美聯(lián)儲6月加息幾無懸念 央行會跟隨上調(diào)逆回購利率并降準嗎？

• 2018年6月5日 FanTianQing來源：新浪新聞 460 24
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  2018-2023年版金融IT項目可行性研究咨詢報告

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無論是強勁的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，還是最新出爐的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要透露的“下次加息可能很快到來”，在市場眼中，美聯(lián)儲在6月加息已基本沒有懸念。

“降準置換麻辣粉”呼聲再起

不僅是上調(diào)公開市場利率，隨著6月MLF到期量增加，市場對央行繼4月后再度祭出降準置換MLF的聲音也漸起。

中信證券認為，銀行信貸規(guī)模的不斷擴大的背景下，公開市場操作的短期性供給難以滿足長期性需求，而調(diào)整存款準備金率能夠較好地滿足長期的需求，兩種工具相結(jié)合，成為央行調(diào)節(jié)貨幣資金市場的有效手段。

數(shù)據(jù)顯示，4月份降準的具體操作是置換MLF到期量，6月到期MLF量為4980億元，高于4月份MLF到期量。

“從這個流動性缺口上看，依然存在著降準空間?！敝行抛C券認為。

瑞銀證券給出的降準窗口期則是6月底或7月初，具體微調(diào)政策的出臺和落實步伐將主要取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化。

“如果外部不確定性顯著上升、國內(nèi)需求大幅滑坡，政府可能會進一步微調(diào)宏觀政策，包括提振居民消費、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)投資，甚至小幅松動準財政支出的收緊政策，今年年內(nèi)央行可能降準達200個基點。鑒于三季度將有1萬億左右的MLF面臨到期、且季末流動性可能偏緊，央行有可能在6月底或7月初降準?！痹摍C構(gòu)認為。

不過，央行最新擴大MLF擔(dān)保品的動作，讓市場對貨幣政策的走向產(chǎn)生了分歧。

“政策部門可能已經(jīng)意識到，不解決小微企業(yè)信用問題，僅僅依靠定向降準、置換式降準是無法從根本上解決小微企業(yè)融資難題。也就是說，央行近期繼續(xù)采取置換式降準的可能性較低。”中信建投在研報中稱，擴大擔(dān)保品范圍一定程度上有助于激發(fā)金融機構(gòu)信用擴張熱情，但在資管新規(guī)等一系列監(jiān)管要求之下，傳統(tǒng)房地產(chǎn)、基建與金融機構(gòu)之間的信用派生機制受到極大約束，所以上述措施可能也是貨幣政策結(jié)構(gòu)性工具的一種探索，并沒有改變貨幣政策穩(wěn)健中性的政策基調(diào)。

“從政策本身看，擴大MLF質(zhì)押品范圍和降準的目標并不沖突，但年內(nèi)降準的時點還是要看數(shù)據(jù)情況，央行可能不會在6月就行動，兩三個時間降準兩次可能會讓市場有貨幣政策寬松預(yù)期?！币晃粐写笮薪鹑谑袌霾咳耸勘硎?。

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