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專(zhuān)家:人民幣匯率走勢(shì)將呈現(xiàn)合理均衡狀態(tài)

  • 2017年11月6日 FanTianQing來(lái)源:網(wǎng)易新聞 291 11
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11月6日,中國(guó)官方報(bào)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.6247,較2016年末的6.9370已升值超4.5%。在過(guò)去50天里,人民幣中間價(jià)保持在6.5、6.6兩個(gè)區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。

人民幣,人民幣匯率,人民幣匯率走勢(shì)將呈現(xiàn)合理均衡狀態(tài)

目前,人民幣匯率總體情況如何?未來(lái)將會(huì)如何變化?

在經(jīng)濟(jì)金融圈里,“打臉”的事常有,這一次是外資機(jī)構(gòu)和他們關(guān)于人民幣匯率的判斷。2016年,中國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)6個(gè)月下跌,GDP增速略有下滑,海外英國(guó)“脫歐”引發(fā)震蕩、特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)助漲金融市場(chǎng)的“特朗普行情”,這些都與人民幣貶值有關(guān)。

當(dāng)年,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下挫4434個(gè)基點(diǎn),貶值近6.83%。彼時(shí),美國(guó)銀行、瑞銀集團(tuán)、高盛集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行等外資機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)人民幣對(duì)美元匯率將持續(xù)貶值,2017年底前將跌破7。

官方不斷回應(yīng)稱,人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定,不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。市場(chǎng)有人用玩笑的口吻創(chuàng)造了一個(gè)新詞——“人無(wú)貶基”。

11月6日,中國(guó)官方報(bào)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.6247,較2016年末的6.9370已升值超4.5%。在過(guò)去50天里,人民幣中間價(jià)保持在6.5、6.6兩個(gè)區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。

距離2017年結(jié)束只剩不到2個(gè)月,這一次外資機(jī)構(gòu)的判斷怕是又要落空了。

經(jīng)濟(jì)向好支撐人民幣回穩(wěn)

“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)則信心穩(wěn),則匯率穩(wěn)。” 中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫告訴媒體,近期人民幣企穩(wěn)的原因之一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好,資本流動(dòng)情況好轉(zhuǎn)。

王有鑫指出,2017年前兩季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速均達(dá)6.9%,為近幾個(gè)季度新高,三季度經(jīng)濟(jì)增速為6.8%,盡管有所放緩,依舊處于近期高點(diǎn)。

同時(shí),貿(mào)易順差保持在高位,外匯儲(chǔ)備余額連續(xù)8個(gè)月回升,維持在3.1萬(wàn)億美元以上,銀行結(jié)售匯和代客涉外收付款逆差也較去年同期大幅縮減,上半年非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融和資本賬戶也由逆差轉(zhuǎn)為順差,為匯率穩(wěn)定提供了有利支撐。

“之前換匯的居民和企業(yè)傾向于將手中持有的美元換回人民幣,8月份結(jié)售匯率已經(jīng)逆轉(zhuǎn),是近十幾個(gè)月的首次,體現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的變化?!蓖跤婿握f(shuō)。

在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái),人民幣資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有所下降,風(fēng)險(xiǎn)狀況對(duì)人民幣穩(wěn)定和階段性升值起到推動(dòng)作用。

具體表現(xiàn)在持續(xù)六年的經(jīng)濟(jì)增速放緩下,產(chǎn)能出清狀況和供需結(jié)構(gòu)改善程度超出市場(chǎng)預(yù)期;在去杠桿疊加嚴(yán)監(jiān)管下,金融業(yè)杠桿水平明顯下降,資金“脫虛入實(shí)”的可能在不斷上升;房?jī)r(jià)上漲勢(shì)頭已經(jīng)被抑制并走向相對(duì)平穩(wěn),而地方政府債務(wù)則在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

西班牙對(duì)外銀行亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂(lè)在接受記者采訪時(shí)表示,從長(zhǎng)期來(lái)看,經(jīng)濟(jì)基本面決定匯率表現(xiàn),兩者應(yīng)是正相關(guān)關(guān)系,而中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁入新常態(tài),追求高質(zhì)量高效益發(fā)展,在繼續(xù)推進(jìn)深化改革的背景下,經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力在韌性強(qiáng),隨著未來(lái)資本市場(chǎng)循序漸進(jìn)開(kāi)放,人民幣匯率走勢(shì)將呈現(xiàn)合理均衡狀態(tài),不會(huì)引起巨大波動(dòng)。

海外因素有利人民幣回升

“美元指數(shù)超預(yù)期波動(dòng),美元超預(yù)期貶值,讓人民幣有了升值的機(jī)會(huì)?!敝袊?guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任肖立晟指出,美元貶值打破了去年以來(lái)市場(chǎng)對(duì)于美元升值的預(yù)期,與貿(mào)易商、投資者預(yù)期不符,市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)下的結(jié)匯行為帶動(dòng)了人民幣升值。

美元為何走貶?王有鑫認(rèn)為,受美國(guó)特朗普“通俄門(mén)”、新醫(yī)改法案無(wú)法通過(guò)、減稅增支舉措遲遲無(wú)法推出等不穩(wěn)定事件影響,“特朗普交易”行情遇冷,美元整體走弱。

美元指數(shù)從年初102.9的高點(diǎn)降至當(dāng)前95左右,回調(diào)幅度逾7.5%。此外,新當(dāng)選的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾政策立場(chǎng)中性偏鴿,預(yù)計(jì)貨幣政策緊縮步伐將放緩,對(duì)美元支撐力度減弱。

以往,美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)引起包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)資本流出,加大人民幣貶值壓力。盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年12月執(zhí)行加息,但這一次對(duì)人民幣匯率卻無(wú)太大影響。

肖立晟表示,從2015年底至今,美聯(lián)儲(chǔ)已完成4次加息,其貨幣政策逐漸收緊的趨向市場(chǎng)已慢慢適應(yīng)并消化,尤其今年12月預(yù)期加息的影響已有體現(xiàn),比如10月份中國(guó)國(guó)債利率走高,預(yù)計(jì)12月若美聯(lián)儲(chǔ)加息,美元不會(huì)有大幅上漲,人民幣也不會(huì)有較大貶值壓力,至年底,人民幣將保持平穩(wěn)走勢(shì)。

連平指出,日本央行9月份決議按兵不動(dòng),歐洲受制于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不明確、通脹基礎(chǔ)不牢固等因素影響,短期內(nèi)貨幣正?;€難以看到,而在美元指數(shù)四季度可能有所攀升疊加歐元可能階段性偏弱的情形下,綜合考量,人民幣對(duì)美元中間價(jià)四季度波動(dòng)區(qū)間可能位于6.4至6.8之間。

人民幣匯率既難以再現(xiàn)過(guò)去曾有過(guò)的大幅升值,也很難出現(xiàn)年度10%以上的貶值,未來(lái)人民幣在均衡匯率水平上階段性地雙向波動(dòng)的可能性較大,同時(shí)彈性會(huì)增大。

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