土耳其金融危機引發(fā)的沖擊波是否會波及A股

• 2018年8月13日 ZhangHongYuan來源：每日經(jīng)濟新聞 1370 90
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值得注意的是，土耳其里拉的大幅貶值也影響到了全球市場。當天，歐洲股市開盤后銀行股低開，Stoxx歐洲600銀行股指數(shù)曾一度下跌3.7%。

最近，隨著土耳其里拉匯率的大幅貶值，土耳其儼然陷入了一場貨幣危機。市場擔憂，局部的金融風險會否演變?yōu)楦蟮娘L險?

上周五(10日)，受美國最新的制裁消息影響，土耳其里拉兌美元日內(nèi)跌幅高達20%，刷新歷史低點。這引發(fā)了全球市場的一系列反應，歐洲各主要股指均告明顯下挫。

有機構(gòu)人士指出，土耳其和阿根廷是全球?qū)ν舛唐谪搨?外匯儲備最高的兩個國家，所以受美國的制裁影響很大。對中國來說，更多的是心理層面的影響。

內(nèi)外因素疊加 里拉大貶

受土耳其里拉大幅貶值影響，上周五，阿根廷比索、俄羅斯盧布等新興貨幣兌美元匯率紛紛加速下跌。同時，伴隨土耳其金融市場的動蕩，全球避險情緒顯著升溫，歐美股市均出現(xiàn)較為明顯的下跌。

實際上，土耳其的金融危機在今年已持續(xù)發(fā)酵。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，土耳其10年期國債收益率已經(jīng)從年初的11.7%攀升至22%，里拉兌美元匯率年初至今貶值67.8%。

記者注意到，對此多家機構(gòu)認為，土耳其發(fā)生危機與國際經(jīng)濟大背景有關。長江證券宏觀固收團隊12日指出，與歷史上新興危機爆發(fā)的背景類似，土耳其貨幣危機也產(chǎn)生于全球景氣下滑和強勢美元環(huán)境中。歷史上，全球景氣下滑和強勢美元環(huán)境中，新興經(jīng)濟體曾多次爆發(fā)危機。

另外，就核心因素而言，相比其他新興市場國家，土耳其今年發(fā)生的金融危機，一方面緣于今年來土、美之間關系急劇惡化的這一外因;另一方面，土耳其自身杠桿率、外債依賴程度過高也直接導致了此次風險的集中釋放。

中金公司近日發(fā)布觀點指出，周五土耳其股債匯大跌進一步凸顯土耳其基本面問題。此前土耳其經(jīng)濟過熱而貨幣政策收緊過于緩慢，已經(jīng)引起投資者對土耳其經(jīng)濟硬著陸風險的擔憂。

近年來，土耳其經(jīng)常賬戶、財政賬戶的雙赤字增加了其金融體系的脆弱性。中金公司指出，土耳其經(jīng)常賬戶受原油凈進口主導，隨著2016年以來國際油價持續(xù)攀升，其經(jīng)常賬戶赤字占GDP比例也相應擴大至當前的6.3%。此外，土耳其政府繼續(xù)維持擴張的財政政策，尤其是2017年以來其財政赤字迅速擴大。截至今年6月，過去12個月中，土耳其的財政赤字占GDP比例已經(jīng)從2016年末的不足1%擴張至2%。

此外，土耳其經(jīng)濟發(fā)展對外債的依賴度較高也是觸發(fā)其金融體系危機的一大誘因。據(jù)中金公司統(tǒng)計，2009年底以來土耳其外債凈增加了1978億美元，其中近70%進入銀行系統(tǒng)，當前土耳其銀行系統(tǒng)外債規(guī)模超過2000億美元。中金公司認為，這種依賴海外資金的經(jīng)濟模式可能導致土耳其陷入負反饋中，即匯率貶值影響銀行體系資產(chǎn)質(zhì)量及資本充足率，而銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化可能通過拖累銀行信貸供給而導致經(jīng)濟狀況進一步惡化，而經(jīng)濟惡化導致投資者信心進一步喪失從而推動匯率進一步貶值，如此循環(huán)惡化。

對中國影響幾何?

值得注意的是，土耳其里拉的大幅貶值也影響到了全球市場。當天，歐洲股市開盤后銀行股低開，Stoxx歐洲600銀行股指數(shù)曾一度下跌3.7%。

對此，有分析認為，上周五歐洲股市，尤其是歐洲銀行股的大幅下跌主要與土耳其的債務風險敞口多來自歐洲有關。例如，BIS統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球銀行體系對土耳其總體風險敞口在2300億美元左右，其中接近66%來自歐元區(qū)。

市場擔憂，土耳其金融危機引發(fā)的沖擊波是否會波及國內(nèi)剛剛有所回暖的A股呢?

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