入18億元，2010年完成70億元，2016年稻花香集團(tuán)成功躋身500億企業(yè)俱樂部，其中酒業(yè)收入23億元。

　　白云邊是區(qū)域酒企的優(yōu)等生。白云邊一直以武漢市場為中心，以湖北市場為根據(jù)地，走香型差異化路線，在牢牢占據(jù)省內(nèi)白酒首選品牌地位的基礎(chǔ)上，走出湖北，走向全國。2011年，銷售收入破30億元大關(guān)，2016年達(dá)到43.54億元。

　　雖然多年來頻頻傳出上市傳聞，不過上述三家為代表的鄂酒軍團(tuán)卻至今沒有一家上市公司。

　　二

　　鄂酒為什么沒上市?

　　一類是資金充足，缺乏上市動力。勁酒是典型的案例。

　　勁牌現(xiàn)金流狀況一直良好，多元化投資早已經(jīng)拓展到了從酒業(yè)、礦業(yè)、食品、大健康，到期貨、資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)、物業(yè)、中藥、化工、電子科技等十多個(gè)行業(yè)，其中不乏銀行、金融等趨勢性和價(jià)值高的行業(yè)。也就是說，勁酒即使需要募集資金，也有以較低成本募集資金的渠道，上市最主要的融資功能對勁酒吸引不大。

　　對于勁牌這樣業(yè)績穩(wěn)健的企業(yè)，上市傳聞接連不斷，從之前的美爾雅，到長航鳳凰，再到武昌魚，都曾與勁酒傳出過借殼消息，直至勁牌董事長吳少勛一再發(fā)聲“企業(yè)不上市，還未到上市的時(shí)候”，傳聞才稍稍停歇。

　　另一類是陰差陽錯錯過了機(jī)會。稻花香和白云邊即是如此。

　　早年，維維股份尚未收購枝江時(shí)，稻花香就曾傳出與平安信托洽談戰(zhàn)略入股細(xì)節(jié)，為上市做準(zhǔn)備。然而之后并未看到雙方有具體推進(jìn)動作。后來稻花香又傳出借殼湖北金環(huán)等上市公司的信息，但事后也都不了了之。稻花香曾多次公開表示，公司一直沒有放棄過上市，但上市時(shí)機(jī)一直不成熟。

　　白云邊也曾積極籌劃上市，2011年企業(yè)就曾規(guī)劃利用3-5年的時(shí)間上市，但正好遇上證監(jiān)會暫停IPO。有傳聞稱白云邊也曾想借殼武昌魚，最后也不了了之。

　　三

　　鄂酒不上市的得與失

　　鄂酒沒有上市企業(yè)，在以下幾個(gè)方面優(yōu)勢非常明顯。

　　首先保證了企業(yè)絕對的話語權(quán)。

　　其次，在財(cái)務(wù)上有著靈活性、主動性，而財(cái)務(wù)上的自由使企業(yè)決策更容易落地，決策也更快速。如稻花香先后收購了關(guān)公坊、楚都酒業(yè)、秭歸屈原酒廠和昭君等四個(gè)品牌，不出手則已，出手必一劍封喉，一步到位。

　　第三，企業(yè)避免在激烈外部競爭中裸奔。上市企業(yè)因?yàn)樗袡?quán)和經(jīng)營權(quán)高度分離，為了保證權(quán)益人的利益，上市公司要對多方信息進(jìn)行披露，而數(shù)據(jù)的披露很多時(shí)候暴露了企業(yè)的意圖。鄂酒不上市在一定程度上避免了底牌被翻開。

　　不上市有不上市的好處，但是對比上市企業(yè)，鄂酒可能失去的更多。

　　以洋河為例，洋河2009年上市，當(dāng)年的營收為40億元，凈利潤16.7億元，勁牌則為29.37億元億元，雙方的差距約10億左右。2010年，洋河積極利用資本杠桿，推動洋河和雙溝的整合。2016年，洋河股份實(shí)現(xiàn)營收171.83億，較勁牌的92.15億多出近80億，幾乎兩倍于勁牌。與之相比，勁酒盡管增長速度很快，但是與有資本助推的上市企業(yè)相比，步子依然不夠大。

　　如果將視野轉(zhuǎn)換到整個(gè)板塊的角度，同樣意義重大。如徽酒板塊，徽酒企業(yè)中有四家上市企業(yè)，古井、口子、迎駕貢和金種子。還有徽酒集團(tuán)也力爭在2018年上市。

　　業(yè)內(nèi)素有“東不入皖”的說法，指的就是安徽省內(nèi)高度競爭的白酒市場。在省內(nèi)，徽酒已經(jīng)形成了以古井為引領(lǐng)，以迎駕、口子、種子三大品牌為副翼的品牌集團(tuán)模式，外加文王、宣酒、臨水、高爐家等各有增長，徽酒板塊整體200億左右的市場份額已經(jīng)被上述品牌和全國名酒分刮殆盡，外拓已經(jīng)成為徽酒發(fā)展的必由之路。企業(yè)外拓就需要更多的資本支持，上市是徽酒在整個(gè)白酒行業(yè)中的重要區(qū)位優(yōu)勢和強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭的一種結(jié)果。

　　當(dāng)企業(yè)紛紛走出省內(nèi)，在省外連成片，“徽酒”整體品牌就會得到良好的傳播，帶動徽酒產(chǎn)品市場的良性發(fā)展，推動徽酒在外埠市場的滲透，提升徽酒的整體品牌影響力。

　　相比之下，鄂酒發(fā)展至今，給行業(yè)以及消費(fèi)者的感覺依舊是名頭還不夠響亮，酒企在全國市場上的話語權(quán)相對較少，缺乏能引起行業(yè)轟動，行業(yè)效仿的領(lǐng)軍企業(yè)。就是因?yàn)檎麄€(gè)板塊的話語權(quán)不強(qiáng)，板塊內(nèi)部聯(lián)動較少的原因。

　　四

　　鄂酒該何去何從?

　　上不上市都是一種的選擇。但對鄂酒來說，面對洋河新江蘇市場戰(zhàn)略的推進(jìn)、古井聯(lián)手黃鶴樓的滲透，川酒東征等，鄂酒與外來者的競爭與碰撞愈演愈烈，鄂酒還能抵擋多久?長期的缺席公眾視線，對企業(yè)來說真的是個(gè)好的選擇嗎?

　　鄂酒企業(yè)除了勁酒、稻花香、白云邊之外，體量都不是特別大，但又都有一定的市場基礎(chǔ)。當(dāng)外地酒打算深耕湖北市場的時(shí)候，會不會再度上演古井牽手黃鶴樓的故事?當(dāng)其他鄂酒與外來名酒相愛了，與昔日的兄弟品牌就只有相殺一條路可走。

　　沒有資本做后盾和助力的鄂酒和溫水中的青蛙一樣，內(nèi)憂外患之下，只會越來越難。當(dāng)湖北市場瓜分殆盡的時(shí)候，剩下的鄂酒在資本眼中作價(jià)幾何?消費(fèi)者會不會喜新厭舊?資本還會不會、愿不愿和鄂酒綁在一輛戰(zhàn)車上?鄂酒整體的價(jià)值會不會逐步喪失?覆巢之下，安有完卵?市場留給鄂酒的時(shí)間和機(jī)會也已經(jīng)不多了。

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