半導(dǎo)體行業(yè)三大支柱之一“存儲(chǔ)器”的那些事兒

• 2017年10月24日 ZhangHongYuan來(lái)源：飯統(tǒng)戴老板 525 28
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內(nèi)存的正式名字叫做“存儲(chǔ)器”，是半導(dǎo)體行業(yè)三大支柱之一。

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2012年初爾必達(dá)破產(chǎn)之后，DRAM顆粒價(jià)格并沒(méi)有馬上漲起來(lái)，而是繼續(xù)盤整到了下半年，之后價(jià)格才開(kāi)始飆升。到了2013年10月份，DRAM價(jià)格已經(jīng)比爾必達(dá)破產(chǎn)時(shí)的價(jià)格整整高了一倍。三家寡頭在2013-14年過(guò)了兩年好日子，在15年又開(kāi)始重新一波擴(kuò)產(chǎn)，造成了短暫的供過(guò)于求，DRAM價(jià)格又開(kāi)始了一輪下跌，一直跌倒2016年年中，但這次下跌，對(duì)三個(gè)寡頭來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)到傷筋動(dòng)骨的地步。

2016年下半年，新投放的產(chǎn)能已經(jīng)消化的差不多，而市場(chǎng)的需求還在快速增長(zhǎng)。DRAM產(chǎn)能之前有三成供給手機(jī)，而隨著手機(jī)廠商在內(nèi)存上打起了“軍備競(jìng)賽”，接近60%的DRAM產(chǎn)能被手機(jī)吃掉，尤其到了手機(jī)備貨旺季的三季度，DRAM全面缺貨，價(jià)格不斷跳漲，PC用的內(nèi)存條也就跟著水漲船高，搖身變成了“理財(cái)產(chǎn)品”。

最近，有這么一個(gè)段子：“2016年開(kāi)網(wǎng)吧，買了DDR4 8g內(nèi)存條400多根，一根180快塊錢。今年2017年，網(wǎng)吧賠了10多萬(wàn)，昨天我把網(wǎng)吧電腦全賣了，二手內(nèi)存條賣500一根，居然賺回了我開(kāi)網(wǎng)吧的錢?！?/p>

段子不知真假，但內(nèi)存條的漲價(jià)，已有瘋狂的態(tài)勢(shì)。目前一根DDR4 8G臺(tái)式機(jī)內(nèi)存，已經(jīng) 漲到了900元，而在2016年年中，同樣的產(chǎn)品才賣200元左右。有微博網(wǎng)友算了一下，目前一根入門級(jí)DDR4 16G內(nèi)存 = 28英寸4K顯示器 = I5處理器主板套裝 = 512GB 960EVO固態(tài) = 索泰超頻GTX1060顯卡。如果再這樣漲下去，恐怕連《絕地求生》都玩不起了。

除了DRAM之外，存儲(chǔ)器另外一個(gè)領(lǐng)域NAND Flash，也面臨類似的情況。NAND Flash市場(chǎng)的玩家，有三星、東芝/閃迪、美光、SK 海力士，四家總共占市場(chǎng)99%份額。相比DRAM市場(chǎng)，多了一個(gè)東芝/閃迪。NAND Flash主要用在兩個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是手機(jī)的閃存，另外一個(gè)是固態(tài)硬盤SSD，這兩個(gè)領(lǐng)域，都是飛速增長(zhǎng)的領(lǐng)域，帶動(dòng)NAND價(jià)格也一路飆升。

Nor Flash市場(chǎng)比較特別，雖然價(jià)格也在漲，但邏輯卻不太一樣。在功能機(jī)時(shí)代，手機(jī)對(duì)內(nèi)存的要求不高，Nor Flash憑借著NOR+PSRAM的XiP架構(gòu)，得到廣泛應(yīng)用。但到了智能機(jī)時(shí)代，大量吃內(nèi)存的APP涌現(xiàn)，NOR的容量小成本高的缺點(diǎn)就暴露無(wú)疑，逐漸被NAND給取代，市場(chǎng)不斷萎縮，三星、鎂光、Cypress等公司都逐步退出NOR市場(chǎng)。

