美元化能否拯救阿根廷？

• 2018年9月25日 ZhangHongYuan來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 1365 90
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  2018-2024年中國(guó)醫(yī)院投資行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

兩年前對(duì)重振經(jīng)濟(jì)信心滿滿的馬克里，現(xiàn)在正站在寒風(fēng)凜冽的十字路口。

潘帕斯草原的雄鷹飛不動(dòng)了。

美元升值這對(duì)蝴蝶翅膀，終究還是掀起了南美大陸上的颶風(fēng)。今年阿根廷貨幣比索的匯率跌幅已超過(guò)45.3%，比索跳水伴隨著高達(dá)30%的通脹。在這場(chǎng)新興市場(chǎng)國(guó)家的寒冬中，衣衫單薄的阿根廷似乎又看到了17年前那場(chǎng)揮之不去的夢(mèng)魘。

8月29日，阿根廷總統(tǒng)馬克里(Mauricio Macri)，向IMF(國(guó)際貨幣基金組織)提出加快撥放500億美元備用貸款的請(qǐng)求。連續(xù)三個(gè)月下行的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，加上IMF曾經(jīng)給阿根廷帶來(lái)的陰影，讓整個(gè)投資市場(chǎng)人心惶惶。

“阿根廷擺脫困境的唯一途徑是建立貨幣委員會(huì)，比索與美元掛鉤?！泵绹?guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任拉里·庫(kù)德洛說(shuō)，“沒(méi)誰(shuí)能創(chuàng)造錢，除非你有美元儲(chǔ)備?！泵绹?guó)人的建議似乎觸碰到了阿根廷的底線，被阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家們斥為：“毫無(wú)意義且解決不了任何問(wèn)題?！?/p>

兩年前對(duì)重振經(jīng)濟(jì)信心滿滿的馬克里，現(xiàn)在正站在寒風(fēng)凜冽的十字路口。

折翼的潘帕斯雄鷹

2001年的金融危機(jī)是阿根廷的至暗時(shí)刻。

彼時(shí)，平均5個(gè)阿根廷人中就有1個(gè)失業(yè)者，貨幣匯率更是狂貶67%。僅2001年11月30日一天內(nèi)，資本外逃高達(dá)7億美元，銀行存款流失達(dá)70億美元。這讓政府不得不采取緊急限制措施，結(jié)果導(dǎo)致金融系統(tǒng)和外貿(mào)交易近乎癱瘓，當(dāng)年12月，短短兩周內(nèi)，竟接連更換了5位總統(tǒng)。

沒(méi)有一片雪花是無(wú)辜的。過(guò)度開(kāi)放資本市場(chǎng)、固定貨幣匯率、財(cái)政收支失衡和瘋狂舉債等行為，讓阿根廷付出了沉重的代價(jià)，但閉關(guān)鎖國(guó)的應(yīng)對(duì)措施也沒(méi)能根治金融危機(jī)的后遺癥。時(shí)至今日，這把達(dá)摩克斯之劍仍高懸在阿根廷的眉心上。

“承擔(dān)過(guò)多債務(wù)，可能成為真正的危機(jī)。銀行正過(guò)度放貸，不久后你會(huì)看到不良貸款暴增，然后危機(jī)就蔓延了?！?新興市場(chǎng)投資公司克萊曼國(guó)際指出。

2017年阿根廷政府財(cái)政赤字占GDP的6.46%，公債占GDP的52.6%，而經(jīng)常賬戶余額占GDP的比重則為負(fù)5.1%。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，今明兩年阿根廷的融資需求缺口高達(dá)820億美元。

2018年3月21日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布今年的首次加息，直接拉響了新興市場(chǎng)國(guó)家的警報(bào)。外匯儲(chǔ)備不足、債臺(tái)高筑的阿根廷甚至撐不過(guò)兩個(gè)月，于5月8日便正式向IMF發(fā)函求援。

IMF的錢并不好拿，馬克里首先必須根治國(guó)內(nèi)財(cái)政赤字的痼疾。冗雜的機(jī)構(gòu)、出口退稅、地方補(bǔ)貼讓阿根廷的國(guó)庫(kù)始終充實(shí)不起來(lái)。今年6月份阿根廷的GDP下跌了6.7%，創(chuàng)下九年來(lái)最差表現(xiàn)。

阿根廷有多缺錢?在6月份的這份協(xié)議中，阿根廷借了IMF有史以來(lái)最大的一筆貸款—500億美元。當(dāng)月IMF發(fā)放首批150億美元的貸款，第二批貸款30億美元在9月份發(fā)放。

9月1日，標(biāo)普宣布下調(diào)阿根廷評(píng)級(jí)B+的前景展望及負(fù)面觀察名單，等級(jí)已與希臘、土耳其持平，標(biāo)普稱，若資本外流和貨幣貶值的趨勢(shì)不止，阿根廷的評(píng)級(jí)恐下降至垃圾級(jí)。

糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況已很難為談判添加籌碼。就在標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)的兩天后，馬克里在電視直播講話中宣布，要采取新措施來(lái)應(yīng)對(duì)IMF的條件，“我們必須面對(duì)一個(gè)根本問(wèn)題，即量入為出”。馬克里表示將裁撤多個(gè)政府部門，以減少財(cái)政開(kāi)支。在今后半年時(shí)間內(nèi)，政府暫停調(diào)低豆油以及豆粕的出口稅，并削減出口退稅，取消撥付各省的補(bǔ)貼資金。

通過(guò)這些措施，阿根廷財(cái)政部希望到年底前能減少約4.17億美元的財(cái)政支出，并為明年節(jié)省約17.68億美元的資金。

IMF：良藥還是鴆酒

馬克里正在進(jìn)行一場(chǎng)豪賭。

2015年他喊著“回歸市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”的口號(hào)拿下大選，一度讓阿根廷看到了復(fù)興的希望。但是阿根廷經(jīng)濟(jì)體制并未改善，高通脹、財(cái)政赤字和外資渠道不足等讓改革進(jìn)度未達(dá)預(yù)期。

此次向IMF伸手，馬克里等于把自己的政治生命放在了賭桌上。多年來(lái)，IMF一直是阿根廷人的禁忌，馬克里發(fā)函求援的舉動(dòng)，在民眾看來(lái)無(wú)異于飲鴆止渴。

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