為什么說(shuō)中國(guó)股市有條件平穩(wěn)健康發(fā)展？

• 2018年8月27日 ZhangHongYuan來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 213 5
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  2018-2023年中國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)研究報(bào)告旨在從國(guó)家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)未來(lái)的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢(shì)，挖掘證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域的深度研究，提供...

越來(lái)越多的市場(chǎng)人士認(rèn)為，無(wú)論從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面還是市場(chǎng)估值水平看，中國(guó)股市有條件平穩(wěn)健康發(fā)展。

再次，估值優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的吸引力，是中國(guó)股市平穩(wěn)健康發(fā)展的市場(chǎng)條件。隨著近一段時(shí)間A股市場(chǎng)的下跌，股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的個(gè)股不斷增多，數(shù)量遠(yuǎn)高于此前幾輪市場(chǎng)熊市低點(diǎn)時(shí)的破凈數(shù)量。有分析稱，一般來(lái)說(shuō)，破凈個(gè)股數(shù)量越多，往往距離市場(chǎng)底部越近。A股市場(chǎng)的歷史，似乎也多次印證了這個(gè)經(jīng)驗(yàn)。

從市盈率看，中國(guó)股市當(dāng)前相對(duì)較低的估值，也早已成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的佐證。分析表示，中證500指數(shù)估值由2015年高點(diǎn)時(shí)的80倍左右，回落至目前的22倍左右，接近2008年國(guó)際金融危機(jī)后的最低水平，已經(jīng)具有較強(qiáng)的安全邊際。同時(shí)，上證50的市盈率僅為9.6倍左右，上證180的市盈率僅為10倍左右，滬深300的市盈率為11倍左右。從國(guó)際比較看，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾市盈率約為23倍，納斯達(dá)克的市盈率約為55倍，日經(jīng)225的市盈率目前約為16倍。

估值相對(duì)較低的吸引力，加上開(kāi)放步伐的加速，這讓不少國(guó)際投資機(jī)構(gòu)紛至沓來(lái)。有數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，外資流入速度和規(guī)模都呈現(xiàn)加快勢(shì)頭，包括QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)、滬股通、深股通在內(nèi)的涉外投資者，凈買入金額合計(jì)約1700億元人民幣。分析人士稱，這意味著，隨著市場(chǎng)開(kāi)放程度提高、基礎(chǔ)制度的完善以及投資價(jià)值的顯現(xiàn)，A股市場(chǎng)正逐漸得到國(guó)際資金的青睞。

可以說(shuō)，從經(jīng)濟(jì)基本面到體制機(jī)制的制度建設(shè)，再到具有吸引力的估值，中國(guó)股市已經(jīng)具有保持平穩(wěn)向好發(fā)展的條件。但為什么在這樣的條件下，A股市場(chǎng)并未如各方所愿走出低迷，反而一直在低位徘徊，甚至不斷走低?答案或許在于，投資者依然信心不足。

實(shí)際上，從7月底中共中央政治局會(huì)議，到此后證監(jiān)會(huì)以及各部委的相關(guān)會(huì)議，都有一個(gè)目標(biāo)，就是穩(wěn)定各方預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。在政治局會(huì)議提出的“六穩(wěn)”中，穩(wěn)金融的內(nèi)涵，既包括貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，信貸政策要提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，更包括資本市場(chǎng)要保持平穩(wěn)健康發(fā)展。顯然，投資者對(duì)此要有全面深刻認(rèn)識(shí)，對(duì)未來(lái)的政策力度和市場(chǎng)走勢(shì)要有正確預(yù)期。

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