但就在各大廠商關(guān)停Nor產(chǎn)線的同時(shí)，Nor卻迎來(lái)了第二春。最主要的是AMOLED屏幕需要帶一塊Nor Flash來(lái)做電學(xué)補(bǔ)償，AMOLED顯示屏的滲透率正在加速，尤其是蘋果采用了之后，所以Nor的需求就一下子被帶動(dòng)起來(lái)。然而，鎂光等公司已經(jīng)把一只腳邁出去了，也懶得再重新開(kāi)產(chǎn)線，導(dǎo)致市場(chǎng)的Nor供應(yīng)有限，一群小廠商因此受益，如臺(tái)灣的旺宏、華邦，以及大A股的明星兆易創(chuàng)新。

應(yīng)該說(shuō)，Nor市場(chǎng)太小，存儲(chǔ)器主要戰(zhàn)場(chǎng)還是在DRAM和NAND上，而這兩個(gè)領(lǐng)域的格局已經(jīng)很穩(wěn)固，三星、鎂光、海力士，外加一個(gè)四處賣身的東芝。三星要想再通過(guò)“反周期定律”消滅對(duì)手，已經(jīng)很難了，既然無(wú)法消滅對(duì)手，自損八百的自殺式?jīng)_鋒就不會(huì)再重現(xiàn)。最大的可能是：存儲(chǔ)器價(jià)格隨著供給/需求的變化而進(jìn)行短周期波動(dòng)，但行業(yè)將長(zhǎng)期維持暴利狀態(tài)。

問(wèn)題在于，這么賺錢又好玩的局，怎么能少了我們中國(guó)人?

03

在爾必達(dá)2012年破產(chǎn)的那個(gè)早春，紫光的趙偉國(guó)正在福建莆田搞一個(gè)叫做萩蘆山莊的地產(chǎn)項(xiàng)目，存儲(chǔ)器領(lǐng)域的巨變，似乎與他無(wú)關(guān)?？峙滤约憾疾粫?huì)想到，5年后，他會(huì)喊出“10年內(nèi)成為全球存儲(chǔ)器行業(yè)前五”的口號(hào)。

但情況在第二年就有了變化。2013年，紫光并購(gòu)展訊，第一次將腳踏進(jìn)了半導(dǎo)體領(lǐng)域，2014年，在沒(méi)有發(fā)改委“小路條”的情況下，又從浦東科投手中搶來(lái)了銳迪科。趙偉國(guó)將兩家企業(yè)塞進(jìn)一個(gè)控股公司中，起名為“紫光展銳”，并順利拉來(lái)了Intel的15億美金的入股，投后估值75億美元。相比收購(gòu)兩家公司花的27億美元，趙偉國(guó)賺了他發(fā)家后最大的一桶金。

紫光完成收購(gòu)銳迪科的2014年，行業(yè)里的空氣突然變得熾熱和躁動(dòng)，但極少人會(huì)意識(shí)到，2014年會(huì)被后人稱為中國(guó)半導(dǎo)體“元年”。在這之前，十幾位院士專家上書中央，要求國(guó)家傾力支持半導(dǎo)體發(fā)展，并獲得來(lái)自最高層的積極回復(fù)，到了9月份，規(guī)模達(dá)千億的國(guó)家級(jí)基金掛牌成立，在接下來(lái)的三年中，它將徹底改變中國(guó)乃至全球半導(dǎo)體行業(yè)的生態(tài)。

每年進(jìn)口數(shù)百億美金、國(guó)產(chǎn)化近乎為零的存儲(chǔ)器行業(yè)，自然首先進(jìn)入到了各路資本的視野中來(lái)。但即使跋扈如趙偉國(guó)者，也不敢直接對(duì)站在無(wú)數(shù)尸體上的三星海力士發(fā)起挑戰(zhàn)，而是采取迂回方式，對(duì)實(shí)力偏弱的鎂光發(fā)起了要約收購(gòu)，報(bào)價(jià)230億美金，溢價(jià)19%。假如收購(gòu)成功，按照鎂光昨天的收盤價(jià)，鎂光市值超過(guò)460億美元，這筆交易浮盈將超過(guò)一倍。

這并非是中國(guó)資本第一次試圖收購(gòu)海外半導(dǎo)體公司。早在2012年，聯(lián)想系的弘毅投資曾經(jīng)聯(lián)合TPG，競(jìng)購(gòu)破產(chǎn)后的爾必達(dá)。如果收購(gòu)成功，對(duì)于缺乏核心技術(shù)和零部件的聯(lián)想來(lái)說(shuō)意義重大，可惜功虧一簣。自此，弘毅再也沒(méi)有圍繞著聯(lián)想系的主業(yè)做產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)的嘗試，而經(jīng)常躍入眼球的投資案例，是Pizza Express和西少爺肉夾饃。

紫光對(duì)鎂光的要約收購(gòu)，毫無(wú)懸念地被美國(guó)政府擋了回來(lái)，趙偉國(guó)也并沒(méi)有賺到200億美金的浮盈。當(dāng)然，鎂光還多此一舉，向外界保證“三年內(nèi)不會(huì)在大陸建立晶圓廠”，這無(wú)疑激怒了掌握巨額資金的趙偉國(guó)們，既然走捷徑不成，那只能自己從頭做。于是，長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫、福建晉華三大存儲(chǔ)器項(xiàng)目破土動(dòng)工，長(zhǎng)江南北一片大干快上趕英超美的架勢(shì)。

三星的“反周期定律”在別的地方可能很難被復(fù)制，但在中國(guó)這里，只會(huì)被玩兒的更加純熟。例如，三星和LG通過(guò)反周期投資，成功的將日本面板產(chǎn)業(yè)打垮，中國(guó)有樣學(xué)樣，通過(guò)多年的輸血和補(bǔ)貼，終于拿錢砸出了一個(gè)京東方。

針對(duì)火熱的行情以及中國(guó)資本的進(jìn)入，三星海力士鎂光已經(jīng)啟動(dòng)了新一輪的擴(kuò)產(chǎn)，在這一輪暴漲中，這些公司也儲(chǔ)備了足夠多的糧草和彈藥，來(lái)歡迎新的玩家的進(jìn)入?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，中國(guó)存儲(chǔ)器項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)之日，就是內(nèi)存再次殺到現(xiàn)金成本甚至材料成本的日子，這個(gè)時(shí)間可能會(huì)是在2019年左右。屆時(shí)，現(xiàn)在抱怨內(nèi)存條太貴沒(méi)法流暢吃雞的同學(xué)，不妨多買幾根屯著。

以前有人揭示過(guò)一個(gè)規(guī)律：很多產(chǎn)業(yè)，首先被美國(guó)人發(fā)明出來(lái)，美國(guó)人賺了一波錢后，產(chǎn)業(yè)基本上就在日本、韓國(guó)、中國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣之間轉(zhuǎn)圈。這四個(gè)玩家如同在打一桌麻將，互相斗的吐血，但卻輪流胡牌，最后反而把麻將圈外全世界人的錢給賺走了。這條規(guī)律最適用的，恐怕就是電子行業(yè)。

回到本文的開(kāi)頭，爾必達(dá)的末代社長(zhǎng)坂本幸雄，在爾必達(dá)破產(chǎn)后做了兩件事情，一是寫了一本書，叫做《非情愿的戰(zhàn)敗》，書名反映內(nèi)容。二是來(lái)到了中國(guó)，試圖利用中國(guó)的資金東山再起。坂本幸雄成立了一家叫Sino King Technology的DRAM設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)公司，Sino=中國(guó)的，King=王，SKT在中國(guó)找的第一個(gè)合作方，就是斥資72億美元的合肥長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)器項(xiàng)目。但顯然，手握資本的地方政府，已經(jīng)過(guò)了對(duì)外國(guó)專家言聽(tīng)計(jì)從的年代，在本土人才崛起、海外人才流入的大背景下，70歲的坂本幸雄，代表日本最后一代半導(dǎo)體人才，恐怕未必會(huì)是他們的首選。

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